【华泰通信王林团队】重申买入中兴通讯的核心逻辑（通信行业信息周报2019年第22周）

本周观点

当前阶段重点推荐中兴通讯，核心逻辑主要包括三点：1）全球及国内5G建设稳步推进，我国5G牌照发放或将加速；2）中兴通讯5G布局领先，有望实现从技术重估到市场重估的转变；3）5G加速通信产业CT向IT演进，SDN/NFV带来网络架构变革，创造增量需求。中兴产品布局领先，多次斩获全球大奖。此外，站在布局2季报的角度上，建议精选高景气行业（IDC）成长确定性龙头。重点推荐中兴通讯、光环新网。建议关注星网锐捷、烽火通信、海能达、高新兴、光迅科技等。

全球5G持续推进：美国完成第二次高频谱拍卖，我国5G牌照或加速

本周我们梳理了全球5G发展最新动态，整体来看国内外5G商用进程稳步推进。海外方面，美国完成第二次5G高频谱拍卖，华为携手英国电信运营商EE正式启动该国首个商用5G业务。国内方面，牌照发放成为我国5G商用关键节点，中移动董事长杨杰在移动股东大会上表示“个人认为内地监管机构今年会正式发放5G牌照”。此外，中国移动携手韩国KT完成全球首个5G国际漫游演示。综合来看，我们认为5G是通信行业明确的产业化趋势，全球5G推进稳步向前，中国通信产业在5G时代面临从追赶到引领全球产业发展的机遇，重点推荐：中兴通讯。

1~4月通信业运行情况：流量高增长延续，固网用户持续向高速率迁移

5月23日，工信部发布2019年1~4月通信业经济运行情况报告。整体来看，量收剪刀差持续扩大。用户发展方面，移动用户规模小幅下降，结构上4G用户占比提升。固网用户方面，高速率成为趋势，百兆宽带用户占比接近四分之三。电信业务方面，月户均移动流量（DOU）环比继续推升，4月当月DOU达到7.32GB，同比增长110.2%。此外短信业务受益于服务登陆及身份认证等持续普及量收皆实现增长，1~4月全国移动短信业务量同比增长26.9%，移动短信业务收入完成128.8亿，同比增长5.8%。

中国电信与上海市政府共建“双千兆示范城市”

根据C114报道，5月30日中国电信在上海举行“双千兆示范城市建设暨中国电信智慧家庭生态合作大会”，会上中国电信通上海市政府共同启动“共建双千兆示范城市”建设。根据中国电信规划，未来3年将投入资金180亿元，将上海打造成全球领先的“5G+光网”双千兆示范城市。

周专题：RISC-V是什么？

本周专题从发展起源，同ARM的对比以及产业化进展三方面介绍一种同ARM并行的架构——RISC-V。RISC-V诞生于2010年，是一种新的开放且免费的指令集架构，与ARM架构同样源自1980年代的精简指令集计算机RISC。相较于ARM封闭的生态以及高昂的授权费用，RISC-V最大特色就是开放和免费，得到了业界众多科技公司的拥戴。上市公司中RISC-V相关标的包括：东软载波，飞利信，兆易创新，北京君正等。

风险提示：中美贸易关系的不确定性；5G发展进程不及预期。

周观点

当前阶段重点推荐中兴通讯，核心逻辑主要包括三点：1）全球及国内5G建设稳步推进，我国5G牌照发放或将加速；2）中兴通讯5G布局领先，有望实现从技术重估到市场重估的转变；3）5G加速通信产业CT向IT演进，SDN/NFV带来网络架构变革，创造增量需求。中兴产品布局领先，多次斩获全球大奖。重点推荐中兴通讯、光环新网、星网锐捷。建议关注烽火通信、海能达、高新兴、光迅科技等。

全球5G持续推进：美国完成第二次高频谱拍卖，我国5G牌照发放或加速

本周我们梳理了全球5G发展最新动态，整体来看国内外5G商用进程稳步推进。海外方面，美国完成第二次5G高频频谱拍卖，奠定5G商用基础。华为携手英国电信运营商EE正式启动该国首个商用5G业务。国内方面，牌照发放成为我国5G商用关键节点，5月22日，在中移动股东周年大会上，移动董事长杨杰表示“个人认为内地监管机构今年会正式发放5G牌照，但具体时间要由监管机构决定”，对比年初工信部部长苗圩表述“今年我国部分地区将发放5G临时牌照”，我们认为从临时牌照到正式商用牌照，牌照落地进程或将提速。此外，中国移动携手韩国KT完成全球首个5G国际漫游演示。 综合来看，我们认为5G是通信行业明确的产业化趋势，全球5G推进稳步向前，中国通信产业在5G时代面临从追赶到引领全球产业发展的机遇，重点推荐：中兴通讯。

美国完成第二次5G高频频谱拍卖

根据C114报道，北京时间5月30日，美国电信监管机构联邦通信委员会（FCC）结束了该国第二次5G高频频谱的拍卖，本次拍卖主要针对24GHz频段，拍卖总共筹集了20.2亿美元。结合今年1月份的第一次拍卖，两次拍卖中共有55家参与者有资格竞标，共计拍出了5869个牌照。FCC主席在一份声明中补充道：“前两次灵活的、用于移动领域的高频频谱拍卖的成功结束是关键的一步。通过提供更多频谱，我们将确保美国消费者获得5G创新所带来的实质性利益，并且我们将扩大美国在5G领域的领导地位”。预计美国5G第三次频谱拍卖将于12月10日开始，本次拍卖被FCC称为美国历史上最大的一次，拍卖的频谱涵盖了37GHz、39GHz、47GHz。

华为助力EE英国六城首发商用5G业务

根据C114报道，当地时间5月30日，英国电信运营商EE携手华为正式启动该国首个商用5G业务。本次5G商用发布覆盖英国六城，包括伦敦、卡迪夫、爱丁堡、贝尔法斯特、伯明翰以及曼彻斯特。根据EE规划，预计今年年内将完成1500个5G站点部署，新增10个城市的5G覆盖。根据C114报道，除了EE之外，预计英国另一家运营商沃达丰也将在5周内开通5G服务，其中也将使用到华为的设备。

我国5G牌照发放或将加速

5G牌照发放是我国5G商用进程中的关键节点，根据C114报道，5月22日在中国移动股东周年大会上，移动董事长杨杰表示，“个人认为内地监管机构今年会正式发放5G牌照，但具体时间要由监管机构决定”。除此以外，杨杰还表示“5G可能有别于现在以数据用量为依据的模式，可以丰富多彩，比如，可以按照流量、按时延、按速度、按带宽等进行收费。预计5G的投资高峰期在2020年到2022年。”参考今年1月份苗圩部长接受央视采访时的表述“今年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设”。我们认为从预商用牌照到正式商用牌照，我国5G牌照发放或将加速。

中国移动携手韩国KT完成全球首个5G国际漫游演示

根据C114报道，中国移动与韩国电信公司于5月30日联合演示了KT用户漫游到中国移动5G网络体验远程竞技游戏直播等业务，这是全球首个5G网络国际漫游演示，成为5G产业推进和国际合作过程中的一个重要里程碑，本次演示的成功对推动5G国际业务的商用探索和2.6GHz等我国主推的中频段产业国际化具有重要意义。

1~4月通信业运行情况：流量高增长延续，固网用户持续向高速率迁移

5月23日，工信部发布2019年1~4月通信业经济运行情况报告。总体来看，电信业务收入增速持续放缓，1~4月电信业务收入累计完成4463亿元，同比增长0.7%，增速同比回落3.8个百分点。电信用户发展方面，移动电话用户规模小幅下降，但4G用户占比有所提升。固定宽带高速率成为趋势，百兆带宽用户占比接近3/4。电信业务方面，当月户均移动互联网接入流量（DOU）环比小幅提升，其中4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到7.32GB，同比增长110.2%。移动短信业务在服务登录及身份认证等服务持续普及和带动下，短信业务的业务量和收入保持同步增长，1~4月全全国移动短信业务量同比增长26.9%，移动短信业务收入完成128.8亿，同比增长5.8%。

中国电信与上海市政府共建“双千兆示范城市”

根据C114报道，5月30日中国电信在上海举行“双千兆示范城市建设暨中国电信智慧家庭生态合作大会”。本次大会上，中国电信与上海市政府共同启动“共建双千兆示范城市”建设，加快抢占新一代信息技术发展的战略性制高点，标志着上海成为中国电信首个5G使用城市。

根据中国电信规划，未来3年将投入资金180亿元，将上海打造成全球领先的“5G+光网”双千兆示范城市。建设节奏上，2019年中国电信在已完成上海千兆宽带网络全覆盖的基础上，将加快万兆光网进商务楼宇和产业园区，同时加快5G建设步伐，今年已启动首批重点区域的5G网络建设。到2020年，中国电信的5G网络将覆盖上海中心城区和主要城镇。

大会举办同期，中国电信发布《智慧家庭白皮书》，中国电信基于多年来在固网领域的发展基础积累大量的家庭用户，根据C114报道，截止2019年5月，中国电信已拥有1.7亿家庭宽带用户，8000万智能家庭网关用户，1.27亿IPTV用户，8000万4K机顶盒用户，4000万家庭云用户，并提供了超过4000万次的智能组网服务。

随着英国芯片设计公司ARM 5月底宣布暂停与华为的业务往来之后，市场对于芯片自主可控的关注度持续提升，本次专题主要介绍一种同ARM并行的架构——RISC-V，并从发展起源，同ARM的对比以及产业化进展三方面展开，旨在为投资者了解RISC-V提供帮助。

RISC-V指令集的诞生

在介绍RISC-V之前，要先介绍RISC。早期的微处理器大部分为复杂指令集架构，即设计尽可能复杂的指令来完成任务。而随着编译器技术以及其他技术的发展，研究人员渐渐发现多数的复杂指令只在很少的时候被用到，而且复杂指令限制了处理速度的进一步提升，在此背景下精简指令集（RISC）技术应运而生。1980年左右，Berkeley的Patterson教授主导了Berkeley RISC项目并设计了第一代处理器RISC I，这就是RISC名字的由来。随后一段时间，RISC缓慢发展。时间来到2010年，Berkeley的Asanovic教授带领团队开始重新开发一个完全开放的、标准的、能够支持各种应用的新指令集，即——RISC-V。