中信建投 | 国资委央企市值管理意见出台，行业估值回归可期

中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2024-12-19 07:29

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文｜竺劲曹恒宇

国资委发布央企市值管理九条意见，着力打造一批优质央企上市公司，鼓励央企开展有利于提高投资价值的并购重组和处置破净上市公司，着重强调稳定投资者回报预期，尤其是现金分红的稳定性、持续性和可预期性，加强投关和信息披露工作。意见的出台将促进央企并购重组活跃度，增强投资回报与投资者信心，引导建筑装饰行业央企向净资产回归，建议关注相关央企。

国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。

央企市值管理工作将加速，更为重视投资者信心和回报预期。本次国资委市值管理工作意见再次强调要将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励，市值管理工作将作为长期战略管理行为开展。具体方式上，意见除加强信披和投关工作外，强调要通过稳定现金分红和常态化股票回购增持机制等动作稳定投资者回报预期、增强投资者信心。预计央企市值管理工作将加速推进，引导建筑行业央企市值向净资产回归。

鼓励有效并购重组和资产处置。意见特别指出鼓励央企在主业内整合优质资产、整合产业链供应链关键环节和分拆优质资产上市，通过并购重组培育新质生产力，央企整合和并购成为市值管理重要抓手并加速。意见对破净公司分情形提出要求：1）长期破净公司制定披露估值提升计划并监督执行；2）对业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。

市值管理工作加速，央企并购重组等资本运作更为活跃。国资委市值管理工作意见将促进央企稳定投资者回报和信心、积极开展并购重组、引导破净公司估值回归或资产注入，推动央企质量提升。

1、市政业务受到地方政府财政资金约束，施工进度有可能出现延误进而影响收入确认。

2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

竺劲：地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。

曹恒宇：建筑行业分析师。

证券研究报告名称：《国资委央企市值管理意见出台，行业估值回归可期》

对外发布时间：2024年12月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491

曹恒宇 SAC编号:S1440524080006

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