专栏名称: 中金点睛
图文并茂讲解中金深度研究报告
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石油天然气 | 政策驱动消费快速增长

中金点睛  · 公众号  · 金融  · 2017-07-06 07:44

正文

“中金点睛”(微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台,旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

国家发改委于7月4日发布《加快推进天然气利用的意见》,强调到2020年在一次能源消费结构中占比达到10%,2030年达到15%。《意见》还对城市燃气工程、天然气发电、工业及交通燃料升级等方面提出诸多重点任务。我们判断,《意见》利好整个天然气产业链,其基调对下游城市燃气更为有利。

消费增长瞄准高端目标。

此前颁布的《天然气发展十三五规划》提出了8.3~10%的天然气在一次能源结构中的占比目标范围。《意见》直接瞄准高端目标,意味着,2020年中国天然气消费量可能超过3,700亿立方米,2017~20年复合增长率将提速近19%。

重申上游改革放开先于下游。

《意见》提出,在上游经营主体多元化和基础设施第三方公平接入实现后,适时放开气源和销售价格。《意见》还要求压缩省内中间环节,禁止省网等中间环节统购统销,减少供气层级。同时,推进LNG接收站第三方开放试点。这些政策步骤,都可能给城市燃气公司带来更有利的市场条件。

地区试点示范先行。

《意见》中最后的一项政策保障是推进局部地区试点示范,提及四川、重庆、新疆、贵州、江苏、上海、河北等省市开展天然气体制改革综合试点或专项试点。

最终《意见》与此前的征求意见稿存在一定修改。

国家能源局曾于2016年12月对本文件征求意见[1]。前后两稿相比,正式文件在总体目标的细节方面,做出较大删减,包括删除此前提出的各类用气规模目标,新建燃气电厂装机规模目标,车船气化目标等。此外,《意见》更突出北方地区煤改气和农村通气;更突出车船用气,对改装液化气动力船泊给予补贴;更突出天然气发电中分布式能源的重要性,鼓励调峰电站的建设优先于热电联产应用。同时,《意见》要求完善气电价格联动和鼓励地方财政补贴气电成本。

估值与建议

我们认为,近期行业政策导向积极,可能再次加速板块估值修复,提振城市燃气龙头企业股价表现。

风险

消费增长低于预期、毛差挤压超预期、政策严厉超预期。

[1] http://m.sohu.com/n/474696900/

文章来源

本报告摘自:2017年7月5日已经发布的《政策驱动消费快速增长》

关   滨 SAC 执业证书编号:S0080511080005 SFC CE Ref: AGL097

王苗子 SAC 执业证书编号:S0080115080056 SFC CE Ref: BFJ414

陆   辰 SAC 执业证书编号:S0080116120030

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