五大地产巨头，它最被低估，没有之一！

但值得注意的是，根据东财choice数据，截止到4月18日， 保利发展融资余额为28.16亿元，超过万科A的24.95亿元，位列地产股第一。

一般而言，单只股票被融资买入越多，意味着看多的投资者越多。 保利发展融资净买入额排名前列的背后原因可能是，年报发布后，资本市场看到了保利发展优质的业绩和盈利能力，以及未来巨大的发展潜力。

年报显示，2018年，保利发展实现销售金额4048亿元，同比增长30.91%，市场占有率提升至2.70%； 实现营业总收入1936亿元，同比增长32.3%；实现归母净利润188亿元，同比增长20.3%。

在头部的几家房企中，保利的总收入和利润增长都排在第二，两项指标都处于行业较健康的水平。

目前来看，保利发展的估值相较行业仍处于较低水平。 随着保利发展聚焦一二线城市带来的未来利润爆发，以及物业板块分拆上市、金融业务快速发展可能带来的估值提升，保利发展可能将迅速得到重估。

券商一致给出高评级，保利发展价值被低估

据不完全统计数据显示，截至4月18日，共有15家主流券商就保利发展最新年报发布“年报点评”研报。

其中， 中银国际证券、天风证券等11家券商对保利发展给出了“买入”或“推荐”的投资评级，招商证券、证券、华创证券、东兴证券更是给出了“强烈推荐”的投资评级。

从估值水平来看，券商们对保利发展设定的目标价普遍高于当前市场价。 其中，华创证券给出高达20.62元的目标价，较保利发展4月18日收盘价14.00元高出47.29%。

这意味着，资本市场一致认为保利发展被低估了。

从券商研报的主要观点来看，随着保利发展聚焦一二线城市带来的未来利润爆发，以及物业板块分拆上市、金融业务快速发展可能带来的估值提升，保利发展可能将迅速得到重估。

1、保利发展坚持聚焦一二线城市及核心城市群，形成了以珠三角、长三角、京津冀、中部、成渝、海西等城市群为重点的布局体系，土储质量的优势更加明显。

截至2018年末，保利发展在国内外100个城市合计拥有在建面积10390万平方米、待开发面积9154万平方米，充足的土储资源为销售增长提供了坚实的基础。

9154万平方米待开发面积中，其中一二线城市占比60%，六大城市群合计占比69%，城市群周边的核心三四线城市占比30%，其中在珠三角拥有待开发面积3447万平方米。

前瞻性的布局，使得保利发展在全国核心城市群众多热点城市拥有了体量庞大的优质地块，不但抗风险能力显著增强，而且已经进入一二线城市红利的收获期。

年报显示，保利发展2018年一二线城市及六大核心城市群销售贡献达77%，其中在珠三角实现签约销售1170亿元，较去年同期增长24%； 深耕城市销售再创新高，单城签约过百亿城市12个，广州实现签约400亿元，佛山、北京超过250亿元，东莞、中山等首次突破100亿元。

2、在地产开发主业之外，保利发展加大对两翼业务的战略性投入，培育未来的主营赛道。 其中，物业管理是综合服务翼的各项业务板块中最具规模和潜力的板块之一。

年报显示，保利物业2018年实现营收43亿元，净利润3亿元； 截至2018年底，物业管理项目布局130个城市，面积达到2.5亿平，在管面积1.5亿平。

4月16日，保利发展发布公告称，公司董事会以及监事会审议通过了全资子公司保利物业发展股份有限公司在港交所主板上市的相关议案。

以中海物业与绿城服务的平均市盈率水平来计算，保利物业的市场估值大约为98.67亿港元，折算成人民币为84.43亿元。 根据测算，若保利物业分拆上市，将直接为保利发展带来约60亿元的公允价值变动收益。

3、借助资本运作，保利发展的不动产金融翼业务也大幅提升了核心竞争力。

在不动产金融方面，保利发展较早就开始以产融结合为经营理念，重视资本对产业的赋能，是国内最早设立不动产私募基金的公司之一。

截至2018年底，公司累计基金管理规模逾1000亿元，累计投资项目超过150个，其中信保基金多次被评为“中国房地产基金十强”。

年初至今，全球证券市场触底回暖，市场流动性的增加进而带动商品房市场以及债券市场的活跃，金融业务有望迎来爆发期。 财富证券指出，随着房地产融资渠道多样化发展和 REITS 类产品的丰富，保利发展的金融板块业务有望得到进一步发展。

“三好学生”保利发展： 有确定性更有安全性

除了“一主两翼”各项业务巨大的发展潜力带来的估值提升，资本市场更加看好的是，保利发展做到了规模、质量和风控的均衡发展，是房地产行业少有的确定性、成长性、安全性兼具的“三好学生”。