点评 | 潮宏基：黄金&加盟驱动23年增长，Q1金价波动下收入&业绩稳健增长

事件： 公司披露23年报及24一季报。全年分红66%。

23全年： 收入59.0亿元/+34%，归母净利3.3亿/+67%，扣非归母净利3.1亿/72%。

24Q1： 收入18.0亿元/+18%，归母净利润1.3亿/+5%。

传统黄金产品驱动收入增长，加盟业务快速扩张。 23年分产品看，时尚珠宝29.9亿/+20%，传统黄金22.6亿/+57%，皮具3.7亿/+14%，品牌授权及加盟服务收入2.1亿/+68%。公司顺应消费趋势积极扩大黄金产品结构，驱动收入实现快速增长；FION品牌启动品牌形象升级，收入增速止跌回暖。分渠道看，自营32.6亿/+15%，加盟代理24.8亿/+68%，批发收入1.4亿/+58%。

23年产品结构&渠道变化拖累毛利率下滑，净利率同比改善。