专栏名称: 海陆清风
通信研究领域的一股清风,专业深入研究成果,在5G、物联网、量子通信、云计算、大数据、军工通信、光通信、专网通信等领域深入研究,2017年新财富最佳分析师通信第3名、金翼奖第1名、水晶球第3名,2016年福布斯中国最佳分析师50强。
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中国电信(601728):业绩保持良好增长态势,产业数字化动力强劲【天风通信】

海陆清风  · 公众号  ·  · 2023-03-24 15:43

正文

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事件:

公司发布2022年报,营业收入4749.67亿元,同比增长9.4%,其中服务收入4349.28亿元,同比增长8.0%;归母净利润275.93亿元,同比增长6.3%。22年第四季度实现营业收入1171.24亿元,同比增长8.8%;归母净利润30.50亿元,同比增长16.2%。

我们的观点如下

紧抓数字经济发展机遇,业绩保持良好增长态势
公司各项业务持续向好,移动通信和家庭固网等基础业务稳步增长,产业数字化业务增长动能强劲; 移动通信服务方面, 2022年公司移动通信服务收入为人民币1910亿元,同比增长3.7%,移动用户净增1875万户,达到约3.91亿户,5G套餐用户达到2.68亿户,渗透率达到68.5%,同比提升18.1个百分点;移动用户ARPU为45.2元,同比增长0.4%。 固网及智慧家庭服务方面, 2022年公司固网及智慧家庭服务收入达到人民币1185亿元,同比增长4.4%,宽带用户达到1.81亿户,千兆宽带用户渗透率达到16.8%,同比提升9.1个百分点。智慧家庭业务价值贡献持续提升,拉动宽带综合ARPU达到人民币46.3元,同比增长0.9%。 产业数字化方面, 2022年,公司产业数字化收入达到人民币1178亿元,可比口径同比增长19.7% ,公司牢牢把握数字经济时代下网络化、数字化、智能化的综合信息服务需求,坚持以融云、融AI、融安全、融平台为驱动,加速构筑“第二增长曲线”。 2022年公司网络安全服务收入47亿元,同比增长23.5%;AI收入同比增长51.8%,自研数字平台带动项目收入超60亿元。 公司持续强化天翼云差异化竞争优势,持续加大AI、安全等新兴领域布局,持续打造5G行业应用及数字平台新优势,助力社会数字化转型发展。 2022年天翼云收入达到579亿元,继续保持翻番增长,天翼云占主营业务收入比达到13.3%,同比提升6.4个百分点。


持续强化核心能力,资本开支向产业数字化倾斜
公司以满足客户数字化需求为核心,增强企业核心竞争力为目标,全面推进组织、流程和经营机制变革。 研发费用来看 2022年公司研发费用105.60亿元,同比增长52.3%;研发人员人数同比增长46% ,通过持续引进科技领军人才,做大公司自研成果,夯实公司核心技术实力。 资本开支来看 2022年公司资本开支925亿元,其中产业数字化投资271亿元,同比增长56.6%,占比29.3%,同比提升9.3个百分点;公司2023年资本开支指引为990亿元,其中产业数字化投资指引为380亿元,同比提升40.0%,占比进一步提升至38.4%;算力(云资源)投资指引为195亿元,IDC投资指引为95亿元。 公司聚焦新增长点,以持续提升云网融合能力为目标,资本开支持续向产业数字化领域倾斜。同时, 共建共享方面 ,公司通过深化与中国联通的合作,实现了降本增效。 双方累计共建共享5G基站超100万站,共享4G基站超110万站,累计节省资本开支超2700亿元,每年节省运营开支超300亿元。


盈利能力不断增强,高度重视股东回报
2022年公司 归母净利润 275.93亿元,同比增长6.3%,剔除2021年出售附属公司收益后, 可比净利润 同比增长12.5%;EBITDA1303.59亿元,同比增长5.2%; 可比ROE 为6.4%,同比提高0.1个百分点。 派息情况来看 ,公司高度重视股东回报:经考虑公司的良好经营发展,董事会建议派发末期股息每股人民币0.076元;连同已派发的中期股息每股人民币0.120元,全年股息合计每股人民币0.196元, 占股东应占利润比例的65%。

盈利预测与投资建议

C端业务基本面持续向好,ARPU值稳步回升,5G渗透率持续成长。B端业务加速成长,产业数字化、5G应用和云业务打开成长空间。 看好公司产业数字化快速成长,调整公司23-25年预计归母净利润为310、346、382亿元(23-24年原值为304、334亿元),维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等

备注

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。


证券研究报告:《业绩保持良好增长态势,产业数字化动力强劲》


对外发布时间:2023年3月24日


报告发布机构:天风证券股份有限公司


本报告分析师:

唐海清 SAC 执业证书编号:S1110517030002

陈汇丰 SAC 执业证书编号:S1110522070001

康志毅 SAC 执业证书编号:S1110522120002







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