【美团-W（3690.HK）】3Q业绩超预期，或将加大Keeta投入力度——2024年三季报点评（付天姿/赵越/田然）

光大证券研究 · 公众号 · · 2024-12-02 07:00

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报告摘要

公司 3Q2024 营收同比增长 22.38% ，经调整净利润同比增长 124.00%

公司公布2024年三季报：1-3Q2024实现营业收入2491.04亿元，同比增长22.68%，实现本公司股东应占溢利295.85亿元，同比增长154.19%，实现经调整净利润339.24亿元，同比增长79.69%。

单季度拆分来看，3Q2024实现营业收入935.77亿元，同比增长22.38%，实现本公司股东应占溢利128.65亿元，同比增长258.05%，实现经调整净利润 128.29亿元，同比增长124.00%。

公司3Q2024综合毛利率上升3.99个百分点，期间费用率下降4.73个百分点

1-3Q2024公司综合毛利率为38.67%，同比上升3.12个百分点。单季度拆分来看，3Q2024公司综合毛利率为39.28%，同比上升3.99个百分点。

1-3Q2024公司期间费用率为28.49%，同比下降3.72个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.74%/3.13%/0.35%/6.28%，同比分别变化-1.89/ -0.16/-0.17/-1.49个百分点。3Q2024公司期间费用率为28.11%，同比下降4.73个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.19%/2.99%/ 0.28%/ 5.66%，同比分别变化-2.92/ -0.33/ -0.18/-1.30个百分点。

3Q2024即时配送交易笔数同增14.5%，到店酒旅订单量同比超过50%

3Q2024公司即时配送交易笔数为70.78亿笔，同比增长14.5%。餐饮外卖业务方面，3Q2024美团拼好饭持续提升运营效率，改善用户体验，“品牌卫星店”已成为连锁餐饮品牌的新增长动力；闪购业务方面，3Q2024美团闪购用户数及交易频次均实现双位数的同比增长，闪电仓加速下沉；到店酒旅业务方面，3Q2024订单量同比增长超过50%，年度交易用户及年度活跃商家数量均创历史新高，加快在下沉市场的数字化渗透。

风险提示： 业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务减亏不及预期。