天津国企混改正在提速，昨日上午9点召开国企混改基金对接会，100个项目计划融资1000亿。昨日印发《行动计划》，四年改革300家国企。
投资要点：京津冀发展和国企改革是当前党中央和国务院最关心的问题之一。天津因其特殊的地理和政治地位，决定了其在本轮国改中的重要地位。当前，天津国改进度较上海、浙江、广东等地相对落后。随着天津新一届领导班子就位，天津国企混改的决心和推进力度都颇为亮眼。目前，天津国企混改已经呈现提速态势。
建议重点关注天津国企改革相关公司：天津磁卡、津劝业、海泰发展、力生制药、泰达股份、津滨发展、天津港。
风险提示：国企混改未能改善相关公司业绩。
◆【固定收益-罗云峰】同业存单量跌价升之谜——6月投资展望
今年5月份，债券市场出现了一波剧烈的调整，10年国债收益率在5月的前7个交易日里上升了逾20个基点。除了监管竞争带来的个别机构被动去杠杆和情绪面的冲击外，我们试图从基本面寻找一些原因。就现有的证据来看，我们认为，主要问题可能集中在可用基础货币绝对规模偏低，以及我们之前反复强调的，超储率和超额备付金率偏低。该问题的另一个反应就是同业存单的量跌价升。不过，站在目前的角度，我们倾向于认为，该问题有望逐步缓解。我们维持此前的观点，即在今年的二季度中国经济有望完成由被动去杠杆到主动去杠杆的转变，目前我们正站在拐点之上，一旦进入主动去杠杆，利率债的牛市将王者归来。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。
◆【计算机-胡又文】人工智能贯穿WWDC大会 苹果智能音箱成为压轴产品
北京6月6日凌晨的苹果开发者大会（WWDC）上，人工智能成为贯穿始终的主线：1、对于开发者来说,苹果发布了一个新的机器学习框架API——Core ML。2、对于用户来说，新的iOS 11系统以人工智能为核心亮点，Siri拥有更多预测功能，通过深度学习使将会自动帮用户搜索感兴趣的新闻，提醒日程。3、苹果智能音箱成为最终压轴产品，这也是是苹果自2015年Watch以后发布的第一款全新产品。
此外苹果首次公开其AR战略，发布ARKit可以让运行开发者在IOS11中开发增强现实功能，将让数亿台iPhone支持ARKit，苹果称将打造成为世界上最大的AR平台。
我们近期发布的报告《语音开启全新交互时代》预测2017年将是语音应用货币化的元年，苹果此次发布会宣告几乎国内外所有IT巨头都相继进入了语音交互市场，语音交互成为人工智能席卷万物的突破口已经成为业内共识，推荐重点关注国内语音产业的绝对龙头科大讯飞以及打造智能家居生态的和而泰。
风险提示：系统性风险。
◆【电子-孙远峰】利亚德：业绩持续高速成长，夯实成长主逻辑
公司发布2017年半年报业绩预告，报告期内预计实现归属上市公司净利润3.49~3.86亿元，同比增长90~110%，业绩保持高速增长。
夜游经济板块快速成长，公司优势明确。小间距行业维持高景气，业务快速增长无虞。经营性现金流明显改善，增强市场信心。
投资建议：我们预计公司年2017-2019年净利润分别为11.8、17.3、23.0亿元，净利润增速分别为76.5%、46.2%、33.4%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，考虑公司业务高速成长以及行业龙头地位，给予2017年32倍PE，6个月目标价为23.04元。
风险提示：宏观经济不景气，新业务推进不达预期。
◆【金融-赵湘怀】保费收入增长空间几何？（保险篇第5期）
我国保险业源远流长，我国保险业的起源可以追溯到19世纪中叶。近年来我国保险行业加速发展，2013年至2016年间保费复合增长率达到21%，目前行业资产规模超过16万亿大关。
首先，从规模空间来看，我国保险行业应仍属蓝海。第一，我国保险密度和保险深度均为全球平均水平的一半左右。第二，与银行信托相比，保险资产规模依然偏低。第三，与海外保险公司相比，我国保险公司人均资产规模还将扩张。第四，我国投保率和人均保单持有量仍偏低。
其次，从结构空间来看，我国保险行业保障水平将持续提升。第一，长期以来我国保险产品以理财为主，未来将逐步提高消费属性。第二，我国保单保额仍然较低。
综上所述，结合海外发达保险市场的经验，我国未来数年间保费还有望保持15%左右的增长，保险密度和保险深度至少还有1倍的提高空间，在“保险姓保”政策推动下，在人口老龄化、中产阶级崛起、消费升级等因素的催化下，我国保险产品将从理财走向保障，产品消费属性将持续提升，保险行业仍属朝阳行业！
风险提示：市场风险/宏观风险/政策风险
◆【金融-赵湘怀】金融白马强势上涨，中国平安目标价50元！
我们于5月10日发布点评提示，保险股作为有业绩支撑的优质蓝筹股，成为较好的避险工具，昨日保险板块涨幅达到2.3%，我们推荐的中国平安表现出色，我们在2017年3月初率先提出中国平安目标价50元！
我们认为寿险业务仍处于景气周期，同时险企更加聚焦保障型产品和期缴产品，死差占比将提升，业务质量大幅提升，以中国平安为代表的金融白马股将会是避险资金的首选。
我们提出由于公司金融生态圈建设持续推进，传统的内含价值估值法已经不大适用于对公司进行估值，而是应该采取分拆上市估值法，在这种方法下我们提出公司市值至少应该达到8500亿元（当时总市值6445亿）。
2017年3月23日我们发布报告《互联网提升质与量，成就零售金融之王》，在业内率先提出公司目标价50元（当时是股价36元），我们认为公司聚焦零售金融业务，个人业务价值成为公司重要的价值驱动力，客户迁徙提升协同效应，金融生态圈将逐步完善。
风险提示：市场风险/信用风险/利率风险。
◆【地产-陈天诚】中美新房交易市场，英雄谁属？——市占率角度看地产股投资
今天有机构发布1-5月房企销售数据，龙头企业表现亮眼，中国目前11万亿的新房销售额是美国的9倍左右（美国90%来自二手交易），但龙头市占率则低于美国市场，美国TOP5的市占率约为20.7%，中国为12.9%，前五名市占率仍有近翻倍空间，行业的整合加速进入白热化，如果能挤进TOP5或者TOP10的公司将基业长青，其市占率的持续提升和ROE的相对稳定，使得其估值能维持在16-20X区间内，短期继续推荐华侨城、阳光城、招商蛇口、新城控股、华夏幸福等，而长期来看，估值偏低且有望保持在销售规模TOP5的万科和保利依旧值得价值投资者持续关注。
风险提示：系统性风险。
