短期催化传媒计算机板块上涨的主要因素是微软在昨天发布了Microsoft 365 Copilot。Copilot由OpenAI的GPT-4技术驱动，出现在Microsoft 365应用的侧边栏，作为一个聊天机器人，让Office用户可以随时召唤它，带来更智能、更高效的办公体验。
在word领域，Copilot可以将Word文本直接生成PPT。在Excel领域，Copilot可以直接分析数据结果、各类图表甚至预测未来趋势。在视频会议领域，Copilot可以全面理解会议主要内容，用户可以直接向Copilot提问小组成员对某个问题的看法、某产品在会议中的信息等，会后可以直接将会议内容整理成各类格式文件。在PPT领域，Copilot可以根据需求一键生成PPT，同时可以微调PPT风格。
目前来看，Copilot的实力确实非常强大，在ChatGpt模型的加持下，AI技术将迎来一轮比较快速的发展浪潮。像微软和英伟达这类龙头科技企业，是非常受益这一轮科技浪潮的，国内哪些企业真正受益这一轮科技趋势还不好判断，不过这个领域有望迎来持续的炒作。
大A机构主要有两种投资方式，第一种是景气度投资，主要跟踪行业景气度变化和业绩兑现情况，像这一轮新能源投资属于典型的景气度投资，第二种是主题投资，就是选一个想象空间巨大的方向，短期不要求业绩兑现，但是需要持续的利好催化，最好隔几周就来一个新的热点事件，持续维持这个主题的热度，15年那一轮互联网板块的炒作，应该是A股历史上最大的一轮主题投资。
ChatGpt这个领域的相关公司之前也梳理过好几次，主要就是软件领域的金山办公，科大讯飞，海天瑞声，拓尔思，硬件领域的寒武纪，海光信息，宝信软件，中际旭创之类。
这里面基本面最好的就是金山办公和宝信软件，金山办公本身是国内办公软件的绝对龙头，非常受益国产替代，宝信软件是IDC领域的龙头，IDC数据中心未来也是国内新基建领域的长期比较增长空间比较大的方向。
目前AI相关方向估值比较低的主要是安防龙头海康威视，这个公司其实历史上跟AI非常相关，只不过短期冯柳持仓太多，机构不太愿意炒，同行业的大华股份这波已经炒的很高了。
A股受机构抱团的影响，整体是一个估值波动非常大的市场，一个公司基本面本身可能变化也不大，但是在不同的市场情绪下，估值差异非常巨大。去年下半年，金山办公受政府采购减少的影响的，收入和利润增速放缓，市值一度跌到800亿左右的水平，当时测算公司23年比较合理的市值也在1000亿以上，结果这把跟着AI和信创炒作，很快就炒到1600亿以上的水平，不到半年就完成了一轮修复。
再比如去年下半年分享的运营商龙头中国移动，当时估值只有1倍PB，市场非常不待见它，相比海外运营商2PB的估值也是明显低估的。中国移动的主要逻辑就是国家放缓对减费让利的要求和5G建设基本完成资本开支放缓，能够拿出更多资金给股东分红。去年市场对运营商的逻辑也没啥大的反应，今年搭上数字中国和中特估值的概念，也是一波50%的涨幅，完成了估值修复。
新能源板块整体就比较悲剧，之前测算迈为股份比较合理的市值在600亿-700亿，东方电缆的合理估值水平在400亿，目前都大幅跌破估值水平，短期因为机构持续调仓，暂时还没看到止跌迹象，小研认为抄底新能源还需要再等等，等待机构这波减仓结束。
大A整体估值波动太大，短期很多板块走势比较极端，未来应对这种情况，大家除非对某个板块或者公司有特别深入的理解，不然最好还是分散持仓。一般可以选择10个公司，比较合理的结构是消费2个，医药2个，新能源2个，计算机1个，电子1个，金融1个，其他1个，每个公司分配10%的仓位，这样比如买了两个新能源都亏了20%，买的计算机公司赚了50%，可以逢高逐步减仓计算机公司兑现一部分现金，等待新能源板块止跌企稳以后逐步加仓新能源，保持投资的主动性，避免重仓一个被套以后心态崩溃。
