【政策
&行业】
【
一
】
欧盟启动对我们的医疗器械方面的调查。
下面是相关公司收入占比。
可以看到其实都不高，
A股一般是先跌为敬。
【
二
】
截至目前，小米汽车
SU7的锁单量已经突破6万，而大定退单率约为55%左右。
这个数据其实还可以。
花旗的一个研究报告认为，预计小米集团
SU7在4月的交付量将达到5000至6000部，全年交付量约为5.5万至7万台。
该行估计小米
2024年每卖一部SU7平均亏损6800元，整个造车业务合共亏损41亿元。
高盛预计小米电动车在
2024年将产生约120亿元的营业亏损，但在2028年实现盈利。
实际目前这个价格，小米肯定亏的，因为产能没上来，成本摊不下去，小米这个策略就是抢市场份额，先抢一个入场券再说。
网上出现一则
“特斯拉CEO埃隆·马斯克发布内部邮件将全球裁员10%”的消息。
据统计，截至去年底，特斯拉全球员工总数约
14万人。这意味着，本轮全球裁员将涉及约1.4万人。
小米现在都赔本赚吆喝，未来还会更卷。
【三】
4月15日晚，美国人口普查局公布3月零售销售数据。
数据显示，美国
3月份零售销售额环比增长0.7%，前值由0.6%修正为0.9%，也超出市场预期的0.4%。
这是继续打击降息预期，现在美国长期利率坐火箭式上升，
10年期已经涨到4.6%+。
这事情副作用也很大，虽然现在美国经济是还可以，但太高的利率，很可能给未来埋雷，到时候再降息也不一定来得及。
然后美元持续强势，利率太高，美股是先扛不住。
【市场热点
&主线】
近期产业层面，有新质生产力，带火AI
，
人形机器人
，
飞行汽车等一大批新兴产业；
还有
大规模设备更新，让电力设备
，
家电
，
新能源车
，
通用设备
，
工程机械
，
交运设备
，
船舶制造等行业迎来复苏预期
。
新
“国九条”和新“退市制度”出台。
新
“国九条”，围绕着投资者收益需求，要求大幅提高“上市公司的整体分红比例”，因此带来一批白马股
，
中特估的集体上涨行情。
后者，新
“退市制度”，在2020年的退市标准上进一步突出对财务造假
，
内控失效等乱象的打击力度。
因此造成
本周两天
ST股
，
低价股
，
微盘股
，
亏损股等板块集体大跌。
这使得
A股很撕裂，一方面是大盘指数上涨，另一方面是千股跌停。
但不管怎么说，这必然是
A股改革的趋势所向。
投资者如果想继续在
A股生态下生存，就必须逐渐适应这种节奏。
（资料来源：君临）
就像美股一样，别看指数天天涨，但实际上大部分个股都是在下跌的，主要是一小部分行业龙头带动整体行情的走强。
A股必定也会走上这样的路。
政策如此给力，整体估值又不贵，现阶段显然还是投资的合适位置。
但风险又不得不让人
担忧
。
在政策隔三岔五打鸡血的
背景下，
另一边是
4月份几个经济数据的低于预期。
出口数据
同样差强人意，按美元计，
3月出口金额当月同比-7.5%，既低于预期的-2.1%，也低于2月份的+5.6%。
虽然可以找一些借口，比如去年疫后刚放开，年初出口暴增，带来高基数，以及去年人民币贬值等。
但整体数据仍然是低于预期的。
这个惨淡的出口数据和官方与财新中国制造业采购经理指数（
PMI）大幅走强的趋势简直是截然相反。
究竟是怎么回事？
我们拆分来看，找找原因。
首先，海外需求确实是在回暖的，这个可以找到很多数据来佐证。
比如全球大宗商品的牛市，美国的通胀再上升，我们周边几个亚洲出口国的数据也很亮眼。
越南今年
1-3月出口同比增长17%，其中3月份出口同比增长14%。
韩国
3月出口超560亿美元，同比增长3.1%，其中芯片出口同比暴涨35%，显示器出口增长16%。
印度虽然还未公布
3月的出口额，但2月印度货物出口同比增长11.8%，3月印度制造业PMI升至59.2，达到3年来新高水平。
巴基斯坦
3月份出口额为25.6亿美元，增幅为8%。
既然海外需求在回暖，周边出口国都在增长，而唯独我国出现下跌，那原因就很容易理解。
主要就是
“脱钩”的影响。
看数据今年
1-2月，我国对欧盟
，
美国的出口分别下降
1.3%、上涨5%
。
但是今年
1-3月，我国对欧盟
，
美国的出口分别下降
5.7%、下降1.3%。
这说明，
3月我国对欧美出口大幅下滑，尤其是对美国出口大幅“缩水”了6个百分点。
虽然，跨境电商的繁荣
，
海外工厂投资能挽回一部分损失，但这种转移对国内失业率
，
内需消费的冲击，仍然是不容忽视的。
那么，既然出口在走弱，为什么制造业
PMI数据却在上升呢？
主要
的原因是出口利润率在上升。
要知道，在脱钩影响下，我国下滑的主要是面向发达国家的劳动密集型产业。
而在面向一带一路的高端制造业出口方面，这几年我国的优势是在不断积累并加强的。
根据
1-3月的统计数据，我国出口重点商品中，增速较快的主要
：
船舶，合计出口
1328艘，数量增长31.6%，金额9921亿美元，增长106%。
集成电路，合计出口
624亿个，数量增长3.0%，金额37225亿美元，增长19.7%。
通用机械设备，数量无，但合计出口金额
15732亿美元，增长15.5%。
液晶面板模组，合计出口
40018万个，数量增长7.3%，金额6448亿美元，增长9.6%。
集成电路
，
液晶面板
，
船舶这些商品，出口金额增速高于数量增速，显示利润率在明显提升。
这些公司近年的业绩增长，主要动力就来自出口和利润率的提升，尤其是在俄罗斯
，
中东
，
东南亚等地，发展速度很快。
因此，虽然大环境不佳，但增长方向还是很清晰的。
抓住我国产业升级的趋势，在出口需求前景好
+利润率有提升空间的板块里找机会，或者新一轮通货膨胀周期涨价产业链
。（资料来源：君临）
例如：智能驾驶产业链。
【总结】
从涨幅板来说，风格化继续割裂，中字头冲高回落，以石油煤炭为典型。
科技线主动承接，主要代表是
CPO
，服务器等硬件，低空飞车有核心股试图反抗，但需要观察效果。
但感觉国九条带来的阵痛还没有结束，保守慎重，还是要做好防守。
从跌幅榜来看，早盘再次进入股灾模式，指数抗不住，微盘股祭旗的第二天，
A
股市场惨状依旧。
相对年前的那波量化被动下跌，这轮更主动一点，新规导致一些担忧未来前景的资金主动避险，加上本身流动性就不好，所以小微盘古再现大幅调整。
从整体来说，新规不是一面倒的只强调大盘高分红，优质股无关大小盘，鼓励高分红同样鼓励真创新，价值是永恒的，但成长也不会消失，况且
A
股这样的市场注定离不开成长中小创。
每一轮调整期都有这样那样的鬼故事，这样的情形已经在过去一直上演多次，但事后看都是短线的情绪冲击。
A
股的秉性一直未变。
风浪越大，鱼越贵。一场暴风雨之后，优质赛道，优质个股又会再次新高，那时候也不会再区分什么大小微盘，逻辑为王，业绩为王。
这个周期总是循环往复，一波接一波，就像潮汐一样。资深的渔民能不断地利用潮汐抓到鱼，而其他人稍有不慎就被卷走。
总之节前效应
+
业绩爆雷期
+
退潮，目前
4
月依旧属于容易亏钱的阶段，成交量萎缩，流动性差，最好的选择就是观望，管住手。
考虑市场温度冰点有望明天来临，建议短线试错主要是半固态电池超跌反弹的机会，以及业绩超预期的短线套利。
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