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摘要：
一、聚焦：BDI持续上涨，关注干散投资机会
本周，干散货运价继续保持强势。
波罗的海干散货指数BDI维持上涨，周均值2025点，环比前周上涨18.4%，同比23年当周上涨114%，周五收于2203点，环比上周五上涨18.1%。
1、供给端：短期事件扰动，中期新增运力可控。
1）短期红海及巴拿马运河扰动。
红海影响：
最新一周，苏伊士运河通行散货船载重吨较11月末一周载重吨下滑43%
；
巴拿马运河影响：
最新一周通行散货船数较23年8月周均下降72%，载重吨下降75%。
2）干散货船在手订单处于历史低位，大船订单最少。
截至最新3月，干散货船在手订单占比9.1%，其中好望角型为近30年来最低水平，在手订单比仅6.0%；巴拿马型在手订单比12.2%，Handymax在手订单比10.5%。
3）二手市场交易热度提升，反应船东积极情绪
。
根据克拉克森统计，近3月，干散货新船转售及二手船价出现不同幅度的上涨。其中好望角船型涨幅最为明显，涨幅为13%-33%。
2、投资建议：短期趋势良好，增长潜力或逐步显现。
近日，需求端铁矿、煤、铝矿集中出货，大西洋地区货盘带动长航线运价上涨。据wind数据统计，巴西1月铁矿及其精矿出口量较23年1月同比增加20%；同时西非铝土矿、及哥伦比亚煤炭出口共同拉动长航线需求；而从需求国角度，未来部分新兴经济体如印度或也将贡献重要增量。
我们在年度策略中建议关注干散货市场投资机遇或迎“惊喜”，推荐招商轮船，关注公司或将迎来油散共振投资机遇；关注新上市标的海通发展。
二、红海跟踪：
1、红海海域本周跟踪：通行船舶数量看：抵达亚丁湾船舶总量周环比下降。
抵达亚丁湾船舶总量
（按总吨计）7日移动平均值为165万吨，周环比下降4.4%，较23年12月1日下降63.4%，其中
集装箱、原油轮、成品油轮和干散货
船较23年12月1日分别同比-89.0%、-16.1%、-42.0%、-45.1%。
苏伊士运河通行船舶（按总吨计）7日移动平均值
为177万吨，周环比上升19.0%，较12月1日下降61.2%，
集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船
南向过境数量，较23年12月1日分别变动-84.6%、-4.7%、+31.5%、-36.5%。
2、运价跟踪：集运SCFI继续回落，VLCC相关航线运价回落。
1）集装箱运输：
集运SCFI有所回落。SCFI收于1979点，周环比-6.2%。
2）成品油运输
：MR成品油轮TCE本周报3.3万美元/天，周环比-5.5%、月环比-11.0%，MR（中东湾-英国/欧陆航线）收于3.4万美元/天，周环比+7.1%。
3）原油运输：
苏伊士型油轮
TCE收于4.7万美元/天，周环比+2.2%；
阿芙拉型油轮
TCE收于3.7万美元/天，周环比-22.7%；
VLCC-TCE
本周报3.8万美元，周环比-16.7%。
三、行业数据跟踪：
1、航空客运：
3月2日发送民航旅客量186.0万，超19年4.3%；
2、航空货运：
2月26日浦东、香港出境航空货运价格指数环比回落；
3、航运：
油运VLCC-TCE有所回落，MR太平洋指数继续上涨；BDI涨幅显著；集运SCFI跌幅扩大。
四、市场回顾。
交运板块下跌-1.3%，跑输沪深300指数2.7个百分点。
五、投资建议：
1、国资央企：
看好三条线索：红利资产（公路、港口、大宗供应链等）、战略新兴（低空经济等）、出海护航（跨境物流、能源物流、海外资产布局等）。
2、民企：
看好跨境矿产物流、快递龙头。
风险提示：
人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。
正文：
一、聚焦：BDI持续上涨，关注干散投资机会
本周，干散货运价继续保持强势：
波罗的海干散货指数BDI维持上涨，周均值2025点，环比前周上涨18.4%，同比23年当周上涨114%，周五收于2203点，环比上周五上涨18.1%。
其中主要由好望角船型运价推动，
BCI周均值3540.6点，环比上周上涨32.7%，
同比23年当周上涨396%，
周五收于3977点，环比上周五上涨26.5%；
巴拿马型运费指数BPI周均值1638点，周环比下降1.1%，
同比23年当周上涨22%，
周五收于1723点，环比上周五上涨8.0%；
超灵便型BSI周均值1236.2点，环比上涨7.8%，
同比23年当周上涨18%，
周五收于1267点，环比上周五上涨6.6%。
1
、供给端：短期事件扰动，中期新增运力可控
1
）短期红海及巴拿马运河扰动
红海事件扰动：
最新一周，苏伊士运河通行散货船载重吨较11月末一周载重吨下滑43%；
巴拿马运河受枯水期影响：
最新一周通行散货船数较23年8月周均下降72%，载重吨下降75%。
2
）干散货船在手订单处于历史低位，大船订单最少
截至最新3月，干散货船在手订单占比9.1%，
其中好望角型为近30年来最低水平，在手订单比仅6.0%；
巴拿马型在手订单比12.2%，Handymax在手订单比10.5%。
3
）二手市场交易热度提升，反应船东积极情绪
根据克拉克森统计，近3月，干散货新船转售及二手船价出现不同幅度的上涨。其中好望角船型涨幅最为明显，涨幅为13%-33%。
2
、投资建议：短期趋势良好，增长潜力或逐步显现
近日，需求端铁矿、煤、铝矿集中出货，大西洋地区货盘带动长航线运价上涨。
据wind数据统计，巴西1月铁矿及其精矿出口量较23年1月同比增加20%；同时西非铝土矿、及哥伦比亚煤炭出口共同拉动长航线需求；而从需求国角度，未来部分新兴经济体如印度或也将贡献重要增量。
我们在年度策略中建议关注干散货市场投资机遇或迎“惊喜”，
推荐招商轮船，关注公司或将迎来油散共振投资机遇；
关注新上市标的海通发展。
二、红海跟踪
（一）红海海域本周跟踪：
通行船舶数量：抵达亚丁湾船舶总量周环比下降
2月29日，抵达
亚丁湾
船舶总量（按总吨计）约为146万吨，7日移动平均值为165万吨，
周环比下降4.4%，
较23年12月1日下降63.4%。
分船型看，
集装箱、原油轮、干散货船周环比均有所回升。集装箱船7日移动平均通行量（按总吨计）
周环比下降20.3%
，较23年12月1日下降89%，而原油轮、成品油轮和干散货船
周环比分别为-5.4%、+5.7%、-1.6%
，较23年12月1日分别同比-16.1%、-42.0%、
-45.1%。
2
月28日，苏伊士运河
通行船舶（按总吨计）约为177万吨，7日移动平均值为177万吨，
周环比上升19.0%
，较12月1日下降61.2%。
分航向来看，
南向过境船舶数量周环比上升4.2%，较23年12月1日下降60.9%，而北向过境船舶数量周环比上升38.2%，较23年12月1日下降61.5%，南北过境船舶量周环比表现分化。
分船型来看，
集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量（以7日移动平均值计）
周环比分别变动+41.7%、-26.0%、+51.9%、+27.6%，
较23年12月1日分别变动-84.6%、-4.7%、+31.5%、-36.5%，其中集装箱降幅最为明显，与亚丁湾船舶通行量展现出相同的趋势。
（二）运价跟踪：
集运SCFI继续回落，VLCC相关航线运价回落
1
、集装箱运输：
集运SCFI有所回落
最新3月1日，
SCFI
收于1979点，周环比-6.2%；
其中
欧洲、地中海
运价分别为2277、3292美元/TEU，周环比分别为-9.2%、-5.0%；
美西、美东
运价4262、5747美元/FEU，周环比分别为-9.1%、-6.2%
。
当前SCFI欧洲航线运价约为2020年12月水平，而2017~2019年SCFI欧线平均值仅为820美元/TEU，目前较该均值水平已同比上涨177.7%；SCFI美东航线已经涨至21年4月水平，较2017~2019年SCFI美东的平均值2626美元/TEU上涨118.8%。
3月1日，SCFIS（上海出口集装箱结算运价指数）欧线24年4月合约EC2404周环比下降-13%，较12月1日涨幅约为117.5%。
2
、成品油运输：MR中东湾-英国/欧陆航线反弹
最新3月1日，MR成品油轮TCE指数本周为3.3万美元/天，周环比-5.5%、月环比-11.0%。
MR（中东湾-英国/欧陆航线）收于3.4万美元/天，周环比+7.1%，月环比-49.7%；
LR1（中东湾-日本航线）收于2.7万美元/天，周环比-25.5%，月环比-62.5%；
LR2（中东湾-日本航线）收于3.4万美元/天，周环比-28.8%，月环比-64.0%。
3
、原油运输：VLCC相关航线运价有所回落
1
）中小原油轮市场：苏伊士型运价小幅上涨，阿芙拉型有所回落
苏伊士型油轮TCE环比下降，
收于4.7万美元/天，
周环比+2.2%
。
其中，苏伊士油轮（中东-地中海航线）TCE本周收于4.4万美元/天，周环比+10%，
TD 6（黑海/地中海航线）TCE为3.9美元/天，周环比-18.3%，
TD 20航线（西非-欧陆）收于3.9万美元/天，周环比-8.5%。
阿芙拉型油轮TCE指数环比下降，
收于3.7万美元/天，
周环比-22.7%
。
其中，阿芙拉油轮TD 25（美湾-英国/欧陆）、TD 7（北海-英国/欧陆）、TD 19（土耳其-法国）TCE本周收于4.6、4.1、2.1万美元/天，周环比-9.9%、-25.0%、-58.8%。
2
）VLCC市场：本周VLCC相关航线运价回落
VLCC-TCE
本周报3.8万美元，
周环比-16.7%
；
其中，TD3C-TCE（中东-中国）报于3.8万美元/天，周环比-31.4%；
TD22（美湾-中国）TCE报于4.3万美元/天，周环比-11.8%；
VLCC（中东湾-欧陆/英国）收于4.2万美元/天，周环比-9.9%。
（三）股价跟踪：本周A股航运公司表现分化
集装箱运输：
本周，A股中远海控周涨跌幅为-3.2%；
美股Maersk、ZIM、Hapag-Lloyd周涨跌幅分别为+3.9%、-1.4%、-2.2%。
原油运输：
A股中远海能、招商轮船周涨跌幅分别为-1.4%、+3.9%；
美股Euronav、Frontline周涨跌幅分别为-0.6%、-1.4%。
A股招商南油周涨跌幅为-2.2%；
美股Ardmore Shipping、Scorpio Tankers周涨跌幅分别为+3.5%、+1.0%。
成品油运输：
A股招商南油周涨跌幅为-2.2%；
美股Ardmore Shipping、Scorpio Tankers周涨跌幅分别为+3.5%、+1.0%
。
干散货运输：
A股海通发展、宁波远洋、国航远洋（北交所）周涨跌幅-2.2%、+0.5%、+3.0%。
（注：A股干散货标的均为年内上市的次新股）
H股太平洋航运周涨跌幅+4.4%。
美股GNK、Eagle Bulk Shipping周涨幅分别为+4.1%、+3.2%。
三、行业数据更新
（一）航空客运：
前37日日均，民航旅客超19年15.7%
1、交通运输部：前37日日均，民航旅客超19年15.7%，铁路超19年19.8%
1
）春运第37天（3月2日），全社会跨区域人员流动量
18283万人次，较2019年同比+1.9%；其中
铁路客运量
1246.6万人次，较2019年同比+31.9%；
民航客运量
186.0万人次，较2019年同比+4.3%。
2
）春运1-37天，全社会跨区域日均人员流动量
21358万人次，较2019年同比+8.2%；其中
铁路日均客运量
1228.0万人次，较2019年同比+19.8%；
民航日均客运量
211.1万人次，较2019年同比+15.7%。
2、前37日，民航国内旅客量超19年17.5%；客座率83.5%，较19年-1.2pts
1
）春运第37天（3月2日），民航国内发送量
166万，较19年+1.5%，含经停（经停计2次）为175万，较19年+0.6%，
客座率
78.3%，较19年-6.9pts，
跨境旅客量
恢复63.7%。
2
）春运1-37天，民航日均国内发送量
192万，较19年+17.5%，日均含经停（经停计2次）为202万，较19年+15.4%，
日均客座率
83.5%，较19年-1.2pts，
跨境旅客量
恢复66.4%。
3、前37日，国内航班量超19年14.3%，国际（含港澳台）航班恢复至68.3%
1
）春运第37天（3月2日），民航国内执飞航班量
恢复至19年的120.1%，
国际（含港澳台）执飞航班量
恢复至19年的67.4%。
2
）春运1-37天，民航日均国内执飞航班量
恢复至19年的114.3%，
国际日均（含港澳台）执飞航班量
恢复至19年的68.3%。
4
、前37日，民航国内含油票价（含油，基建）超19年16%，裸票价超19年9%
1
）春运第37天（3月2日），民航国内全票价（含油，基建）
716元，同比-21%，较19年同比-5%；
国内裸票价
599元，同比-23%，较19年-15%；
跨境全票价
1642元，同比-39%，较19年+21%。
2
）春运1-37天，民航日均国内全票价（含油，基建）
1058元，同比+9%，较19年同比+16%；
日均国内裸票价
939元，同比+12%，较19年+9%；
日均跨境全票价
1966元，同比-44%，较19年+11%。
（二）航空货运：
2月26日浦东、香港出境航空货运价格指数环比回落
2
月26日，浦东机场出境航空货运价格指数
3455点，周环比-10.7%，同比-6.6%。
香港机场
出境航空货运价格指数2866点，周环比-5.8%，同比-15.8%。
（三）航运：
油运VLCC-TCE有所回落，MR太平洋指数继续上涨；BDI涨幅显著；集运SCFI跌幅扩大
集装箱：
截至3月1日，SCFI收于1979点，周环比-6.2%；其中美西、美东、欧洲、地中海周环比-9.1%、-6.2%、-9.2%、-5.0%；SCFI 2024Q1均值2124点，同比+116.4%。CCFI收于1352点，周环比-3.6%；CCFI 2024Q1均值1305点，同比+20.1%。PDCI收于1064点，周环比+2.8%；PDCI 2024Q1均值1105点，同比-28.3%。
干散货：
截至3月1日，BDI周环比+18.1%，收于2203点；BDI
2024Q1均值1646点，同比+62.9%。
油运：
截至3月1日，VLCC平均TCE指数3.8万美元，周环比-16.7%；2024Q1均值4.3万美元，同比-20.9%。带脱硫塔VLCC-TCE为4.6万美元/天，周环比-13.6%。
1、油运
（1）VLCC市场：
克拉克森VLCC-TCE指数3.8万美元，周环比-17%；
其中，TD3C-TCE报于3.8万美元/天，周环比-31%；TD3C、TD15航线（西非-中国）WS运价环比-20%、-16%至61.8、65.0点；TD22（美湾-中国）TCE报于4.3万美元/天，环比-12%。
带脱硫塔
VLCC-TCE指数值本周为4.6万美元/天，
周环比-14%。
根据Clarksons统计（2月23日），VLCC海上浮仓35艘，周环比+2艘。
VLCC
波斯湾预计4周内到港船数
（VLCCs Due in Gulf in 4 weeks）105艘，周环比-3%、月环比-9%。
波斯湾本月内在港船数
3艘，周环比+0%、月环比-50%。
VLCC
苏伊士以西、苏伊士以东运力占比
分别为23.4%、76.6%，周环比+0.4pts、-0.4pts。
VLCC
在手订单处于历史低位，
根据Clarksons最新3月数据，VLCC在手订单运力占比总运力仅为4.3%。
（2）阿芙拉、苏伊士油轮市场：
阿芙拉型油轮日收益TCE指数环比下跌，
收于3.7万美元/天，周环比-23%、月环比-32%；
