核心观点：
强烈推荐关注三季度钢铁行业投资机会，8、9月份是钢铁比较确定性的机会，但是有可能会提前演绎。
核心逻辑：
1、8、9月份钢铁行业比较确定性的供需格局好转（旺季+供给侧去除时点）
2、下半年的需求比市场预期的更好，存在需求预期的扭转
3、利润和价值的重估的机会，上半年的中频炉去除是的钢铁行业的利润再上台阶，高利润时代已经开启。
4、品种间的机会推荐，建议关注卷板。当前卷板转产螺纹，卷板供需结构好转，下半年利润有扩张空间。（推荐马钢股份、宝钢股份）
观点总述：
在过去的两周里面，我们密集对华北和华东地区的黑色产业链上下游进行了全方位的摸底。总的来说，我们对于钢铁的预期较之前更加乐观。一方面体现在需求上。通过走访一些建筑设计院和水泥企业，我们了解到下半年的需求虽然较上半年有所下滑，但是整体下滑的幅度是比较有限的，当前市场对于下半年的需求预期仍然是很低的，这方面存在超预期的地方。同时，在供给端，6-7月份钢铁行业的高利润仍然会刺激一部分的增产行为，但是产量的增量也比较有限了，尤其是6月份的高炉端的增产行为可能将告一段落，但是7月份的电弧炉的增产还需要看政府的态度，看政府是否出手控制整个产量的节奏。总的来说，钢铁行业下半年仍然有机会，当前行业开始进入发酵期。
从产业链看行业趋势：市场当前运行的核心逻辑。当前整个黑色产业链运行有两个逻辑：
1、长期来看钢铁行业高盈利时代将来临，利高利润常态化，行业发生实质性转变。行业逻辑发生了非常明显的变化，以前都是钢厂利润恢复后会刺激产量的迅速回归，进而压制利润。但是今年由于中频炉这样的隐形库存被削除，导致钢铁当中的缓冲地带被削减，行业缺口出现。高利润对于产量的刺激较为有限。行业迎来高利润时代。
2、短期行业产品的利润也将面临新的分配。螺纹利润稳，卷板利润增的时代开启。当前螺纹吨毛利为1000元每吨，热卷吨毛利为200元每吨。导致大量钢铁企业通过技术改造来实现将产线由卷板转向螺纹，近期这个现状还将持续。两个品种的利润将迎来重新的分配。
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