2025年春节前夕，国内高温煤焦油价格呈现上涨态势，截止1月28日山东地区高温煤焦油价格为3720元/吨，较12月底的3380元/吨，整个一月上涨10%。今年春节期间，下游工厂多以执行节前合同订单为主，下游工厂开工负荷有所下降，但是刚需依旧较强，供应趋紧仍是价格上涨的主要利好支撑。对于今年春节期间高温煤焦油市场的具体表现，下文进行简要分析。
表1 2020-2024年春节假期前后高温煤焦油价格涨跌趋势
单位：元/吨
来源：隆众资讯
回顾过去五年春节假期期间的高温煤焦油市场表现，可以看出，以代表性的山东市场为例，高温煤焦油价格在春节后多以涨势为主，仅2020疫情年跟随原油暴跌，大宗产品均呈现下跌态势，而出现春节后一周价格大幅度回落，但是春节后一个月，价格明显有所反弹，跌幅收窄。
历史上春节假期期间及节后高温煤焦油价格的涨势特征，主要来自两方面的利好支撑，一是春节假期前后，下游工厂为保证节日期间原料库存，需求明显增加；二是节后归来，下游工厂补货、备货的刚需存在。
图1 2024-2025年高温煤焦油价格趋势图（元/吨） |
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今年春节来看，春节假期前山东地区高温煤焦油价格为3720元/吨，而截止2月4日，高温煤焦油稳定至3720元/吨。由于作为化产品高温煤焦油节前已经提前通过拍卖等形式，商定节日价格，因此从历年春节假期价格我们也可以看出，春节假期高温煤焦油价格维持稳定为主。
据隆众调研，2025年春节期间，国内焦企开工负荷均有下降，供应趋紧的特征延续。
图2 国内独立焦企产能利用率趋势图 |
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供应方面来看，历年第一季度国内高温煤焦油供应均处年内较低水平，今年也同样延续低位表现。据隆众调研独立焦企全样本，产能利用率为72.62%减0.79%，较去年同期上涨1.52个百分点，均处于近三年来的偏低位水平。预计节后国内高温煤焦油供应维持低位姿态，春节过后，随着煤矿复产，原料端焦煤供应面临宽松局面，焦煤价格可能还有一个小幅的下调，下跌空间有限，预计100-200元/吨，焦炭成本支撑削弱下，焦炭仍有下调预期，继续小幅下跌1-2轮，因此焦企开工暂无明显提升意向，预计仍将保持低位
下游需求来看，自进入1月以来，隆众样本监测的深加工企业开工、以及炭黑企业开工来看，均处于下降态势。据隆众调研春节期间深加工企业以及炭黑企业产能利用率与节前持平，业者购销气氛清淡。预计节后市场交投气氛将有所提升，需求端整体以补库为主。
图3 深加工产能利用率趋势图 图4 炭黑产能利用率趋势图 |
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截至2025年2月4日，对国内15家高温煤焦油上下游样本企业2月心态调研的结果显示，2月市场观点：67%看涨，13%看稳，20%看跌。看涨者心态为：下游开工虽然处于低位水平，但是节后原料库存皆已消耗，亟待补库。看稳者心态为：成本与供需博弈，价格可能窄幅波动。看跌者心态为：2月节日气氛影响下交投氛围冷清，且终端需求难以立即回暖，下游产品价格涨势受限，利空高温煤焦油市场心态。
表2 国内高温煤焦油上下游从业者情绪预期调查
整体来看，市场业者对后市价格的看涨心态略占上风，随着库存的消化，下游工厂对于原料高温煤焦油仍存在较强的刚性需求，因此煤焦油价格仍存上涨动力。
综上所述，在供应偏紧的背景下，焦化厂库压力较小，低供应叠加节后备货需求回升，预计春节假期后高温煤焦油价格延续上涨趋势，现货价格维持坚挺特征。
