采访对象：瑞德投资CEO 李三笑
1、铁矿石现在虽然走得比较强，它是一个移仓换合约的过程。还有一个是修复贴水，必然有一个价差的修复。但我的观点是基本面并不支持这么涨。
2、需求端的情况在远月的话，我们可以预判国家很强的去产能政策。我觉得需求端对铁矿石的需求会逐渐萎缩。既然矿石库存已经增加了，如果钢材需求出现萎缩，铁矿石需求关键看钢材的需求，并不是在铁矿石本身。铁矿石本身并没有矛盾，也就是说供应很充足。
3、接下来的铁矿石价格看国家行政去产能的政策性因素，对钢材的力度。我认为相比去年来看，这种力度会加大。
4、铁矿石的强，实际上是一个换合约和修复贴水的过程。一旦再有所修复，和现货修复差不多的时候，矿石的价格会逐步震荡走低。我整体是这个观点。因为在去产能的过程当中，不可能让钢材价格直接崩塌。
5、铁矿石我觉得可以逐步地建立空单。逐步对远月合约的铁矿石建立空单，最稳妥的方法是执行套利。就是多1710的螺纹钢，空1709的铁矿石。
6、螺纹钢的走势我认为在去产能的情况下，因为钢厂已经大幅获利的情况下，要大幅地暴涨和暴跌都不可能。说得再保守一点，也就是说在3200-3800之间，这种震荡。
7、我觉得螺纹钢不太可能出现单边的走势。因为在去产能的过程中，螺纹钢毕竟有基建的需求。
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李三笑 | 瑞德投资CEO
李直 瑞德投资CEO，网名称李三笑。从一名草根非专业散户进入期货市场，7年以来能每年取得较稳健的收益，15万元进入期市累计获利3000多万。
大宗内参：您认为是什么催生了铁矿石的接连上涨？
李三笑：因为远月的螺纹钢和铁矿石包括近月的都是大幅贴水于现货。马上要进入交割月，移动仓位，也就是空头只能买多对冲掉买多远月的合约，所以说这个在盘面上明显可以看出。1710的螺纹和1709的铁矿石远远强于近月合约。但我的观点是基本面并不支持这么涨。因为矿山接着2月份底，港口铁矿石库存已经13166万吨了，同比上了3347万吨，这是今天的数据。这个库存是在增加的。第二，在供给侧改革的情况下，也不支持。假如国家要严厉削减产能产量，也不支持铁矿石后面的大涨。既然削减了，没有这么多的螺纹钢和钢材，怎么需要这么多原料？所以不太需要原料。第三，从上游端来说，澳大利亚和巴西的雨季已经过去了，铁矿石进入旺季，没有什么影响的停工。实际上是一个钢材的需求。我再谈一下近月钢材。比如说虽然贴水于盘面，但是在国家的政策打压下，不支持它升水于现货。我认为铁矿石现在虽然走得比较强，它是一个移仓换合约的过程。还有一个是修复贴水，必然有一个价差的修复。资金会利用修复价差和换月、换合约这个过程，才导致它走得比较强。
大宗内参：需求端的情况怎么样？
李三笑：需求端的情况在远月的话，我们可以预判国家很强的去产能政策。包括各种行政手段，包括环保等。我觉得需求端对铁矿石的需求会逐渐萎缩。因为国家进行供给侧改革，如果越生产钢材越多的话，那不就是供给侧改革失败了？还有房地产去库存周期是一样的。现在从统计数据看，2017年房地产新开工相比去年有所下降。这是明显准确的数字，对钢铁的需求减少了。但是基建投资增速，总体来说，我认为对铁矿石的需求会萎缩。因为港口库存是现实的例子。港口库存同比增加了，现在截至2月份，刚才说了13166万吨，同比增加了3347万吨。据说北方有的港口已经不能独立放了。澳大利亚、巴西雨季过去了，它的货币目前对汇率也是很稳定的。铁矿石进入旺季，只要价格高，看你需要多少，在价格刺激下人家肯定会大量销售，老外也不傻。现在唯一需要关注的就是钢材需求能否保持大幅度增长。既然矿石库存已经增加了，如果钢材需求出现萎缩，铁矿石需求关键看钢材的需求，并不是在铁矿石本身。铁矿石本身并没有矛盾，也就是说供应很充足的。
大宗内参：除了刚才谈到的这些因素外，接下来还有什么其他因素可能影响到铁矿石的价格？
李三笑：接下来的铁矿石价格看国家行政去产能的政策性因素，对钢材的力度。也就是说在2017年这种力度。但是我综合看政府工作报告李克强总理发言，相比去年来看，这种力度会加大。
大宗内参：您认为力度会加大？
李三笑：对。我个人是看空铁矿石的需求。但整体来说，中国经济呈现一个"L"底，全球有一个触底反弹的过程。乐观的看大宗商品，我认为它会震荡偏弱的。
大宗内参：我看到您有“为国空矿”的观点？
李三笑：这个肯定是嘛。因为这个是宏观供给侧的改革。如果铁矿石再涨，钢材产量同比增加了，那不就是供给侧改革失败了吗？所以说我们做大宗商品和做期货必然要考虑国家的政策，这个在黑色系现得比较明显。现在为什么近月合约的螺纹和矿石贴水于现货？就是因为国家不允许期货去投机需求的增加。只能让你在现货上面囤积。其实国家也不愿意在现货上面囤积和炒作。但是他的方法不是通过很强硬的措施，是通过收缩贷款、给银行下行政命令等这种方式。还有现在就国有的大钢企业，让他们用环保手段或者行政手段削减产能、产量。我认为在国家是可以做到的。我觉得盘面也体现了这点，铁矿石的强，实际上是一个换合约和修复贴水的过程。一旦再有所修复，和现货修复差不多的时候，矿石的价格会逐步震荡走低，我整体是这个观点。
大宗内参：您对铁矿未来的走势预期如何？
李三笑：预期震荡走低，宽幅震荡。因为在去产能的过程当中，不可能让钢材价格直接崩塌。也就是说就像煤矿一样，像执行276涨高了的时候，又放开276不让它暴涨、暴跌，我觉得这是国家的目的。我觉得国家能够做到这点。因为在极端垄断下，钢铁厂基本上实现了大国企的垄断，我认为它能够实现。
大宗内参：您对投资者有什么操作建议？
李三笑：铁矿石我觉得可以逐步地建立空单。逐步对远月合约的铁矿石建立空单，最稳妥的方法是执行套利。就是多1710的螺纹钢，空1709的铁矿石。既然是国家去产能供给侧，钢材会越来越少。对原材料的需求就会越来越少，对原材料需求少，原材料价格就得跌。但是钢材越来越少价格就不会跌下去。我认为目前这个套利是比较安全的操作方法。
大宗内参：您提到可以适当的多远月的螺纹钢，您对螺纹钢未来走势怎么看？
李三笑：螺纹钢的走势我认为在去产能的情况下，因为钢厂已经大幅获利的情况下，要大幅地暴涨和暴跌都不可能。暴涨和暴跌都不符合国家的政策。应该是一个宽幅的震荡。说得再保守一点，也就是说在3200-3800之间，这种震荡。
大宗内参：您认为是一个震荡的趋势，不太可能出现单边的走势？
李三笑：我觉得螺纹钢不太可能出现单边的走势。因为在去产能的过程中，螺纹钢毕竟有基建的需求。螺纹钢体现钢材的部分，也不会出现暴跌的走势。
大宗内参持仓数据分析 铁矿石1705
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