曾经资本市场的宠儿，新三板老大九鼎集团，如今似乎困难重重。公司复牌后股价大跌，截至目前跌幅超过70%。公司2015年曾发起百亿定增，如今浮亏近80%。似乎是为了安抚投资人，九鼎集团A股疯狂甩卖以及大股东大量质押股权，从而筹集资金购买定增基金中优先级份额。不过，通过借款购买优先级份额，似乎把风险拖延到未来，对九鼎集团而言，无疑饮鸩止渴。
4月27日晚间，九鼎集团公布2017年年报，挂牌公司全年营收88.46亿元，同比下降14.32%，归属挂牌公司股东净利润10.93亿元，同比下降14.32%。
九鼎集团业绩并不好，不过，相较于公司财报，投资者更担心的是新三板的退出渠道，以及九鼎集团暴跌的股价。2018年3月27日，经过近3年的停牌，九鼎集团终于复牌。曾经新三板的宠儿，现今却成了烫手山芋。
复牌后，挂牌公司股价节节走低，截至5月3日收盘，报1.51元，较停牌前收盘价6.83元跌去77.89%。公司市值，也从1024亿元跌至226亿元。
值得注意的是，九鼎集团曾于2015年11月完成百亿募资计划，此项定增也一举将九鼎推向千亿市值。定增价格为20元，之后，九鼎集团进行了“每10股转增17.27股”的2015年度权益分派。参与定增的22投资者每股成本从20元降至7.33元。
而现在九鼎集团市场价只有1.51元，定增投资者浮亏79.40%。也就是说，当时百亿定增，如今市场价值只有20.60亿元。
或许，九鼎集团是用“饮鸩止渴”的方法来稳住这些投资者。即控股股东同创九鼎通过质押股权的方式获得贷款，来购买定增基金中的优先级份额，从而让优先级投资者实现退出。
浮亏80%，九鼎在害怕什么
百亿定增浮亏80%，这在资本市场也算比较少见了。据悉，上述百亿定增共有22家投资方参投，包括19个机构和3名自然人。其中，重庆国际信托旗下的九鼎共赢2号、3号、4号合计出资29亿元；西部证券旗下“西部恒盈招商快鹿九鼎投资1号集合资产管理计划”出资20亿元；九泰基金3个资管计划出资12.3亿元；建信基金旗下子公司建信资本通过旗下四只基金定增了8.87亿元。
很多阳光私募设置的平仓线为0.8，即亏损超过20%就要自动平仓。上述基金产品和资管计划均带有“九鼎”名称，很可能是专门为九鼎集团百亿定增设计的。那么，上述产品应亏损严重，基金管理人如何面对投资人，募资方挂牌公司又如何处理，这一切，似乎沉重地像一座大山压在九鼎集团身上。
或许，九鼎集团篡改证监会通知、连续发布澄清公告以及召开投资者交流会，都是为了化解定增投资严重浮亏的影响。
3月23日，九鼎集团发布公告表示，中国证监会对公司进行调查。不过，挂牌公司在股转系统的督促下，很快于当晚进行更正，更正后公告显示，九鼎集团因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会对公司进行立案调查。其中，“因涉嫌违反证券法律法规”和“立案”更是加粗显示。
4月24日，九鼎集团又收到股转系统《自律监管措施决定》，因上述违规信批，对九鼎集团出具警示函的自律监管措施。对九鼎集团董事长吴刚、董事会秘书王亮采取出具警示函的自律监管措施。
对于九鼎上述行为，有网友表示：“九鼎胆子大的都敢自己改证监会的调查通知书，只能说从证监会下凡的神仙太多了。”这一方面显示出九鼎集团创始人吴刚出身证监会，同时也说明，九鼎集团对证监会立案调查影响公司股价的恐惧。
似乎是为了安抚投资者，九鼎集团连续发布澄清公告，以及召开投资者交流会。3月23日，挂牌公司发布《关于相关不实报道的澄清公告》、《致股东的信》以及《关于举行投资者交流会的通知》。4月9日，九鼎集团又发布《关于近期相关媒体报道的澄清说明》。
可能定增基金的赎回与平仓压力是九鼎集团所害怕的，所以才极力极力解释。
九鼎饮鸩止渴？
对于九鼎集团复牌后暴跌，定增投资浮亏严重的情况。九鼎集团在投资者交流会中表示：“参与公司2015年度定增的投资者中，有一些是有优先劣后架构的，但是到目前为止基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案，一般都是产品延期，或者劣后把优先的份额买过来，产品变成了平层产品。
”
依上文可知，九鼎集团百亿定增项目浮亏近80%，浮亏如此严重，投资者还能接受产品延期，心态确实比较好。而劣后级投资者，也善心大发，把优先份额买过来了。
事实上，很多劣后级别投资人，都是资产管理公司自己。先自己出资作为劣后投资人，再通过提供固定收益回报寻找优先资金。实质上，就是相当于加杠杆投资。
据查，百亿定增中，九鼎旗下九州证券和九泰基金等关联方参与了近1/4。其中，九泰基金3个资管计划共认购6150万股，出资12.3亿元。九州证券旗下资产管理计划也认购了1650万股，认购金额为3.3亿元。九鼎投资的全资子公司西藏昆吾九鼎投资管理有限公司发行的两个专项基金共购买4676.8万股，花费9.3536亿元。
由此可见，九鼎很可能是自己花钱，买下了部分优先份额，从而减轻投资者的赎回压力。而这些资金，似乎一方面来自A股市场上疯狂甩卖，一方面来自股权质押融资。
根据环球老虎财经统计，九鼎系共持有19家上市公司的股份，合计持股数量约3.5亿股；而这些股份目前绝大部分都在限售期；目前已经有7家上市公司股份遭到九鼎减持，九鼎减持的策略大致是“只要一不限售，马上抛售。”
