重要提示
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盈利预测与估值
从工程机械的施工顺序看，起重机将延续挖机景气周期
。作为产品布局完备的工程机械龙头之一，我们认为公司工业起重机、铲运、桩工、路面等设备产品也将受益行业复苏，销量稳步提升。同时公司应收状况质量正在好转。因此，我们预计公司
2018-2020
年归母净利润为
17.03
亿元、
23.09
亿元、
27.93
亿元，
18-20
年
EPS
为
0.24
元、
0.33
元、
0.40
元。
参考工程机械可比公司18年PB估值的平均数，我们给予公司18年1.4倍PB，对应18年BPS为3.67元，目标价5.14元，维持买入评级。
风险提示
宏观经济下行、起重机复苏放缓、库存机处置风险
。
海通机械（微信号：
htcjjxyj
）
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勤奋专注靠谱-海通机械团队期待您的认可！
佘炜超：
复旦大学世界经济硕士、学士，6年机械行业研究经验，曾在东方证券、光大证券和中金公司任机械行业首席分析师、高级分析师，2014年最佳分析师金牛奖第二名。多年深入研究：智能制造，轨交装备，工程机械，能源装备，和通用航空等板块。
耿耘
：上海交大安泰经管学院硕士，2015年加入海通，任机械行业分析师，曾任瑞银基础设施及交通运输研究助理；2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第五名团队成员；研究方向：工程机械、先进制造、港股工业。
周丹
：上海交通大学安泰经济与管理学院硕士，2018年加入海通，曾任东方证券、方正证券机械研究员，3年机械行业研究经验。重点研究方向：核心零部件、高空作业平台、轨交、木工机械、纺织缝纫机械等。
沈伟杰：
复旦大学金融学硕士，2017年加入海通证券研究所，曾任国金证券机械行业研究员，3年机械行业研究经验。目前主要覆盖3C自动化&智能装备、环保节能装备、煤化工装备、仪器仪表、通用机械等机械行业子板块。
杨震
：上海交大高级金融学院硕士、机动学院学士，2015年加入海通证券，2年机械行业研究经验，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第五名团队成员。主要研究方向：轨道交通、煤机设备、油服、核电等子版块
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