中国宏观：中国经济增长呈现波浪式递进，全年有望实现增长目标
前三季度，我国GDP按不变价格计算同比增长5.2%，处于世界主要经济体的前列。从同比看，前三季度当季同比增速分别为4.5%、6.3%和4.9%，环比增速分别为2.3%、0.5%和1.3%。在一季度经济增长动能达到高点后，二季度环比回落，但三季度增长动能再次加强。这印证了习近平总书记7月中共中央政治局会议提出的“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”的判断。综合来看，预计全年可以达到5%左右的增长目标。国内需求回升继续分化。首先，消费增长仍然偏低，市场预期问题值得关注。其次，固定资产三大投资领域增速差异明显，出口下降制约制造业投资，一些积极因素将有稳定作用；基建投资仍将发力，中央加杠杆作用更加凸显；房地产投资下降幅度将会趋缓，但下行大趋势没有改变。值得注意的是，剔除房地产领域的民间投资仍保持适度增速。明年通胀将进入回升通道，但空间相对有限。外需方面，产业优势提升出口份额，但增速面临海外需求制约。财政货币政策继续强化，发挥稳增长积极作用。其中，实际财政赤字率可能接近今年，中央财政将更为积极；总量型与结构化货币工具继续发挥作用，社会融资成本仍有下调空间；未来利率持续走低是长期趋势；社融预计继续保持高增，贷款与政府债券仍是主要增量。人民币贬值是内外因素共同作用，明年形势将有好转。（王彬）
金融：政府引导基金发展进入精耕细作阶段
政府引导基金是由政府出资弥补资金缺口、市场化运作引导投资方向的政策性基金，兼具“政策导向”与“市场运作”双重属性。政府引导基金成立的初衷是利用政府“有形之手”发挥财政引导和放大作用，克服初创与高新技术领域股权融资“市场失灵”问题，提高财政资金使用效益。从2002年中关村创业引导基金成为我国第一支真正意义上的政府引导基金起，我国政府引导基金经历了初步探索阶段，规范发展阶段，逐步发展到近年来的精耕细作阶段。截至2023年第三季度，各级政府共成立1557只政府引导基金，自身规模累计达29894亿元。从2014年至2023年第三季度，政府引导基金数量增加1291只，CAGR（复合年均增长率）为21.69%；政府引导基金自身规模增加28269亿元，CAGR为38%。政府引导基金过往十年增长规模较大、整体稳定，虽然增速逐渐放缓，但仍是助力国内私募股权基金领域发展的重要力量。当前阶段，政府引导基金发展主要呈现六大特征：第一，地域之间竞争加大，各地引导基金规模屡刷新高；第二，出现规模和资金减少、项目回报不佳、退出渠道不畅、基金退出延期等现象；第三，特定领域的母基金增加，层层效仿和地方招商压力使不少乡镇街道开始设立引导基金；第四，运作管理机制从直接投资简单模式向直投模式、“母基金+直投”等综合复模式转变；第五，招商引资功能强化，从基金功能定位看，政府引导基金正经历服务创新创业发展向促进创新创业和产业转型并重转变；第六，政策与监管方面，政策制度逐步健全，监管体系逐步完善，审计监管的颗粒度更细小。将政府政策目标和市场机制科学融合，已成为政府引导基金在新一轮发展中必须面对的问题。未来，各方需要以更加开放的心态，进一步完善机制，按照市场经济规律，优化金融资源配置，推动政府引导基金切实从“引”向“引+导”转变。（郭宏杰）
信息技术：算力基础设施进入高质量发展阶段，智算成为产业未来方向
今年以来，算力基础设施已经成为数据中心产业发展的主要方向。在国家算力基础设施政策指引、以及由ChatGPT引发的人工智能产业爆发带动下，算力基础设施建设已经进入了高质、高速发展的新阶段。从国家层面看，要实现工业经济到数字经济的大提升，就必须实现数据、算法和算力的基础设施化，其中最重要的就是算力的网络化、普惠化、绿色化。国家高度重视数字基础设施的建设，将不断加大政策和资金支持力度，以算力的高质量发展赋能数字经济的高质量发展。到2025年，我国算力设施算力总规模将超过300EFLOPS，建设智算中心50个，确保智能算力占比达到35%。从行业层面看，国家政策、智算中心建设新模式、数据资产入表、能源革新等因素都给算力基础设施行业带来了新的挑战和机遇。通过构建一体化新型算力服务网络，实现多元泛在算力的调度，由市场供需协同驱动算力产业发展。近年来，我国算力产业不断增长的规模及智算新需求，给产业来新的增量。其中，智能计算在数字经济发展中起到核心作用，在本地计算与东数西算的双轮驱动下，智算中心成为推动数字化转型和智慧化升级的重要基础设施。从未来趋势看，智能算力“准公共品”特质进一步凸显，标准化、低成本、低门槛成为其发展方向，公共智算服务需求快速增长。全球“双碳”进程逐渐深入，绿色低碳成为智算服务必然要求。同时，算力产业的发展也带动相关产业链市场空间的拓展，电信运营、大数据、人工智能、制造业企业均深度参与算力产业链，新技术的应用渗透也带来更多新兴市场。（徐可源）
新能源汽车：半固态锂电池装机出现加速苗头
近日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布11月份装机量数据。其中，国内一家半固态锂电池初创企业进步显著，其11月份装机量达到410MWh，市场份额达到0.92%，在全部动力锂电池装机排名中位居第12位。而在10月份该公司的锂电池装机量还仅有10MWh，11月的装机量环比增长了40倍。相比传统液态锂电池而言，半固态锂电池具有能量密度更高、安全性更好、充电速度快等优势；而相比全固态锂电池而言，半固态锂电池在技术实现上难度相对较小，产业成熟度较高。现阶段半固态锂电池被普遍认为是向全固态锂电池过渡的一种可行的中间技术，国内外各大锂电池头部企业均投入大量资金用于研发。今年6月份，国内某企业的的半固态锂电池首次搭载于量产车型，这也是国内半固态锂电池首次装机，此后4个月内的交付量一直较低，但11月份装机量突然出现爆发，显示出经过一段时期的验证，其半固态锂电池已经得到了用户的信任，具备了大规模装机的条件。下阶段，预计半固态锂电池装机量有望持续增长。但也必须注意到的是，半固态锂电池虽然在性能上具有很多优点，但其成本偏高将成为阻碍其大规模装机的严峻挑战。从目前的公开信息推测，半固态锂电池成本较传统三元锂电池成本高出50%左右，导致现阶段能够接受半固态锂电池的车型基本都是30万元以上的高端车型。因此下阶段如何尽快降低成本是半固态锂电池企业需要迫切解决的紧要问题。（罗荣晋）
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