高息债券投资者指南

定息收益的领域广阔，有多种投资形式。各种定息收益证券（通常称为债券）主要在到期日、孳息率以及风险概况上有所不同。债券与任何投资一样，潜在的报酬率愈高，涉及之固有风险就愈高。一般来说，政府债券的风险较低，而高息或次级债券则风险较高。

我们将在本文解释什么是债券，什么因素会驱动债券价值以及为何投资者应该考虑高息债券。

债券本质上是企业和政府为筹集资金而发行的欠条。投资债券时，我们将在固定期限内借出资金，换取固定利率的定期利息收入（称为息票）。债券到期时，原始投资（本金）将返还给债券持有人。

债券可直接投资，也可间接透过债券基金投资，由基金持有各种定息资产。不过，由于最低投资额通常颇高，散户投资者不太可能直接投资单只债券。因此，绝大多数人通过基金投资，专业基金经理将代表投资者选择并持有债券。

债券投资相关的主要风险是借款人可能会遇到财务困境，无法支付利息，或发行人破产，无法偿还债券。然而，一般来说，债券的风险或波动性较股票低。这是因为债权人（债券投资者）在企业资本结构中之地位比所有者（股票投资者）更高。如果企业破产，债权人享有优先受偿权。

关于债券最常见的讨论点是孳息率——孳息率是上升还是下降。债券孳息率表明投资者从债券获得的报酬，其中考量了票息、本金以及投资者为投资支付的成本。债券价格和孳息率呈反向关系——随着价格上涨，孳息率下降，反之亦然。换言之，孳息率下降对投资者有利，因为这意味着投资组合的价值在上升。

债券价格（包括高息债券）的三大驱动因素是 信用风险 （发行人的财务状况）、 利率 和 久期 。