铜价跳空上行，当前市场逻辑是→

一德菁英汇 · 公众号 · · 2024-03-14 17:25

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作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/

一德期货有色金属分析师

此次铜价上涨的导火索是昨日（3月13日）举办的铜冶炼企业座谈会，会议达成了削减产量的意向，市场情绪被点燃，铜价跳空上行。

此前TC大幅回落，市场对减产已有预期，本次会议只是在更高层面上予以确认，需要看到预期之外更多的检修、减产量，才会有进一步利多动能。铜价近期表现强劲也受益于自身的宏观属性。近期国内外宏观预期不错，美联储主席表示今年会降息，在有二次通胀风险的情况下，市场依然押注6月份降息，预防性降息使得软着陆概率增加；国内近期流动性释放明显，广义财政目标积极，设备更新细则的公布也提振了未来的需求预期，也有拉升通胀之意。

但短期现货及中期国内外经济仍有隐忧。国内库存仍处于累库阶段，高铜价令铜材新订单增长缓慢，整体弱于季节性；中期美国经济走弱使得市场再次交易衰退预期的风险不能完全排除，国内经济现实会否不及预期也难下定论。

类比去年（2023年）1月份伦铜走势，当时乐观预期叙事逻辑，资金积极入场推升铜价，但随后经济不及预期，铜价高位回落；此次乐观预期叠加供应扰动，超低波动率下的区间突破，若有效站稳，短期可能仍将偏强，但 后续进一步的表现还是要关注经济、需求现实走向以及减产力度 。

编辑：武宇杰

审核：王伟伟/F0257412、Z0001897/

复核：何牧
报告完成日期：2024年3月14日
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