主要观点总结
碧桂园公布重大债务重组进展，新激励计划旨在绑定长期股权，削弱短期业绩考核。新公告涵盖了境外债务重组方案，包括不同选项以最大化债权人回收率。方案还包括将部分债务转换为股权，减少债务压力。此外，公司还公布了销售简报和年报数据。法律咨询和读者交流群信息也一并呈现。
关键观点总结
关键观点1: 碧桂园公布债务重组重大进展
公司已与专案小组商定重组建议的主要条款，涵盖现有债券债务本金总额的29.9%。专案小组已签署重组支持协议。
关键观点2: 新激励计划着重长期股权绑定
公司推出新管理层激励计划，将普通股的5%授予管理层，以激励实现商业计划。若股价下跌，实际激励效果可能受影响。
关键观点3: 境外债务重组方案旨在最大化债权人回收率
方案包括注销现有债务，债权人可选择不同计划对价选项，涉及现金、强制性可转换债券和长期工具等。
关键观点4: 销售简报和年报数据发布
公司披露了3月未经审核的经营简报和2024年年报。简报显示销售金额超30亿，年报显示总收入和权益合同销售金额等具体数据。
关键观点5: 读者交流群和法律援助信息
文中提到了《房地产导刊》房导俱乐部群的信息，以及法律咨询服务。强调未经许可不得转载内容。
正文
4月11日，碧桂园发布了一则重大公告，公布了公司债务重组的重大进程。
据悉，碧桂园已经与专案小组商定好了重组建议的主要条款，这些其占现有债券债务本金总额的29.9%，并且专案小组的成员已经悉数签署了重组支持协议。
值得注意的是，这个公告发布内容里面还宣布： “公司建议设立新管理层激励计划，据此，公司普通股的5%可按悉数摊薄基准授予管理层团队，以激励管理层实现其商业计划。”
以当前市值计算，该部分股权价值约6.2亿元
，但若股价持续下跌（2024年市值较巅峰缩水90%），实际激励效果可能大幅缩水。
◦ 成就共享（2012年）：项目现金流达标后，管理团队可获税后利润20%的奖金包，推动业绩从500亿突破至千亿。
◦ 同心共享（2014年）：高管强制跟投项目，自有资金年回报率曾达61%。
◦ 新计划差异：转向长期股权绑定，弱化短期业绩考核，聚焦债务重组（削减116亿美元债务）及轻资产转型。
4月11日，碧桂园发布公告称，公司已经与专案小组协定重组建议的主要条款，其占现有债券债务本金总额的29.9%，而专案小组的成员已经签署重组支持协议。公司也接近完成与协调委员会若干成员的协商，待协商完成后，该等成员将进行内部程序以取得签立重组支持协议的相关批准。签立重组支持协议代表公司探索整体方案解决境外债务的重大里程碑。
碧桂园表示，该境外债务重组方案旨在将公司债权人的债务回收率最大化；为公司建立长期及可持续的资本架构；为公司业务复苏及有序出售公司非核心资产提供充足基础；为公司保持经营稳定性，以履行其境内物业交付责任；为所有利益相关者利益维护资产价值。
据公告，碧桂园现有境外债务整体未偿还本金总额约为140.74亿美元，以及与该未偿还本金相关的所有应计未支付利息（包括违约利息）。境外债重组方案将涉及（其中包括）注销现有债务，而作为回报，
债权人将取得在下列五个计划对价选项中作出选择的权利：
选项一：
将计划索偿额转换为最高达2亿美元的现金（通过反向荷兰式拍卖方式进行收购要约，每100美元计划索偿额的最高竞投价格为10美元）；
选项二：
将发行本金总额最高达20亿美元的新零息强制性可转换债券，到期日为参考日期后78个月，其可按初步转换价每股2.6港元转换为公司普通股；
选项三：
本金总额最高达约55亿美元的强制性可转换债券；及将发行本金总额最高达27.09亿美元的新年利率2.5厘中期工具，摊销还款期由参考日期后18个月起至90个月止，比率为就选择选项三的每10万美元计划索偿额67000:33000；
选项四：
将发行的新零息强制性可转换债券，到期日为参考日期后114个月，其可按初步转换价每股10港元转换为公司普通股；及将发行的新年利率2.0厘长期工具，摊销还款期由参考日期后102个月起至114个月止，比率为就选择选项四的每10万美元计划索偿额35000:65000，而强制性可转换债券及长期工具的本金额并无上限；
选项五：
将发行本金总额最高达15亿美元的新年利率1厘长期工具，摊销还款期由参考日期后126个月起至138个月止。
此外，现有银团贷款的持有人将有权按比例分占担保补偿金额1.78亿美元，其中一部分将于重组生效日以现金支付，余额将于重组生效日后以贷款形式分期支付。
在完成建议重组后，碧桂园控股股东拟动用约11.5亿美元的股东贷款，连同公司直至2024年9月30日结欠的所有应计未支付利息（包括违约利息），在重组生效日或其后6个月内，股东贷款5000万美元将用作建议转让公司间接持有的Country Garden Pacificview Sdn．Bhd（FC项目）的60%权益给公司控股股东的对价，股东贷款余额约11亿美元将用作认购认股权证及悉数预付其行使权，其各自于重组生效日的初始行使价为每股0.6港元。
公司也将向债权人提供与FC项目相关的或有价值权，以在未来出售FC项目时分享其潜在收益。
碧桂园表示，公司通过强制性可转换债券转换债务为股权，及通过经折现现金要约收购减少债务的流程旨在纾缓公司资产负债表的压力。
此方法在完成建议现金要约及悉数转换为强制性可转换债券后潜在减少债务最多约110亿美元。
另外重组将导致公司目前的加权平均融资成本大幅减少，就公司现有债务而言约为5.8%，将减少至每年1.0%、2.0%或2.5%。
尽管未能保证，但公司拟致力于2025年12月31日前完成建议重组。
4月7日，碧桂园披露3月未经审核经营简报。简报显示，3月碧桂园及其附属公司连同其合营公司和联营公司共实现归属公司股东权益的合同销售金额约32.1亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约40万平方米。
此前，碧桂园3月30日发布2024年年报。2024年，公司总收入约2528亿元，权益合同销售金额约472亿元，权益合同销售面积约492万平方米。截至2024年12月31日，公司总资产为10358亿元，高于总负债金额，净资产为513亿元。对于债务重组，碧桂园提到，目前公司正在与债权人进行重组方案细节的磋商，并争取相关债权人的支持。
1月9日，碧桂园公告其境外重组提案的关键条款，标志着公司境外债务重组取得重要进展。知情人士称，完成境外重组后，该部分债务将进入新的协议安排，可视为化解了针对控股公司境外债务的违约风险。此外，待完成境外债务重组，公司有望确认数百亿元大额重组收益，净资产将逐步大幅增加。
来源：碧桂园公告、上海证券报，证券时报、地产黑铁时代
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