当地时间12月2日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了最新的对华半导体出口管制措施，将136家中国实体列入了所谓“实体清单”。涉及半导体制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品，并新增对HBM（高带宽内存）等的限制、修改了先进DRAM IC（动态随机存储芯片）的定义。

12月3日傍晚， 中国半导体行业协会 、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会陆续发布声明表示，美国对华管制措施的随意性影响了美国芯片产品的稳定供应，多行业对于采购美国企业芯片产品的信任和信心已经动摇，美国芯片不再可靠，不再安全，为保障产业链、供应链安全稳定，建议国内企业谨慎采购美国芯片。

与此同时，半导体各环节国产化或将加速，重视相关产业链机会。

国产替代有望加速

当前国家政策和资金大力扶持半导体产业发展，以大基金三期为例，注册资本达3440亿元人民币，高于一期、二期之和。未来大基金三期的主要投资方向可能主要面向先进晶圆制造、先进封装和“卡脖子”的上游 半导体设备 、材料等，以及AI芯片相关产业链等方向，有望加速自主可控步伐。

另外，当前中国每年的半导体设备资本开支约为300至400亿美元，约占全球市场的30%以上，市场空间巨大。在国产化率方面，半导体设备各环节国产化率主要集中在20%至30%之间，国产替代空间广阔（数据来源wind，华金证券）。

当前海外限制趋紧客观上会加速国内半导体行业的国产化进程，共同促使整个半导体下游需求发生量和结构上的变化，使半导体需求边际持续改善。

对于半导体自主可控感兴趣的投资者，可以半导体设备 ETF （159516），该只ETF跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦半导体上游最卡脖子的设备材料领域，弹性较大，有望更受益于自主可控机会。截止12月3日，半导体设备ETF（159516）规模超18亿元，是当前同类半导体设备材料ETF中规模最大、流动性最好的。

注：数据来源wind，截止2024年12月3日，基金规模数据变化波动，不预示未来表现。

除自主可控带来的机会以为，半导体还受到创新周期和需求景气周期的影响：

创新周期持续演绎，AI手机引领换机潮

近期，华为Mate70搭载全新AI功能发布，有望引领新一轮的手机换机浪潮。除华为新品外，今年还有苹果、小米等新产品发布，新一轮手机换机周期有望开启，带动半导体芯片销量的增长。

根据IDC预测，预计2024年全球AI手机出货量将达2.34亿台，2027年有望增长至8.27亿台，2023-2027年年复合增长率达100.7%。国内市场方面，预计2027年AI手机有望增长至1.5亿台，占中国手机整体市场比例达51.9%。

需求周期回暖，半导体芯片产业景气上行

由于下游产品是消费级产品，芯片需求周期主要跟着全球的经济周期波动。消费电子上一轮上行的周期是在2019年底，一直到2021年的年中左右，后面就进入到一个逐渐下行的周期之中。根据历史的经验，芯片的需求周期大概是两到三年。

随着经济复苏以及产能的逐渐出清，2023年下半年起，半导体需求周期已逐步复苏，全球半导体行业处于被动去库转向主动补库的拐点，景气持续上行。

根据SIA数据，9月半导体全球销售额为553亿美元，同比增长23.2%，环比增长4.1%，创下市场历史最高月度总额。具体地区来看，中国半导体销售额为160亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.6%，呈现持续上行趋势。

SIA全球半导体销售额及增速

数据来源：WSTS

四大协会喊话中国企业：谨慎采购美国芯片

12月3日，中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国互联网协会和中国通信企业协会均发布声明，呼吁中国企业谨慎采购美国芯片。

中国半导体行业协会：美国芯片产品不再安全、不再可靠

中国半导体行业协会在声明中表示，12月2日，美国政府宣布了新一轮对华出口限制措施，将140余家中国企业加入贸易限制清单，涉及半导体制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品。美方的行为再一次破坏了全球半导体产业长期以来达成的公平、合理、无歧视的共识和WTO公平贸易的宗旨，违背了全球半导体企业共同遵循的世界半导体理事会（WSC）章程精神，伤害了全球半导体从业者团结协作的努力。美国政府随意修改贸易规则给全球半导体产业链的安全稳定已经造成实质性损害。中国半导体行业协会对此表示严重关切和坚决反对。

声明称，在 全球经济一体化 的今天，美国的单边主义行为不仅损害了中美两国企业的利益，也极大增加了全球半导体供应链成本。随着美国出口管制措施不断加码，其反噬效应也在持续扩大，美国对华管制措施的随意性对美国企业也造成了供应链中断、运营成本上升等影响，影响了美国芯片产品的稳定供应，美国芯片产品不再安全、不再可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片。

“中国半导体产业的发展根植于全球化，成长和壮大于全球化。我们将始终坚持开放合作，积极同各国半导体上下游企业深化合作，促进全球产业的繁荣发展。我们强烈要求美国政府尊重行业共识，回归WSC章程的精神，维护全球半导体产业的共同利益，肩负起大国应有的担当和责任。中国半导体行业协会将维护WSC已形成的公平原则和产业共识，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益。呼吁相关国家和地区的企业要努力成为可靠半导体产品供应商，也呼吁中国政府支持可靠半导体产品供应商的稳定发展。”声明显示。

中国汽车工业协会：建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片

中国汽车工业协会声明显示，2024年12月2日，美国商务部以维护国家安全为由，宣布了新的出口管制规定，将140家中国企业列入实体清单，将更多半导体设备、高带宽存储芯片等半导体产品列入出口管制。

声明表示，中国汽车工业协会坚决反对美国政府泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，对中国进行恶意的封锁和打压，这种行为严重违反市场经济规律和公平竞争原则，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链的稳定，最终损害的是所有国家的利益。

声明指出，美国政府随意修改管制规则，严重影响了美国芯片产品的稳定供应，中国汽车行业对采购美国企业芯片产品的信任和信心正在被动摇，美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全。为保障汽车产业链、供应链安全稳定，协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。

“汽车是高度全球化的行业，中国汽车产业始终根植于全球化发展。中国汽车产业处于快速发展阶段，尤其是新能源汽车的高速发展是全球绿色、低碳转型的重要推动力量，也为全球汽车产业链提供了广阔的市场空间，我们欢迎全球芯片企业加强与中国汽车、芯片企业开展多方面合作，在华投资、共同研发，共享发展机会。”声明显示。

中国互联网协会：呼吁国内企业主动采取应对措施

中国互联网协会发表声明称，近日，美国以国家安全为借口，进一步加大了对华半导体出口的限制措施。美国频繁调整管制规则，持续升级贸易壁垒，无视国际贸易规则，对我国互联网产业的健康稳定发展造成了实质性损害，我会表示坚决反对。美国这种将国家安全概念泛化，并滥用出口管制手段对中国进行无端封锁和打压的做法，已经动摇业界对美国芯片产品的信任和信心。