（1）监管保持高压，系统性风险加速清除。
①监管保持高压。2018年1月银监系统已开出497张罚单，罚没金额超过8.98亿元。罚单针对的领域主要为同业、理财的违规操作、违规办理票据业务、资金违规流入股市楼市、公司治理混乱等，涉及银监会在《关于进一步整治银行业市场乱象的通知》中提及的各个主要领域。
②银行资产增速放缓。中国银行业金融机构2017年12月底境内总资产245.8万亿元，同比增长8.6%，总负债226.4万亿元，同比增长8.3%。资产和负债增速分别环比下滑1.4和1.7个百分点。其中又属股份制银行总资产增速下降最为明显，12月的同比增速仅为3.1%，总负债增速也降至2.4%，而2017年初股份行资产和负债增速在15%左右。严监管对部分银行的规模扩张和营业收入带来了显著的负面影响，银行同业资产加速压缩。
③影子银行系统性风险明显压缩。根据穆迪统计，2017年，中国的名义GDP增速自2012年以来首次超过影子银行资产增速，导致影子银行占GDP的比例从2016年底86.5%的峰值降至2017年6月的82.6%，表明影子银行体系已显著压缩，银行股DDM模型分母端的系统性风险和政策风险已降至较低水平，利好行业估值的长期提升。
（2）质押风险管理规范。
①监管审查持续进行。郭树清此前接受人民日报专访时表示，2018年银监会工作的重点在于着力降低企业负债率，抑制居民部门杠杆率；严格规范交叉金融产品，继续拆解影子银行；清理规范金融控股公司，有序处置高风险银行业机构；深入整治各种违规金融行为，坚决打击各种非法集资活动；继续遏制房地产泡沫化倾向，主动配合地方政府整顿隐性债务。1月26日至27日，银监会召开全系统党风廉政建设暨纪检监察工作会议，让党的十九大精神在银监会系统服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革中落地生根。
②质押物风险管理规范。本周，陕西、河南银监局近日依法查处了辖内银行业金融机构质押贷款案件，对两地涉及该案的19家银行业金融机构共计罚款5250万元，并处罚104名责任人。银行质押物价值不足事件可能在信用风险发生时引发银行的流动性紧缺，从而导致系统性金融风险。规范质押物管理有利于进一步排查银行系统的信用管理，降低系统性金融风险，有利于行业估值的进一步提升。
（3）流动性保持宽松。央行本周公开市场操作净回笼7600亿元，逆回购0亿元。
①利率保持宽松。本周，Shibor隔夜利率下降5bps至2.52%，R007加权平均利率下行67bps至3.15%，DR007加强平均利率下跌16bps至2.74%，利率水平继续下行。
②央行表态优化流动性结构。最近央行对流动性调控的表述有稍许调整。在之前很长一段时间，央行的表述都是“保持流动性基本稳定”，但从2017年四季度货币政策例会开始，已变为“保持流动性合理稳定”，提出优化流动性结构的要求。1月份，银行间市场上代表性的7天期回购利率（DR007）下行超过30个基点，整个1月份的算术均值为2.84%，为2017年8月以来最低。全口径的7天期回购利率（R007）下行了两三百个基点，1月份均值为2.91%，较2017年12月下行超过30BP，运行中枢回落明显。表明非银机构、中小机构融流动性水平的改善全面。
③下周预计将保持宽松。下周公开市场到期量较小，全周将有2200亿元逆回购到期，无中期借贷便利或国库现金定存到期。下周三，央行将开展2018年中央国库现金管理商业银行定期存款第二期操作。本期存款期限3个月，计划存款量1200亿元。操作量正好完全对冲2月份到期量。预计流动性水平将保持宽松，有利于银行板块估值的进一步提升。
