电子板块上周上涨2.8%，跑赢沪深 300 指数1.3个百分点。上周苹果WWDC最新软硬件发布、苹果/Facebook/亚马逊等科技股股价调整，我们都将进行重点分析。非苹果部分6月9号OPPO R11正式发布也值得关注。此外我们还会重点讲解上周几天在新疆的安防调研的最新观点。我们继续坚定看好苹果产业链和智能安防为代表的白马行情贯穿全年！
一、消费电子：苹果产业链最新动态，关注OPPO R11等国产新品发布
苹果产业链最新动态。上周五苹果等科技股回调的原因与与A股电子白马4月中和5月末的调整逻辑类似，即之前涨幅比较大后资金正常调仓行为。具体原因我们看到有些媒体观点认为苹果iphone8 cpu modem不支持1000m网络，而三星s8 835使用1000m网络，说苹果不能只用高通，还需要英特尔，但后者当前没有这个能力，并担心苹果新机modem的速度低于竞争对手。但是问题其实现在没有手机速度可到千兆，消费者这方面体验差异不是很明显，而苹果在其他方面创新很明显；我们自己对于三星s8全面屏，18:9宽屏效果和体验非常不错，而苹果OLED版的配置是比三星要好的。其次，关于苹果量产延迟的传言已经讲了好几次，像今天讲的芯片，之前讲的屏幕，3d成像等。我们了解的情况还是和之前沟通的一样，OLED版量产延迟3周左右，这个延迟到最后产品发布上市，消费者其实相对来讲是感受不到的，因为4.7寸、5.5寸机型还有OLED版本都是9月底10月初上市，影响在于OLED刚上市量受影响，最初不易买到。所以最近的一些动态不会改变我们对相关公司的预测，整体上还是行业周期向上叠加创新加速的大行情，大家要去忽略一些噪音。
关于A股电子估值什么位置合理？看PEG整体并不贵。今年明年复合增长40%－50%的公司估值28-32倍，复合增长20%－30%的公司25倍左右，增长更快的80％－100%的公司在35倍，切换到明年市盈率，都在20倍左右。今年持股到下半年估值切换还是有空间的，因此还是看好白马行情贯穿全年的。最近两个月是业绩的真空期，到了7月后中报加展望发布后，业绩驱动行情会继续。
关于苹果WWDC：我们也出了报告，四个OS都有更新，并且发布新的ipad、mac产品以及支持自己vr ar产品的软件开发。大家比较的关注产品是智能音响homepod，这个产品到年底上市，集成了SIRI的音箱，是智能家居非常好的入口产品，预计今年有二三百万备货，现在是英业达正在组装，A股有电子公司参与其中零部件。看好明年这款智能替代现有传统音箱产品，如果销量超预期，明年除了英业达之外，富士康等几家也想切入到这款音箱组装市场，因此我们会保持动态跟踪。此外，今年Apple watch和Airpods是非常超预期的。Apple watch超预期标的像环旭电子、立讯精密、蓝思科技等。Airpods的标的请大家继续关注我们的观点。整体上建议苹果产业链逢低买入。重点推荐标的立讯精密，大族激光，长盈精密，这几个标的最近涨幅相对较少，但基本面非常健康，大家也比较能下得了手。
非苹果部分重点关注OPPO R11。这个产品的亮点第一就是CPU 高通的660它一开始是独占的，他和高通联合发布。高通835给三星S8之后供应有限，所以一些国产机比较缺货，而高通660比较有性价比，性能也不会差，是一个能放量的CPU，OPPO能独占两个月，所以今年oppo的销量还是值得期待的，另外R11主打前后2000万双摄，其他的设计相对中规中矩，关键是oppo的营销做得非常不错，我们从供应链了解到oppo产业链六月备货的情况拉得比较猛，应该要比二季度前几个月好很多，所以我们认为三季度的几个国产机产业链情况应该都还不错，在这里建议大家关注长盈精密，它是oppo的主力供应商，近期订单上量很明显，而且三季度它还有一些苹果、三星的单。大家还是不能忽视今年的三星S8，产品很不错，建议大家可以去体验一下。
重点标的跟踪：
立讯精密中期和二季度业绩不错，而且全面切入苹果下半年新产品如声学、天线，连接器、耳机等以及一些潜在创新点，这对公司今明年业绩弹性推动较大。并且公司在一些非苹果的Type-C升级，全面布局未来通讯汽车等。预计公司利润今年20亿，明年30亿左右。现在估值相对便宜，明年不到20倍。
大族激光我们估计三季度业绩依然会不错，环比二季度不会下降太大，全年利润13-14亿也比较清晰。而且公司长线布局新的业务，如OLED设备，锂电池设备，大功率等好几个设备，将会迎来全面爆发。公司最近参与新能源基金，背后原因就是ATL的持续投资。而且今年苹果的订单会有一部分在三季度确认，所以继续看好大族。
长盈精密未来有望会切入到苹果mac、ipad、金属框的加工等，苹果对它来讲是一个增量的因素，另外还包括防水等等。
其他如歌尔股份、蓝思科技、信维通信、环旭电子、德赛电池等我们也都比较看好。德赛近期调整下来可关注，之前回调较多，投资者担心二季度工厂搬迁对财务影响，但同比增速应该不会差，而且三四季度业绩应该是比较好的。
二、安防板块：新疆安防调研观点速递
海康威视上周涨幅12.06%，大华股份周涨幅15.36%，重申强烈推荐！
上周我们组织了新疆安防调研，我们远赴乌鲁木齐调研了一家全国性安防龙头公司新疆分公司、三家本地安防集成公司以及其他本地安防相关人员。三天的公司调研和草根调研收获颇丰，更加坚定了我们对今年中西部城市安防建设、智能化和国际化三大安防逻辑的判断。
在国家一带一路大战略下，新疆是桥头堡，地理位置和战略意义突出，区域需求爆发明显。我们认为在未来2~3年时间内，新疆安防投入规模空前巨大。安防基本面未来是有强需求支撑的，龙头无论研发和解决方案能力，还是银行授信和资金规模，优势都很明显。
我们继续坚定看好海康威视和大华股份，两家公司都是我们去年底率先底部推荐和发了市场最深度报告。海康携手中电科在新疆以及全国在解决方案和智能化方向优势明显，大华则跟进海康并在新疆PPP项目以及部分重点区域占据优势。新疆本土集成公司依靠本地优势，也没明显受益需求的爆发，将会有不错的增速。
海康威视：中电科新疆安防占据优势地位，安防龙头引领智能化大时代
公司在中电科带领下，在新疆等地政府公安等安防领域占据优势地位。新疆安防需求巨大，公司公告中标乌鲁木齐高新区5亿平安城市PPP项目，我们认为公司后续有望有参与更多类似项目，为业绩增长提供动能。国内安防行业仍将维持较高增速，公司作为绝对龙头，受益于行业集中度持续提升、综合安防可视化应用和安防大数据的智能化大趋势驱动。继2016年10月24日发布多款智能视频产品后，相关业务进展迅速，17~19三年稳健成长可期，在此我们重申强烈推荐！
大华股份：新疆PPP占据先发优势，多点布局进入持续高增长期！
大华股份14~16年经过三年调整、布局和人员扩张，国内解决方案、PPP和安防运营进展顺利。目前公司国内业务行业销售：渠道约为6:4，PPP已经有广西贵港、广西百色等多个项目落地，有望于2017年开始确认收入。新疆业务进展迅速，今年上半年订单数已超去年全年，石河子平安城市PPP项目更是成为新疆安防PPP标杆。同时公司海外高速成长，占比持续扩大，我们认为海外收入在未来3~5年有望超越国内，成为营收贡献主力。公司16Q3成立四大研究院，积极“视频+”新业务占据战略制高点，未来3~5年确定性增长趋势确立。我们认为未来三年大华平均增速相比海康更快，人均产出等有望与海康缩小差距，股价相对海康滞涨，重申强烈推荐！
三、半导体和LED行业： 重点推荐三安光电和环旭电子，关注次新股。
越来越多的行业数据显示，半导体行业正处于景气度向上周期，全球多数半导体公司的最新财报表现超出市场预期，海外半导体龙头公司股价表现强劲。A股半导体板块由于整体估值偏高，前期处于消化估值阶段，多数公司股价走势与行业景气度相悖。我们认为国内半导体产业处于十年黄金发展期，市场空间巨大，长期来看投资机会不容错过。在当前时点，我们重点推荐低估值高成长的标的，包括三安光电、环旭电子、兴森科技、华天科技，而前期超跌的高成长品种也应引起重视，兆易创新（存储器）、汇顶科技（指纹识别）、北方华创（半导体设备）、上海新阳（半导体材料）、中颖电子（OLED驱动IC）、全志科技等。证监会缩减IPO规模，对次新股板块形成利好，次新股或有短线机会，半导体相关的次新股包括长川科技、富瀚微、江化微、捷捷微电、韦尔股份（停牌）等。
一周以来市场比较关注的几个方面：
1）2017年Q1全球半导体设备销售额创历史新高。据6月5日发布的SEMI报告，全球半导体制造设备成交额在2017年第一季度达到131亿美元，创历史新高。131亿美元的季度销售额，打破了2000年第三季度的创纪录的季度高点，比最近一个季度2016年第四季度高出14%，与2016年同季度相比高出58%。
2）Apple Watch销量大幅增长，环旭电子月度营收超预期。环旭电子5月合并营业收入为22.2亿元，较去年同期增长39.34%。1到5月合并营业收入为106亿元，较去年同期增长30.51%，大幅超出全年增长20%的市场一致预期。IDC最新报告显示，Q1全球可穿戴设备出货总量为2470万块，较2016年Q1增长17.9%。苹果当季出货量为360万块，较上年同期的220万块增长了64.1%。今年9月苹果公司将发布新款手机和Watch，环旭电子受益望超预期。
3）华天将在西安投58亿建汽车级功率器件封装厂。6月8日，西安经开区与华天电子集团正式签订电力电子产业化及其他集成电路项目入区协议。该项目总投资58亿元，启动初期将紧抓国内汽车销售量快速增长以及新能源汽车政策等发展契机，形成年封装36亿只汽车级功率器件的生产能力，并不断拓展集成电
路其他领域，全部项目建成后将实现产值不低于60亿元。
4）大硅片目重大人事变动，张汝京不再担任上海新昇总经理。由中芯国际创始人张汝京博士担任总经理、并且承担国家02专项300毫米大硅片项目的上海新昇半导体科技有限公司，发生重大人事变动：张汝京博士3年任期结束，将不再担任上海新昇半导体总经理一职；同时担任新昇董事长的上海新阳董事长王福祥，也辞去董事长职务。张汝京博士与王福祥先生继续担任董事一职。前MEMC总裁兼首席执行官Nabeel Gareeb将担任董事长，另一原顾问Bang Nguyen与公司法人李炜成立一个首席执行官办公室，共同履行首席执行官职责。
5）各国际大厂积极布局Micro LED技术。苹果和索尼已分别在最小尺寸的手表和最大尺寸的大型显示屏积极布局Micro LED，不过预期未来将有更多厂商以虚拟现实（VR）与增强现实（AR）为布局方向。由于Micro LED 显示器于智能手表的应用需要面对传统显示器的价格竞争，VR/AR却是一个更有想象空间的市场，因此苹果、Oculus、Ostendo等都相继布局Micro LED的VR/AR领域。据《日经亚洲评论》报道，苹果可能最快明年就能推出搭载Micro-LED屏幕的可穿戴设备，比如Apple Watch。
LED板块：
市场对MicroLED的关注度持续升温，MicroLED被认为是继LCD、OLED之后最具潜力的新一代显示技术，未来其市场空间可达300-400亿美元，苹果、索尼以及全球显示器供应链都高度关注与投入MicroLED技术。据《日经亚洲评论》报道，苹果可能最快明年就能推出搭载Micro-LED屏幕的可穿戴设备，比如Apple
Watch。
