核心公司跟踪：五粮液召开1218大会，洽洽前三季度现金分红
五粮液：召开第二十八届1218共商共建共享大会， 2025年定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。
酒鬼酒：郑轶先生因工作调整原因辞去公司总经理职务，仍担任公司副董事长职务。根据工作需要，公司第九届董事会聘任程军先生为公司总经理，任期自董事会聘任之日起至第九届董事会任期届满时止。
洽洽食品：公司拟向全体股东每10股派发现金3元（含税），现金分红总额1.49亿元，不送红股，不以公积金转增股本。
投资建议：大众品情绪回暖，临近春节催化密集
政治局会议对政策定调积极后，市场对消费板块关注度提升，食品情绪先于白酒回暖。本周微信小店推出“送礼物”新玩法，打开春节礼赠新场景、活跃送礼氛围，零食等相关板块情绪进一步高涨，甘源、劲仔、洽洽等已经开通微信小店并宣传。食品板块提前完成去库存，调味品、乳制品、零食龙头四季度增长环比改善，12月底到1月关注春节备货反馈。中期来看部分龙头走出调整，饮料龙头农夫山泉份额修复或超预期，榨菜龙头重新抢占2元价格带、销量恢复增长，未来1-2年有望盈利上修。
白酒进入供给侧主动收缩去杠杆的阶段，本周五粮液召开1218大会，将2025年定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。市场将更关注酒企实际动销，股价或先于报表出现拐点。对于白酒春节动销，市场普遍预期不高，但考虑旺季脉冲效应+政策转向刺激+今年春节较早，我们认为产业有望复刻去年超预期行情。
投资建议，估值仍然以茅台为线，白酒板块推荐高端、次高端和中档升级白酒。食品板块回避产业价格竞争在未来几年仍然激烈的赛道，精选个股，推荐走出调整周期的龙头，推荐餐饮需求有望改善的标的，推荐春节礼赠催化的标的，关注竞争格局有望改善的龙头。
风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。
一、核心公司跟踪：五粮液召开1218大会，洽洽前三季度现金分红
五粮液：思路延续，顺势而为。五粮液召开第二十八届1218共商共建共享大会，面对白酒产业的深度调整，公司2025年定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。稳价战略坚定，战术动作灵活，以推动品牌价值和市场份额双提升。
酒鬼酒：公司高级管理人员辞职。近日，董事会收到郑轶先生提交的书面辞职报告。郑轶先生因工作调整原因辞去公司总经理职务，仍担任公司副董事长职务。根据工作需要，公司第九届董事会聘任程军先生为公司总经理，任期自董事会聘任之日起至第九届董事会任期届满时止。
洽洽食品：公告前三季度利润分配预案。2024年前三季度公司实现合并报表中归属于上市公司股东的净利润为人民币6.26亿元,合并报表累计未分配利润为33.66亿元，可供股东分配的利润为23.50亿元。公司拟以2024年12月16日总股5.07亿股扣除截至公告日回购专户上已回购股份后的股数897万股后的4.98亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金3元（含税），现金分红总额1.49亿元，不送红股，不以公积金转增股本。
政治局会议对政策定调积极后，市场对消费板块关注度提升，食品情绪先于白酒回暖。本周微信小店推出“送礼物”新玩法，打开春节礼赠新场景、活跃送礼氛围，零食等相关板块情绪进一步高涨，甘源、劲仔、洽洽等已经开通微信小店并宣传。食品板块提前完成去库存，调味品、乳制品、零食龙头四季度增长环比改善，12月底到1月关注春节备货反馈。中期来看部分龙头走出调整，饮料龙头农夫山泉份额修复或超预期，榨菜龙头重新抢占2元价格带、销量恢复增长，未来1-2年有望盈利上修。白酒进入供给侧主动收缩去杠杆的阶段，本周五粮液召开1218大会，将2025年定位“营销执行提升年”，将经销商合理利润放在营销工作首位，目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。市场将更关注酒企实际动销，股价或先于报表出现拐点。对于白酒春节动销，市场普遍预期不高，但考虑旺季脉冲效应+政策转向刺激+今年春节较早，我们认为产业有望复刻去年超预期行情。投资建议，估值仍然以茅台为线，白酒板块推荐高端、次高端和中档升级白酒。食品板块回避产业价格竞争在未来几年仍然激烈的赛道，精选个股，推荐走出调整周期的龙头，推荐餐饮需求有望改善的标的，推荐春节礼赠催化的标的，关注竞争格局有望改善的龙头。
