来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：欧薏，位宇祥。更多精彩资讯请登录wallstreetcn.com或下载华尔街见闻APP查看。
继今年来多次为A股摇旗呐喊后，高盛再发声说：A股不仅值得拥有，而且必须拥有。
高盛：A股，必须拥有
连续四次闯关后，A股终于如愿以偿进入MSCI，这意味着第二大股市和全球股市的整合终于正式开始。
高盛在7月15日发表的研报中称，A股入摩，很可能使A股从“值得拥有（nice to have）”变成“必须拥有（have to have）”，使全球投资者重新思考他们未来的投资机会和资本配置。
尽管A股拥有巨大的市场广度和深度，A股的境外投资者比例还是相当低，大约是在1.4%左右的水平，然而亚洲的新兴市场股市的境外投资者比例却达到29%。
从市场结构来看，中国A股在一定程度上由散户主导，因此分析和理解散户投资者的情绪非常重要。而从市场开放进展来看，近年来，A股在这方面有了较大的进展，不过A股和港股的交易和监管区别依然存在。市场的自由化使得中国A股的准入便利性提高，这也是A股得以入摩的一大关键。
尽管投资者的宏观忧虑依旧不散，但A股依然是一个成长型的市场，而2015年中以后，A股的估值也更加合理。
为什么A股你必须拥有？
中国A股为何必须拥有，高盛给出了以下几个原因：
第一，中国A股和全球股市的相关性更低。据高盛统计，中国A股和全球股市的相关性平均为29%，为全球股市中的最低水平。相关性低，意味着这是一个比较好的平衡风险的方式。
第二，就市盈率而言，中国A股也没有那么贵。
第三，中国A股的一些特定行业，能够让国际投资者参与中国的新经济和巨大的消费者市场。
第四，相比于离岸股市而言，A股对于公司的盈利增长的敏感性更低。
第五，获得阿尔法收益的可能性更大，因为A股有大量股票都没有得到很好的研究，这意味着发现价值股，从而获得绝对收益的可能性更大。
不折不扣的A股多头——高盛
今年以来，高盛研究部已经出了多篇看好A股的研报，可以称得上是不折不扣的A股多头：
在今年4月，为了外资看不懂A股的问题，高盛在分析港股市场风险偏好的GSSRCERH这个指标基础上，运用同样的框架和模型，建立一个独立的针对A股的指标GSSRCERA。而建模后的结论是可以买。
在今年7月初，A股入摩后，高盛又特地研究了一下A股，而结论是快上车。
A股是高盛的摇钱树
为何高盛这么看好A股呢？
因为在高盛投资A股Pre-IPO项目的案例中，获利十几倍、几十倍是常有之事。
最新的一例是口子窖：
2008、2009年间，GSCP投资于口子窖的初始资金不到4亿元，持股比例最高时超过20%。口子窖6月16日公告，由高盛管理的投资公司GSCP拟在6月29日起的六个月内，减持合计不超过4093.74万股公司股票(即全部持股)，占股6.82%。待此轮减持完毕，预计高盛总的套现规模约50亿元，可获得逾十倍投资收益。
其实，口子窖一役的战绩还算不上“辉煌”，在高盛投资A股Pre-IPO项目的案例中，获利十几倍、几十倍是常有之事。如其投资原料药企业海普瑞就成功套现逾20亿元，获利数十倍；在西部矿业套现约十多亿元，回报率逾十倍。
值得一提的是，高盛的减持退出虽然并非卖在最高点，但仍能获得数倍到数十倍不等的巨幅收益。
高盛推荐或持有哪些股？
就投资风格看，高盛似乎对酒类、食品、医药、零售等大消费板块颇为青睐。
这一点，也可以从高盛QFII席位“高华-汇丰-GOLDMAN SACHS”的最新持股中体现。截至3月31日，高盛QFII席位共在十家A股公司股东榜亮相，包括重庆啤酒（600132）、燕京啤酒（000729）、老白干酒（600559）、水井坊（600779）、洋河股份（002304）等五家酒类公司，此外还有恩华药业（002262）、苏泊尔（002032）及华泰股份（600308）、博深工具（002282）、启明星辰（002439）。
此前6月MSCI计划把222只A股大型股纳入MSCI新兴市场指数，高盛在该222只股份中，列出该行给予“买入”评级的21只股份，包括：华夏幸福（600340.SH）、保利地产（600048.SH）、中国银行（601988.SH）、威孚高科（000581.SZ）、农业银行（601288.SH）、中南传媒（601098.SH）、上汽集团（600104.SH）、三一重工（600031.SH）、工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、伊利集团（600887.SH）、青岛海尔（600690.SH）、贵州茅台（600519.SH）、马钢股份（600808.SH）、五粮液（000858.SZ）、招商蛇口（001979.SZ）、中国平安（601318.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、美的集团（000333.SZ）、华侨城A（000069.SZ）及复星医药（600196.SH）。
此外，高盛在一年一度的中国消费之旅（6月19日至23日）期间造访了20家公司，随后公布的专题股票研究报告中，高盛推荐的相关股票中A股个股有贵州茅台 (SHA: 600519)、五粮液 (SHE: 000858) 、泸州老窖 (SHE: 000568)、伊利股份 (SHA: 600887) 等。
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新媒体总监 位宇祥
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