证监会放的大招，到底说了啥？

来源 |三折人生（ID：Ezhers）

作者 |三折人生

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在2020年情人节，

证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则。

已经上市的公司在证券市场上直接融资的行为被称为再融资。

比如，定向增发就是被广泛采用的一种再融资方式。

哦，不不不，不是这样定向的！！

定向增发简称定增，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

我们分开来解释：

所谓“增发”，

假设上市公司股份有10000股，

上市公司出于融资需要，向市场发放更多的股份，比如增加4000股，那么总计就有14000股了。

这就是增发，

增加发行的意思。

而“定向”更容易理解，

就是……

好了好了，你赢了，快把武器放下。

定向就是针对特定人群，

进行非公开的发行。

因为定增对上市公司的要求比较少，包括利润分配、融资规模、发行频率的要求都比较宽松。

而若采用公开增发、发行债券等方式，对财务状况则有非常严格的指标要求。

不行哦，定增的投资门槛还是很高的，

都是几千万起投，

所以参与者一般是大型机构投资者。

毕竟风险和收益并存的啦，

需要有一定的抵御风险能力。

除了定向增发，配股也是一种再融资方式。

所谓配股，

是指上市公司根据公司发展需要，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。

配股发行对象为公司目前的全体股东，人数可能成千上万的，所以配股属于公开发行的再融资方式。

配股一般会以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票，

而是否参与配股，由股东们自己决定。

当然，因为有折扣，一般都会买的，但主要还是看企业价值。

下面我们来看看

本次证监会对再融资规则做了哪些主要调整。

/1/

主板、创业板非公开发行对象数量上限做了调整，分别由10名和5名统一调整到35名。

所以，原先——

而现在——

增加定向增发的投资者数量，可以更方便找到投资者，降低发行的难度。

/2/

非公开发行价由原先的不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%，改成80%。

原先——

而现在——

嗯，这样就允许给定增投资者有更多折扣，能吸引更多投资者，也降低了发行的难度。

对投资者来说，通过8折的价格来买股票，提高了未来收益的概率。

打折太多就达不到融资的要求了，

而且也会存在利益输送的问题。

/3/

非公开发行的锁定期缩短，原先控股股东36个月内不得转让，普通投资者12个月内不得转让；而现在时间都减半，分别改为18个月和6个月，且不再受减持规则限制。

原先——

而现在——

若不这样，上市公司哪有动力把业绩做好？

/4/

取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。

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