（注：京东股价上涨与此次财报披露的京东金融之重组亦有关系，限于篇幅明天再专门讨论。）
特朗普上台这一黑天鹅事件爆发之后，美国科技股纷纷下跌，中概股哀鸿遍野，就连双11数字暴涨也没hold住相关股价的跌势，但今天京东财报的发布，却实现了京东股价逾8%的开盘大涨。
第三季度业绩超预期，今晚股价特朗普也没防住
北京时间11月15日晚间消息，京东集团发布2016财年第三季度业绩，其营收为607亿元人民币(约91亿美元)，同比增长38%；非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为2.690亿元人民币(约4030万美元)，去年第三季度非美国通用会计准则下净利润为2300万元人民币。
大概消息如此，但到底是财报中有什么因素导致市场对京东予以乐观的对待呢？在表面上看，是业绩比华尔街预期要好：比如，收益，根据雅虎财经汇总的数据，华尔街14位分析师平均预期，不按美国通用会计准则计算(Non-GAAP)，京东第三季度每股美国存托凭证(ADS)摊薄亏损人民币0.06元。财报显示，京东第三季度每股ADS摊薄收益为人民币0.20元，高于分析师预期；比如营收，根据华尔街14位分析师平均预期，京东第三季度总营收为88.6亿美元。财报显示，京东第三季度总营收为91亿美元，也高于分析师预期。
实际上，京东的增速也高于我之前的预期。近年来京东一直以一个惊人的发展速度进行扩张，但随着体量越来越大，一般的看法是京东的高速增长很快将难以为继。京东在今年终于进了《财富》杂志公布的2016年新一届世界500强名单，成为第一家跻身500强的互联网企业，靠的是2015年京东约280亿美元的巨额营收，但差不多一年过去了，京东拖着庞大的身躯，居然仍然实现了38%净收入同比增长率，这已经相当令人意外。
或许比增速更重要的是盈利。由于持续高速扩张，加之对物流等基础设施的巨额投入，京东一直被称之为中国互联网业的“亏损之王”，但在上个季度，也就是2016年Q2季度，京东实现了整体盈利，当时有评论认为盈利具有偶然性，但在第三季度京东的继续盈利则可说是推翻了这一说法，在非美国通用会计准则下，京东集团净利润为2.690亿元，相比去年同期增长超过10倍。更为突出的是京东集团的主体京东商城在非美国通用会计准则下已经连续第六个季度经营利润为正。
还有现金流，截至2016年9月30日，京东过去12个月的自由现金流为167亿元人民币（约25亿美元）。截止2015年9月30日，京东过去12个月的自由现金流为56亿元人民币。
在谈论京东这一阶段业绩的时候，大背景也不可忽略，即当前电商行业增速放缓、中国经济整体下行以及零售行业面临夏季淡季，这都是不利于京东业务发展的客观因素，显示京东的成长有逆势增长的成分，具备内在驱动力。
规模效应继续显现，京东终于走出一条可持续的自营电商之路
这一内在驱动力何来？综合各种因素，可以看出，京东这家创立至今18年，进军电子商务业12年的中国互联网公司似乎终于走上一条可持续发展之路，简而言之，就是京东商城已经开始实现规模效应，而以京东商城为核心，整个京东集团也开始显示协同效应。
所谓规模效应，是一个经济学术语，又称规模经济，即因规模增大带来的经济效益提高。一般来说，企业规模扩大肯定会带来总成本增加，但如果单位产品的成本同时一直在下降，当这一增一降的此消彼长达到一个盈亏平衡点后，就显示出规模效应。京东这些年其实是一直在向着实现规模效应奔跑，一边是京东在各个相关领域的大肆扩张造成的支出增加，一边是由于规模扩大带来的单位成本下降，直到2016年，京东的规模效应开始显现，不但京东商城实现了持续盈利，京东集团也接连两个季度实现了非美国通用会计准则下的盈利，按此趋势，明年京东实现美国通用会计准则下的盈利当不是难事。
事实上，关于京东的盈利问题已经几乎是一个快被讨论烂掉的问题。由于京东商城已经实现了持续盈利，只要老刘一个季度停止扩张不花钱，他很容易就实现当季大幅盈利。但刘强东显然没有这方面的顾虑，依旧在三季度积极扩张，包括与沃尔玛开展战略合作，大力投资商超，大力建设物流--截至2016年9月30日，京东在全国运营254个大型仓库，总面积约550万平方米。京东同时也在不遗余力地加紧对技术领域的布局，比如其对由机器人、人工智能算法和数据感知网络组成的京东全自动仓储场景的投入，以及对在刚刚过去的双11京东物流运营中开始试运营的京东新型无人机与配送无人车的投入等。
京东高达167亿元人民币的自由现金流支持了刘强东的持续扩张，而作为规模扩大的重要体现，京东过去12个月的活跃用户数实现了57%的同比增长，达到1.987亿，这些用户在第三季度完成了4.012亿个订单，同比增长55%。
京东为什么能够实现规模效应？主要可以归因于京东一直在三条腿走路，其一是在平台的建设中，京东一直在扩充品类，扩大规模，增加整体营收，提高运营效率，从而降低获取新用户成本，提升毛利率，这属于企业实现规模效应的普遍路径；其二是京东一直在技术创新与管理创新上做努力，比如京东的存货周期与应付账款周转天数都比传统家电卖场要低好几倍，这实际上加速了规模效应的实现，体现的是互联网特色所带来的优势；其三是就是协同效应推动资产价值最大化，比如电商、物流、O2O、金融与技术这几大板块在经过长期投入后已经逐渐形成生态化的协同效应。
商超将是京东未来的新的增长点
京东体量越来越大，那么接下来如何找到新的增长点则成为重要命题。
其实刘强东已经找到答案：商超。2016年整整一年，京东的几乎所有大动作，都是在围绕商超展开布局。继去年8月份京东斥资43亿收购永辉超市之后，今年4月份，旗下O2O子公司“京东到家”与中国最大的众包物流平台“达达”合并，到6月份京东又宣布和沃尔玛宣布达成深度战略合作,整合了1号店。
双11期间老刘亲自直播为京东拉人气。
合并达达之后，京东众包物流平台及超市生鲜O2O平台两块业务实力大增，新达达在通过充分发挥共享经济开放、连接和高效的特点，为中国众多的零售、服务和O2O企业提供规模化、低成本的“最后三公里”物流基础设施服务；而O2O平台则会继续沿用“京东到家”的品牌，通过与线下商超、零售店和便利店等多种业态的深度合作，在超市生鲜领域持续深耕。而与沃尔玛的合作，则立足于共同打造全球领先的融合线上线下的零售商业模式，最新的消息是，沃尔玛山姆会员旗舰店将独家入驻京东平台，沃尔玛全球官方旗舰店入驻京东全球购，沃尔玛实体店则接入“京东到家”O2O平台。未来，山姆会员商店将借助京东的渠道流量获取更多会员，京东也藉由山姆具有竞争力的选品，强大的会员忠诚度和品牌实力，丰富商品品类。
