内外价差持续扩大 谨防高价棉背后的风险

中国棉花信息网专稿 上周国际市场整体呈现上涨走势， 飓风“德尔塔”登陆路易斯安那州给当地棉花造成损失；下游市场有所回暖，美国9月零售月率远超预期；同时国内郑棉飙升给国际盘面带来动力；ICE期棉主力12月合约呈现五连涨，但盘中上涨显示乏力，整体涨势远不及国内市场。12月合约周均结算价69.05美分/磅，较前一周上涨1.93美分/磅，涨幅2.9%。周五结算价69.92美分/磅，较前一周五涨2.28美分/磅。代表国内现货的Cotlook A指数周均价74.17美分/磅，上涨2美分/磅，涨幅2.8%；其周五为74.65美分/磅，较前一周五涨1.7美分/磅。

国内方面，上周郑棉期货如上了膛的火箭，一飞冲天，五日连涨。分析原因：一是成本支撑，目前正值棉花采收旺季，自国庆期间籽棉收购价持续上涨，节后更是节节高攀，成本的上涨成为推动郑棉上涨的直接动力；二是纺织市场下游订单暴增，企业普遍接单至年底，少部分直至明年五月份，且纱线价格普涨2000元/吨；三是节后投机资金回流，节前棉价处于洼地，成为节后资金角逐的目标。周五主力CF101最高达到14675元/吨，结算价14465元/吨，较前一周五上涨1290元/吨。受其支撑，国内棉花现货到厂价持续攀涨，可谓一天一价，同时成交量加大。中国棉花价格指数CC Index3128B周均成交价14036元/吨，环比上涨1122元/吨，周五为14421元/吨，较前一周五上涨1458元/吨。

对比国内外市场，国内市场的涨价缘于成本和资金的推动，国际市场则更多缘于天气，同时由于疫情及地缘政治的原因，涨势略显乏力，与国内“牛”市行情形成鲜明对比，内外棉价差持续扩大，外棉配额价格不断上涨。周五中国棉花价格指数高于Cotlook A指数1%关税下折人民币价格1932元/吨，这一价差较前一周扩大1178元/吨。

笔者认为，快速上涨的背后亦会潜在快速回调的风险，摩天大厦非朝夕之功，关键要关注诱发上涨的动力是否具有延续性。关注仓单，关注下游订单。

严 正 声 明

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