风险提示
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本文所提到的观点
仅为个人思路整理
，所涉及标的不作推荐；
文章所引数据可能有错漏，请以上市公司公告为准
。据此买卖，风险自负。
大家好，我是猎人。
欢迎关注我的两个号并加星标：
今天大盘震荡下行，全面调整
。
截止收盘
沪指跌0.39%，深成指跌0.99%，创业板指跌1.15%，科创50指数跌2.11
%。
沪深两市
成交
额为1.65万亿
，
全市场1491只
股票上涨，3775只股票下跌，
上涨比例大约3成。
转债等权指下跌0.95
%，
成交额为754亿元
，转债市场中位数122.921元
。
493只转债中82只上涨，占比17%，涨幅不低于1%的转债有17只，涨幅前10名如下：
大盘今天幅度不算大，反倒是小盘股和转债跌的比较肉疼。其实这也正常，毕竟最近在各种题材的带动下涨太多了。
值得关注的是连续调整的债市，这两天有企稳的迹象，是不是反攻号角正式吹响了呢？
我们总说新年新气象，可谁曾想到2025年A债的“新年新气象”和往年却有些不同。
10Y国债收益率一路从1.6%上涨到了1.84
%。
24个BP的上行，直接吞噬了这轮降息抢跑接近一半的收益率。
市场观点也开始出现分化，中性、看空的人开始变多，难道债熊真的要来了么？
为什么今年会如此不同？
我觉得这轮回调要分成两个组合部分。
①2月初到两会前
这个阶段主要是大行融出减少，导致借贷利率大幅上行，DR001一度来到了2.4%左右。过高的资金利率直接导致了这轮债券回调的开始，甚至出现了谁愿意出券，某愿拜为义父这样的梗，可见当时资金之紧张。
②两会开幕到现在
这个阶段回调的导火索是潘行长提到择机降准降息，并解释了准备金利率仍有空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具利率仍有下行空间。这个消息被解读为今年全面降息可能没了，只剩降准了。所以之前抢跑的部分现在都得一点点吐出来。这不最为悲观的开源证券的固收首席，目前10Y国债目标收益率已经看到2.5%了。
加仓时刻OR最后的逃亡机会？
虽然现在市场上普遍人心惶惶，但是我觉得越是这种时候越需要冷静。不妨问自己几个问题：
①经济真的好转了么？有数据支撑么？
②货币宽松结束了么？财爸还要不要发债了？
③我为什么想赎回？是亏心疼了还是逻辑逆转了？
相信问完自己这几个问题，大家心里应该已经有答案了。那么无论你的最后判断是什么，just follow your heart。
如果你问我，我认为虽然央妈3月以来一直在收紧流动性，但是从点位来看，短期债券已经跌出性价比，至于会不会继续跌还是要看几个不可控因素，比如基金理财会不会出现踩踏、经济数据会不会回暖、央妈会不会彻底收紧流动性。但是对我来说1.9%就是一个非常好的加仓机会，甚至决绝点来说我认为这就是短期市场的上限。
这个阶段债券配比怎么做
其实像现在这种市场走向混沌不清的情况，我还是维持之前的观点，在配置长久期利率债的前提下增加信用债比例，这种两头配置的杠铃策略。至于理由大家直接看图：
至于具体的产品，也和之前的想法一致，要么自己配利率债基金+信用债基金，或者就像我一样直接买招商双债增强这种两头配置的基金。选这个的理由其实也说过：
