腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主
一汽轿车近日发布了一季度财报。在报告中，公司请求一汽轿车股东大会同意将一汽整体上市的承诺再延迟三年作为过渡期。事实上，这已经是一汽轿车第二次发出延迟整体上市的呼吁了。
一汽轿车在《2017年第一季度报告》中、一汽夏利在《2017年第一季度报告》中分别表示：“一汽股份在做出避免同业竞争承诺以来，一是由于宏观经济环境的变化，汽车行业增速放缓，公司在内部经营也承受着压力。二是自 2015 年以来，证券市场发生大的波动，难以把握资本运作的窗口期。三是公司内部管理层在 2015 年也出现重大变化。虽然到目前为止，尚未履行上述承诺，但是一汽股份公司解决同业竞争的初衷并未改变。因此，在这种情况下，恳请一汽轿车股东大会同意将承诺期再延迟三年作为过渡期。”
在去年6月的股东大会上，《关于中国第一汽车股份有限公司变更承诺事项履行期限的议案》曾经被投出否决票。看一汽轿车的公告，当时反对票数为239,681,297股，占出席会议非关联股东所持有表决权股份总数的97.2561%，可见人心所向。
这个要求是否能被股东们接受我们暂时不讨论，需要考虑的问题是，再等三年，一汽就能解决同业竞争的问题进而整体上市吗？
希望在哪？
第一，从2017年的账面表现看，一汽轿车的表现有所好转。
看一汽轿车的2017年第一季度报告，其营收和利润都显著增长。我们看几个主要数据。今年第一季度营收7,073,122,522.85元，去年同期为4,270,043,598.49元，增长65.65%；净利润为161,728,898.81元，去年同期为-423,145,273.03元，增长138.22%；现金流为538,868,890.24元，去年同期为-336,412,891.89，增长260.18%。从这个账面的表现看，一汽轿车是不错的。
第二，红旗资产的剥离，让一汽轿车未来可以轻装上阵。
2016年的这个决策，我认为是一汽轿车非常明智的一个举动。不管对于一汽轿车来说还是对于“红旗”来说，都是一件好事情。从一汽轿车的角度看，至少可以减少投入，较少亏损，让业绩更好看，可以轻装上阵。
第三，国产汽车品牌将备受重视。这个因素，在相当长的一段时间内都是一个趋势。
上面，是三个对一汽比较好的因素。
看困难也不少。
第一，目前汽车行业整体前景不容乐观。随着汽车产品的逐渐饱和，汽车销售情况并不乐观。根据中汽协的数据显示：2017年“4月，乘用车共销售172.22万辆，环比下降17.84%，同比下降3.68%。1-4月，乘用车共销售766.98万辆，同比增长2.47%，增速比一季度减缓2.16个百分点。其中：基本型乘用车（轿车）销售367.74万辆，同比下降1.41%；运动型多用途乘用车（SUV）销售307.05万辆，同比增长17.99%；多功能乘用车（MPV）销售69.71万辆，同比下降17.92%；交叉型乘用车销售22.48万辆，同比下降25.86%。”从数据看，除了SUV，其他车型的未来并不好看。汽车行业的发展，未来可能会更加细化；而对于一汽轿车和一汽夏利来说，SUV又并非他们的长项。
第二，新能源车项目暂时搁浅。《一汽轿车股份有限公司关于调整未来新能源产品实施地点暨终止建设新能源工厂技术改造项目的补充公告》显示，筹划数年的长春新能源汽车项目“下马”。一汽轿车长春新能源车项目“下马”，具有双刃剑的作用。显然，其“下马”的目的是为近期的业绩考虑；但从长远看，虽然一汽轿车并没有完全放弃新能源计划，可是长春项目的“下马”岂不是减弱了其在未来的竞争力？尽管目前从整体看新能源汽车的发展不如预想中好，但它毕竟代表着未来。
第三，一汽夏利何去何从？《天津一汽夏利汽车股份有限公司2017年第一季度报告》、《一汽夏利2017年4月份产销量自愿性信息披露公告》，我们能找到这几个关键数据。报告期内营业收入同比下降37.46%，归属于上市公司股东的净利润同比下降59.29%；四月生产汽车1659辆，销售1663辆；被寄予厚望的骏派系列，四月销量515辆，数据并不乐观。
实际上，这两家公司的业绩表现相比，一汽轿车对同业竞争问题的解决进度更被关心，所以，对于短期内整体上市的想法，个人觉得并不乐观，不如寄希望于三年内解决掉一些包袱，或者期待出现央企之间的整合。
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