CPI维持低位，中国会加息么？

刚刚公布的 5 月份 CPI 显示， CPI 同比上涨 1.8% ，与上一个月相同，由此有分析人士中国短期内加息，因为美国的连续加息正给中国带来一定的压力，笔者倒是认为在当前环境下中国加息的机会不大。

回顾过往的加息和降息历史

1990 年代，中国经济高速增长，同比增速超过 10% ，当时的 CPI 也处于高位， 1994 年的 CPI 甚至高达 24.1% ，在 CPI 连续高涨的时候，利率也被提升到历史高位， 1993 年的一年前定期存款利率达到 10.98% 。

之后 CPI 逐渐回落，央行的基准利率也逐渐下调，到 1999 年 11 月的时候金融机构法定存款准备金率一次过下调 2 个百分点指 6% 。当时中国经济正处于调整之中，进出口贸易顺差在 1998 年达到顶峰，之后回落，直到 2005 年才突破这个高点，中国进出口顺差开始出现高速增长势头。

中国也从 2004 年起开始进入加息周期，自 2006 年起中国的股市和房市均出现快速上升势头，中国进入加息密集期，特别是 2007 年中国连续加息，从 2007 年 7 月至年底连续加息四次，通过这种方式抑制股市和房市过热， 2017 年 12 月 21 日央行一年期贷款基准利率达到 7.56% 。

2008 年全球出现金融危机，中国的一年期贷款基准利率开始下调， 2008 年连续调降 6 次下降至 5.4% 。在中国迅速推出的经济刺激计划之下，中国经济迅速恢复增长，随后在 2010 年至 2011 年 7 月连续加息至 6.65% ，而从 2012 年 6 月起进入降息周期至 2015 年 10 月降至 4.75% 并维持至今。

中国会加息么

当下中国经济正处于一个复杂的国际环境中，中国经济自身保持一个稳定的增长，在全球来看算是表现出色的经济体，在进出口方面贸易顺差虽然保持高位但是进口增速高于出口增速，说明中国经济依然在调整当中。

在 CPI 方面，中国近两三年同样处于低位， 2017 年 5 月至今仅有 2018 年 1 月、 2 月超过 2% ，分别为 2.9% 、 2.1% ，也没超过控制的 3% ，可见 CPI 水平并不高，属于一个合适的范围。