近日，另类资产数据提供商Preqin发布的《另类资产2021》报告显示，尽管新冠疫情导致经济放缓，但截至2020年6月，全球私募股权与创业投资的资产管理规模较2019年底增长了6.1%，达到4.74万亿美元。尽管增速低于过去十年9.9%的平均水平，但Preqin认为放缓只是暂时的，预计2025年的私募股权资产管理规模预计将达9.11万亿美元。
Preqin曾在去年的一份报告中预测，未来五年私募股权资产管理规模将以15.6%的复合年增长率增长。随着利率上涨预期进一步后移，投资者将继续被高回报预期吸引。
2020私募股权重要数据
私募股权已成为机构投资者投资组合的核心资产类别之一
在Preqin 2020年底调查的受访者中，89%的投资者计划在2021年维持或增加出资，其中44%预计未来12个月会将更多资金投入私募股权（36%投入创投基金），46%计划维持现有投资水平（50%为创投基金）。
越来越多的机构投资者加大配置私募股权资产的力度，私募股权已成为机构投资者投资组合的核心资产类别之一。在最发达的美国市场，配置中位数为总资产管理规模的6.3%，其他地区的投资者正在快速追赶。亚洲投资者在资金配置方面非常积极；2020年，配置中位数从3.6%增至5.0%。
家族办公室在私募股权的配置比例最高，中位数达20.0%。然而，由于多数已达配置目标，因此未来增幅有限。捐赠基金和基金会增长空间最大，目前比目标配置比例5.0%和3.3%。
2017年，私募股权基金对投资者的现金流量变为负，再现了全球金融危机（GFC）时的现象。虽然增加配置比例的推动因素可能会超过负现金流的影响，但这种情况在未来几年可能会减缓募资速度。
2020年私募股权投资活动减少，交易
数量下5%，降至 5607笔，交易金额下滑7%，降至4360亿美元。
受新冠疫情影响最严重的是2020年第二季度，当时并购交易总额从第一季度的1200亿美元暴跌至640亿美元，其中大规模交易受到的影响尤其明显。
不过，投资活动在下半年再次回升。相较之下，创业投资表现强劲，投资总额达到2970亿美元，通过退出实现3910亿美元回报。这一表现打破了2018年1770亿美元的纪录，这将有利于推高2021年的募资活跃度。
Preqin目前追踪了市场上的2469只创投基金，他们正在寻求超过2000亿美元的资金募集。2020年，共有732只创投基金完成募资，募资总额为1210亿美元。
私募股权的长期表现依然强劲。
截至2020年6月的10年中，并购交易年化净内部收益率达15.1%，成长基金和创投基金分别为17.5%和12.4%。
虽然现在谈全面评估疫情影响为时尚早，但活跃的股市、经济增长的恢复以及长期的低利率，都预示着未来的良好表现。
股票市场快速反弹、有限合伙人少有现金流压力、债市流动性充裕，这些因素将让危机后即迎来起始年份的基金力求超越1990年代中期、互联网泡沫破灭和全球金融危机后的基金表现。
Preqin认为，尽管短期内存在暂时性的压力风险，但通胀从中长期来看将保持良性，这将使长期政府债券收益率保持低位，促使投资者继续增加对私募股权投资的配置。
另类资产投资在亚洲迅速发展
随着世界经济中心东移，另类资产的格局也随之改变。亚洲私募股权管理资产规模所占比例在2011年达到两位数，此后稳步上升并在2020年达到创纪录的28%。亚洲投入另类资产的资金比例迅速增加，从2016年的8%升至2020年的15%。未来几年，从亚洲基金流向投资者的负现金流可能会减缓增长，但长期推动因素将占据上风。
ESG投资原则的整合对另类资产行业而言越来越重要。机构投资者对专注于ESG的基金配置需求增加，基金管理人正在积极响应这些需求。
数字化转型也是私募股权市场发展的一个趋势。人工智能等颠覆性技术正在帮助基金管理人提高运营效率，发现新的投资机会。大量应用这些技术成功创新的公司也将引起投资者的注意。
永久资本的崛起。为获得稳定的资本供给，大型资产管理公司已经在战略性收购保险公司。保险公司的折价交易会进一步促进收购。
私募股权资产管理
规
模将加速增长
Preqin认为,私募股权资产管理规模将加速增长，宏观经济形势将继续为私募股权市场提供强力支撑。10年期美国国债收益率维持低位，全球有超过18万亿美元债券的收益率为负数，这比Preqin对2025年整个另类资产行业资产管理规模做出的预测还高。全球经济增长预期的回升和长期政府债券收益率保持低位，这两个因素将继续支撑基金的强劲表现。
虽然北美、欧洲等较为发达的市场正开始出现成熟迹象，但亚太市场有望实现显著的增长。尽管该地区近年来在募资方面方面存在困难，Preqin预计未来五年情况会有所改善。
巨型基金将推动创纪录的创投募资投资者对创投趋之若鹜，这一趋势近期内不太可能消退。2020年实现退出的资金创下纪录，高达3650亿美元。随着这些资金重新进入新的投资基金，创投基金的募资规模必将大幅提升。尽管2020年市场形势严峻，但在这一趋势的助推下，少数大型基金募集了到巨量资金，使募资总额超过2019年，且延续了资本集中化的趋势。
事实上，Preqin目前追踪的基金中，有25只目标募资规模超过10亿美元。6只目标募资规模超过20亿美元的基金中，包括计划募资50亿美元的软银创新基金（SoftBank Innovation Fund）。某些细分市场的估值仍然较高，未来如果出现大幅调整，有可能对前述观点带来下行风险。
