现在，菲斯克(纽交所:FSR)已经与麦格纳国际(纽交所:MGA)签署了最终协议，以生产其新的海洋电动SUV，我采取了另一种看法，正如我在12月早些时候所写的。我相信这种分析仍然有效，尤其是现在麦格纳交易已经敲定。而且，我仍然相信菲斯克的股票价值可能在26美元到30美元之间。菲斯克表示，该公司目前已具备在2022年第四季度开始生产Ocean SUV所需的全部资金。换句话说，它不需要筹集更多的资本，而这将稀释现有股东的权益。一旦所有股东行使权证购买股票，股东权益将被稀释。我估计额外筹集的资本将稀释约9%的股东。该公司从合并中获得了10亿美元，现在将获得额外的2.61亿美元。12.6亿美元降低了其企业价值(EV)和估值。
我之所以对菲斯克股票持乐观态度，是因为它与其他电动汽车公司股票的估值比较。例如，我在上一篇文章中提到，Fisker股票在2025年的交易价格仅为其调整后的息税折旧摊销前利润的2.34倍。下面是它的工作原理。按照12月29日每股15.40美元的价格计算，菲斯克目前的市值约为45.2亿美元。扣除12.6亿美元现金，包括行使权证，企业价值为32.6亿美元。此外，该公司2025年的EBITDA预计将达到28亿美元。我估计它的价值要低一些，大约是50%，按现值计算是13.92亿美元。我用15%的折现率推导出EBITDA数字。因此，今天的企业与ebitda之比仅为2.34倍。这是通过将32.6亿美元的企业价值(EV)除以调整后的2025年的现值13.92亿美元EBITDA得出的。在我看来，这个估值太低了。正如我上次所写的，该股的ev / ebitda可能会上升到5-6倍。
例如，按其EBITDA的5.5倍计算，企业价值将为76.56亿美元(即5.5×13.92亿美元)。此外，为了得到市值，我们需要再加上12.6亿美元的现金。这意味着它的市值应该是89亿美元，而不是现在的45.2亿美元。这意味着菲斯克的股价应该会上涨100%。该公司89亿美元的市值比目前45.2亿美元的市值高出97%。当然，如果我们用6x作为倍数，隐含的市值将是96亿美元。这比目前的市值高出112%。换句话说，Fisker的股票价值在30.38美元到32.75美元之间(即比现在的价格高出97-112%)。
