王祎佳，S1440513090007
事件：
陈吉宁提出“加快治理大气污染是北京的一项重要政治任务。”
7月29日，北京市委副书记、代市长陈吉宁带队赴通州区开展环保督查。陈吉宁支出，加快治理大气污染，是党中央、国务院交给北京的一项重要政治任务，要研究设立低排放区，加强环保政策研究和储备。
上半年京津冀空气质量改善不明显，大气治理任务压力巨大
近日，环保部部长李干杰主持召开环保部部务会议暨2017年上半年环境经济形势分析与工作推进会。会议提到，目前大气环境治理形势依然严峻，完成全年目标任务需要付出极其艰苦的努力。受不利气象条件影响，加之经济回暖、生产复苏等原因，1-6月份京津冀及周边地区“2+26”城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比上升5.4%、北京市同比上升3.1%，完成《大气污染防治行动计划》目标任务压力巨大。
简评
大气治理上升为“政治任务”高度
陈吉宁代市长提出“加快治理大气污染是北京的一项重要政治任务”，提出下半年突出抓好五项重点工作：一是强化中型车污染管控；二是扎实推进农村地区“煤改清洁能源”；三是严控扬尘污染；四是全面清理整治“散乱污”企业，五是加强挥发有机物治理。
我们认为将大气治理上升为“政治任务”高度，表明了政府部门在顶层管理角度高度重视大气污染治理问题，以农村地区“煤改清洁能源”为代表的相关治理工作将获得快速推进。
上半年数据表明，大气治理任务仍有较大压力
1至6月份京津冀及周边地区“2+26”城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比上升5.4%、北京市同比上升3.1%。同时根据此前环保部发布的信息，今年上半年全国338个地级及以上城市平均优良天数比例为74.1%，同比下降2.6个百分点；PM2.5浓度为49微克/立方米，同比持平；PM10浓度为88微克/立方米，同比下降2.2%。由于上半年全国发生多次沙尘天气，影响范围涉及23个省份208个城市，剔除沙尘天气影响后，平均优良天数比例为75.6%，同比下降2.6个百分点；PM2.5浓度为48微克/立方米，同比持平；PM10浓度为82微克/立方米，同比下降1.2%。
另外，上半年城市空气质量相对较差的后10位城市依次是邯郸、石家庄、邢台、保定、唐山、太原、郑州、衡水、西安和济南市。京津冀区域13个城市上半年平均优良天数比例为50.7%，同比下降7.1个百分点；PM2.5浓度为72微克/立方米，同比上升14.3%；PM10浓度为129微克/立方米，同比上升13.2%。对此，环保部部长李干杰提出，要坚定不移推进环境污染治理和生态保护，以京津冀及周边地区“2+26”城市为重点，开展冬季大气污染综合治理攻坚行动，进一步加大督察问责力度，切实传导压力，坚决打好蓝天保卫战。
作为“大气十条”执行第一阶段的收官之年，各地都面临空气质量考核。然而在不利气象条件影响、经济回暖生产复苏等因素影响下，全国空气质量均有所下降且京津冀地区下降趋势明显。这势必导致下半年环保督查工作持续高压，大气治理工作将获得高度关注。
“超净排放”及“非电减排”将是烟气减排主要工作方向
我国具有富煤、贫油、少气的资源禀赋，煤炭在能源消费结构中占主导，以工业、电力燃煤为主，消费占比超过90%。从2013年国务院发布“大气十条”，提出了明确的空气质量目标开始，各部门陆续出台相关法规政策，全面支持大气污染防治工作。其中，新版《环境空气质量标准》和针对火电、钢铁、水泥、化工行业和非电燃煤锅炉等行业的细分领域排放标准，积极引导各企业实施烟气处理减排工程。在未来一段时间内火电领域“超净排放”及“非电领域减排”将是烟气治理的主要工作方向。
“京津冀”是清洁能源改造主要战场，“煤改气”工作获全力推进
近年来，各级政府密集发布相关政策，积极推进“削减燃煤”、“煤改电”、“煤改气”等工作，展现了政府层面改善能源结构，提高清洁能源使用比例的决心，天然气等清洁能源将迎来发展机遇。由于极度恶劣的空气质量问题，以及区域经济高速发展的需求，“京津冀”地区将成为未来一段时间清洁能源改造的主要战场。在改造路线的选择上，由于电力是二次能源，煤电在发电端仍然存在污染问题；另外，对一般家庭而言，“煤改电”所使用的空气源热泵功率较高，在使用过程中容易出现供电负荷不足等问题，目前来看，“煤改气”相对于“煤改电”更有优势。
“煤改气”市场空间快速释放
“煤改气”工作主要涉及“居民端”和“工业端”两部分，相关市场空间正在快速释放：1）在“居民端”，2020年之前“京津冀”及周边地区存在约2000万户需要进行冬季清洁能源改造，按照其中“煤改气”占80%，“煤改电”占20%的比例计算，在该时间节点之前，约有1600万户需完成“煤改气”改造。每户改造涉及两部分投资，一部分是燃气管网接驳费，每户约4000-5000元，另外一部分是燃气取暖设备（燃气是壁挂炉）采购，每户投资约3000-4000元；2）在“工业端”，根据目前最高补贴标准上浮20%测算工业燃煤锅炉的“煤改气”单位改造成本（即15.6万元/蒸吨，考虑锅炉替换、管网建设及相关设施改造费用），按照“十三五”规划中替代燃煤锅炉18.9万蒸吨来计算，对应的改造空间接近300亿元。
相关标的业绩有望大幅增长
标的方面，我们重点推荐“煤改气”核心受益标的——迪森股份，公司定位于“清洁能源综合服务商”，旗下“小松鼠”牌燃气式壁挂炉占据行业龙头位置，具备强大营销和售后网络，在“煤改气”快速推进的大背景下销售量将获得爆发式增长；B端生物质供热、清洁煤集中供热、天然气分布式能源业务稳步发展，在手订单充足，业绩拐点即将来临。同时建议关注“超净排放”领域龙头，同时积极布局“非电减排”的清新环境、龙净环保；以及随“煤改气”推进，“接驳费”及“销气”收入带来利润增量的燃气运营商——百川能源、金鸿能源。
