主要观点总结
本文主要介绍了广发证券关于AI PC和AI手机的发展趋势，以及相关通信团队的介绍和法律声明。文章详细阐述了英伟达在AI算力领域的优势，以及微软、谷歌等公司在AI领域的领导地位。同时，文章还提到了通信行业的不同领域的最新动态，包括行业数据和最新的车路云基础设施项目。文章最后介绍了参与撰写报告的通信团队成员的背景和专业领域。
关键观点总结
关键观点1: AI PC和AI手机的发展趋势
英伟达在AI算力领域的优势，以及微软、谷歌等公司推出的AI产品和服务展示了AI PC和AI手机的发展前景。同时提到了通信行业的最新动态和数据，强调了人工智能技术在通信行业的应用和融合。
关键观点2: 通信团队的介绍
文章介绍了参与撰写报告的通信团队成员的背景和专业领域，包括他们在通信行业的经验和研究成果。
关键观点3: 风险提示
文章中提到了关于AI PC和AI手机发展的风险，包括渗透率不足、使用频率不达预期、美国对科技企业的制裁风险以及行业竞争加剧的风险。
正文
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本次Comuptex 2024展会以“Connecting AI”为主旨，涵盖AI算力、前瞻通讯、未来移动、XR、绿能永续等多个主题，其中以英伟达和AMD领衔的AI算力概念边际更新最为明显。我们为Computex上AI算力厂商及产品的发展战略总结了两个关键变化。
（1）英伟达在拔高GPU性能上限的同时，开始思考算力迭代的长期主义战略。一是英伟达持续在软件侧洞察用户需求并给予优化方案。英伟达在Computex会前演讲上宣布NIM（一种推理微服务）可以使用，我们以“开箱即用”概括其思路：英伟达认同Llama、Mistral等开源模型的商业模式，NIM以40多种开源模型为“内核”，使开发者安装好系统后即可“在几分钟内”（而不是几周）部署AI应用。二是英伟达积极适应硬件技术变化，并在变化中寻找最优解。英伟达布局以太网产品，按照其规划，2026年1.6T（物理带宽）端口的IB/以太网交换机产品有望面世，算力集群规模有望随之扩充至百万GPU互联的级别，与之配套的3.2T（逻辑带宽）光模块需求有望随之起量。三是英伟达推出GB200 NVL2，定位小型嵌入式算力服务器，有利于加速计算服务器向传统数据中心渗透。我们认为，英伟达发力软件、进军以太网和推出小型服务器，旨在让算力变得越来越易于获取和使用。
（2）微软、谷歌领导软件，高通领导硬件，2024年有望成为AI PC/AI手机元年。之所以称2024为“元年”，是由于我们观察到AI PC/AI手机的两个变化：一是头部厂商对设备端AI的规划相对去年更加清晰。在Computex 2024开幕前，微软以“Copilot+PC”为主题对Surface产品线进行了更新；谷歌今年对安卓AI有了更加清晰的方案，即云（Gemini Pro）和设备（Gemini Nano）相结合的方式构建AI应用。二是AI PC向Arm架构靠拢。微软Surface系列新品均使用基于Arm架构的高通骁龙X系列处理器，微软认为，ARM PC运行AI效能和工作效率分别提升20倍和100倍，且Arm生态正在不断完善，目前用户有87%的使用时间基于原生Arm软件。我们认为，AI PC时代Arm凭借低功耗、高可定制性的优势，有望逐渐渗透移动端PC市场。投资建议。以发展的眼光看光模块，变量是技术路径多样化、迭代周期缩短和供应格局向头部集中，而不变的是GPU始终需要连接，而光连接是绝大多数场景下的最优解；AI PC若起量，在云端双侧算力配合的方案下，云端推理算力需求将随之拉动。继续推荐中际旭创、天孚通信、新易盛。风险提示：AI PC渗透率不及预期的风险；AI PC使用频率不及预期的风险；美国对国内科技企业制裁加重的风险；行业竞争加剧的风险
本次Comuptex 2024展会以“Connecting AI”为主旨，涵盖AI算力、前瞻通讯、未来移动、XR、绿能永续等多个主题，其中以英伟达和AMD领衔的AI算力概念边际更新最为明显。我们为Computex上AI算力厂商及产品的发展战略总结了两个关键变化。
（1）英伟达在拔高GPU性能上限的同时，开始思考算力迭代的长期主义战略。一是英伟达持续在软件侧洞察用户需求并给予优化方案。英伟达在Computex会前演讲上宣布正式推出NIM（一种推理微服务），我们将其工程哲学以“开箱即用”概括：英伟达认同Llama、Mistral等开源模型的商业模式，以Linux类比，全世界企业可以自由使用Linux内核，在其之上构建产品并证明企业价值。英伟达NIM以40多种开源模型为“内核”，使开发者安装好系统后即可“在几分钟内”（而不是几周）部署AI应用。二是英伟达积极适应硬件技术变化，并在变化中寻找最优解。英伟达主动布局以太网产品，目前已经有清晰的发展路径，按照英伟达当下的规划，2026年我们有望看到1.6T（物理带宽）端口的InfiniBand/以太网交换机产品，算力集群规模有望扩充至百万GPU的级别，与之配套的3.2T（逻辑带宽）光模块需求有望随之起量。三是英伟达推出GB200 NVL2，定位小型嵌入式算力服务器，有利于加速计算（GPU）服务器向传统云计算数据中心渗透。我们认为，英伟达发力软件、进军以太网和推出小型服务器，旨在使算力产品尽可能覆盖不同技术水平和不同规模的客户，让算力变得越来越易于使用。
（2）微软、谷歌领导软件，高通领导硬件，2024年有望成为AI PC/AI手机元年。之所以称2024为“元年”，是由于我们观察到AI PC/AI手机的两个变化：一是头部厂商对设备端AI的规划相对去年更加清晰。在Computex 2024开幕前，微软以“Copilot+PC”为主题对Surface笔记本电脑产品线进行了更新。谷歌在今年的I/O开发者大会上，对安卓AI有了更加清晰的方案，即云（Gemini Pro）和设备（Gemini Nano）相结合的方式，云侧大模型负责复杂、精确推理，设备侧小模型负责相对轻量的任务。二是AI PC向Arm架构靠拢。前文所提的微软Surface系列新品均使用基于Arm架构的高通骁龙X系列处理器，微软认为，ARM PC运行AI效能和工作效率分别提升20倍和100倍，且Arm生态正在不断完善，目前用户有87%的使用时间基于原生Arm软件。我们认为，AI PC时代Arm凭借低功耗、高可定制性的优势，有望逐渐渗透移动端PC市场。
根据申万一级分类，本周通信板块涨跌幅为-2.46%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%，通信板块跑输沪深300指数2.3个百分点，在所有一级行业中排序14/31。
过去30天通信板块跌幅为8.1%，创业板跌幅为7.7%，沪深300指数跌幅为2.3%，通信板块跑输沪深300指数5.8个百分点。通信板块跑输创业板指数0.4个百分点。 2024年年初至今通信板块跌幅为1.8%，创业板跌幅为12.9%，沪深300指数涨幅为4.2%，通信板块跑输沪深300指数6个百分点。通信板块跑赢创业板指数11.1个百分点。
SW通信指数最近一年累计跌幅为12.79%，沪深300指数最近一年累计跌幅为6.84%，通信行业跑输整体指数5.94%。
个股方面，本周通信板块涨幅前五分别为特发信息(12.78%)、高新兴(12.42%)、工业富联(7.07%)、中际旭创(6.05%)、新易盛(5.06%)；
本周通信板块跌幅前五分别为恒信东方(-29.73%)、富通鑫茂(-22.95%)、*ST九有(-22.79%)、鹏博士(-22.48%)、中通国脉(-22.29%)； 本周通信板块换手率前五分别为神宇股份(157.13%)、天箭科技(96.34%)、中海达(79.85%)、铭普光磁(65.06%)、天迈科技(54.92%)。
截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为28.84,位列所有申万一级行业第8,同期的沪深300 PE-TTM为12.07。在我们追踪的海外通信巨头中，涨幅最高是博通(BROADCOM)(5.88%)，跌幅最高是戴尔科技(-6.87%)。
根据工信部发布的数据，截至2023年底，我国5G基站为337.7万个，比上年末净增106.5万个占移动基站总数的29.1%，占比较上年末提升7.8个百分点。
工信部数据显示，2023年4月，国内市场手机出货量2407.1万部，同比增长28.8%，其中，5G手机2023.2万部，同比增长52.2%，占同期手机出货量的84.1%。2024年1-4月，国内市场手机总体出货量累计9148.6万部，同比增长12.3%，其中，5G手机出货量7666.5万部，同比增长18.3%，占同期手机出货量的83.8%。工信部数据显示，2024年4月，国内手机上市新机型33款，同比下降45.0%，其中5G手机22款，同比下降24.1%，占同期手机上市新机型数量的66.7%。2024年1-4月，上市新机型累计130款，同比下降12.8%，其中5G手机71款，同比增长6.0%，占同期手机上市新机型数量的54.6%。根据中国移动官网，2024年4月，中国移动移动用户净增1.737百万户，累计达到9.97亿户，其中5G套餐用户数为7.9亿户（5G套餐用户为订购5G资费套餐的个人移动电话客户，不包含未订购5G套餐、仅共享5G套餐资源的客户）。根据中国电信官网，2023年4月，中国电信移动用户净增1.80百万户，累计达到4.13亿户。其中5G套餐用户数为3.31亿户，5G用户数当月净增2.90百万户，（中国电信推出5G服务后，仅披露5G套餐用户数和移动用户数，不再披露4G用户数据。截止2020年1月，4G用户累计2.8058亿户）。2022年1月后中国联通不再披露移动用户数据，截止2021年1月4G用户累计2.73亿户（数据包含5G用户数）。截止2023年8月5G套餐用户数为2.43亿户，5G用户数当月净增4.89百万户。
根据工信部数据，截至2024年3月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户24.14亿户，比上年末净增8135万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达57.9%
根据工信部数据，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，一季度共完成业务收入1174亿元，同比增长12.2%，占电信业务收入的26.5%，拉动电信业务收入增长3个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长17.4%和37.3%，物联网业务收入同比增长14.3%。
移动互联网流量较快增长，3月DOU值回升至较高水平。根据工信部数据，2024年一季度，移动互联网累计流量达763.8亿GB，同比增长14.3%，增速同比提升0.7个百分点。截至3月末，移动互联网用户数达15.33亿户，比上年末净增838.1万户。3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到18.08GB/户·月，同比增长6.7%，比上年同期提升1.13GB/户·月。
根据公司官网，2023年9月，Aspeed取得月度收入3.22亿新台币，环比上升32.10%，同比下降32.51%。截至2023年9月，Aspeed今年累计收入21.46亿新台币，同比下降44.74%。1. 丁海煜：推动5G-A技术、产业和商用成熟（C114通信网）
5G商用五年来，我国运营商联合产业快速实现从标准到产品再到规模商用。从2018年12月 3GPP标准冻结，2019年6月6日国内5G商用牌照正式发放，2019年12月中国移动等运营商实现5G商用部署，5G以不到4G一半的时间实现规模商用，标志着我国进入了5G时代。我国5G产业与生态已经取得长足发展。截至2024年4月末，我国5G基站总数达374.8万个，占全球总数65%以上；共发展移动电话用户17.59亿户，其中，5G用户达8.89亿户，占比超一半，超过4G用户数近1亿；从流量来看，5G用户接入流量占比超50%，成为流量承载的主力网络。中国移动作为5G的引领者，一直致力于打造覆盖全国、技术先进、品质优良的5G精品网络，目前5G基站规模超217万个，5G套餐用户数接近8亿。在做好网络基础设施建设的同时，中国移动积极践行央企责任，推动5G融入千行百业、惠及千家万户、服务百姓大众，助力经济社会数字化转型。2. 投资百亿！北京市车路云一体化新基建（C114通信网）车联网领域出现重大招标。据北京市公共资源交易服务平台，5月31日，北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）已由北京市发展和改革委员会以关于批准北京市车路云一体化新型基础设施建设项目项目建议书（代可行性研究报告）的函批准建设，招标人为北京数字基建投资发展有限公司；北京智慧城市网络有限公司；北京车网科技发展有限公司。本项目投资额为993889万元，建设资金来源为政府投资+国有企业自筹，项目出资比例为政府投资70%，国有企业自筹30%。项目已具备招标条件，现进行公开招标。本次招标项目建设地点：北京市市辖区通州区、顺义区、朝阳区、昌平区、密云区、怀柔区、海淀区、石景山区、丰台区、门头沟区、房山区、大兴区、亦庄经开区。招标规模：在通州区、顺义区、朝阳区、昌平区、密云区、怀柔区、海淀区、石景山区、丰台区、门头沟区、房山区、大兴区、亦庄经开区共选取2324平方公里范围内约6050个道路路口开展建设，以及除上述道路路口外本项目双智专网网络中心的建设和改造。同日，北京市车路云一体化新型基础设施建设项目双智专网建设工程启动招标。招标规模：包括但不限于通州区、顺义区、朝阳区、昌平区、密云区、怀柔区、海淀区、石景山区、丰台区、门头沟区、房山区、大兴区和经济技术开发区13个区域，约6050个灯控路口双智专网的覆盖建设、有线传输系统建设、8个区域网络中心建设、3个既有区域网络中心改造以及双智专网主、副核心网络中心扩容，同时包括但不限于扩容既有上层网传输系统、EUHT核心网系统、资源融合平台系统、大屏显示系统、智能网优平台、智能运维平台、时钟同步系统、信息安全系统等。招标金额299557万元。3. 邬贺铨院士：5G带动ARPU值增速由负转正 流量增长潜能尚未释放（C114通信网）
我国5G迎来发牌五周年的重要时间节点，工业和信息化部新闻宣传中心、北京市通信管理局、中国信息通信研究院将联合举办2024移动通信高质量发展论坛，系统总结我国移动通信，特别是5G产业引领数字经济高质量发展的成果和经验，激励全行业持续巩固提升竞争优势和领先地位。
在今天下午举行的主论坛上，中国工程院院士邬贺铨介绍，5G五载用户过半，峰值与均值下载速率为4G的7倍，上行为4G的3倍。5G带动ARPU值增速由负转正，中国5G商用前后12个季度平均ARPU值从-10%增加到5%。邬贺铨同时指出，5G半程仍需加力前行，5G的潜力还有待挖掘：5G用户渗透率及其在DOU中占比都超过50%，即5G用户的DOU与4G用户仍然相当；5G速度更快，单位流量资费更低，但因特色应用开发滞后，5G与4G相比流量增长潜能尚未释放；5G技术进步与用户体验提升有待形成闭环。邬贺铨表示，5G下半场创新将在宽带化、主动适配、轻量化、智能化等方面发力。特别是智能化方面，5G终端AI化，大模型嵌入手机，开启AI手机时代。4. 智能网联汽车重磅！九个汽车企业联合体入选试点（C114通信网）据工业和信息化部官网今日公告，按照《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》有关工作安排，经汽车生产企业和使用主体组成联合体自愿申报、车辆拟运行城市人民政府同意、所在地省级主管部门审核推荐，工业和信息化部、公安部、住房城乡建设部、交通运输部（以下统称“四部门”）组织专家对首次集中申报的方案进行了初审和择优评审，研究确定了九个进入试点的联合体。
此前在2023年11月，四部门发布了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。这九家汽车生产企业分别是：重庆长安汽车股份有限公司、比亚迪汽车工业有限公司、广汽乘用车有限公司、上海汽车集团股份有限公司、北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司、中国第一汽车集团有限公司、上汽红岩汽车有限公司、宇通客车股份有限公司、蔚来汽车科技（安徽）有限公司。对应的使用主体分别是：重庆长安车联科技有限公司、深圳市东潮出行科技有限公司、广汽祺宸科技有限公司、上海赛可出行科技服务有限公司、北京出行汽车服务有限公司、一汽出行科技有限公司、上海友道智途科技有限公司、郑州市公共交通集团有限公司、上海蔚来汽车有限公司。公告显示，下一步，四部门将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施，并基于试点实证积累管理经验，支撑相关法律法规、技术标准制修订，加快健全完善智能网联汽车生产准入和道路交通安全管理体系，推动我国智能网联新能源汽车产业高质量发展。
AI手机研发周期长，研发难度高，手机推出后渗透率可能不及预期。AI手机的推广和使用受各方影响因素较多，若不能及时有效推动，整体建设或不能达到预期科技行业受政治因素影响较大，若中美关系恶化，西方国家对我国实施科技领域制裁，或可造成部分核心零部件短缺。参与AI手机竞争的厂商较多，为角逐市场可能会采取降价措施，可能造成行业竞争加剧。
上海交通大学硕士、MBA。六年通信行业工作经验，五年证券研究行业经验，2023年加入广发证券。曾获2022年新财富最佳分析师入围，水晶球入围、新浪金麒麟通信行业最佳分析师第五名、Choice通信行业最佳新锐分析师等奖项。
美国凯斯西储大学硕士，覆盖设备商、卫星互联网、光纤光缆/海缆、温控、光模块等领域。2023年加入广发证券发展研究中心。
加州大学圣地亚哥分校硕士，覆盖运营商、连接器、控制器板块，曾任职于Westlake International LLC。2021年加入广发证券发展研究中心。
英国利兹大学硕士，覆盖物联网、工业互联网板块，2022年加入广发证券发展研究中心。
香港中文大学硕士，覆盖海外AI、数据中心、液冷等板块，2024年加入广发证券发展研究中心。
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