中国债市违约率，已到美国大违约时的起点

债市违约率，已到美国大违约的起点

4月份，“12春和债”付息违约，同一发行人春和集团发行的“15春和CP001”已于2016年5月16日出现本息违约，该发行人并非当月新增违约发行人。4月份按发行人个数统计的历史滚动违约率较3月份下降近4个bp，按违约金额统计的历史滚动违约率相对较为平稳。

但是如果看下图，公募市场年度的违约率从2014年的0.07%进一步上升到2015年的0.45%，2016年到11月底已经达到0.56%！

如果单独计算中小企业私募市场的违约率，其比例已到4.5%水平，这较银行的坏账率高不少！

如果我们回头看美国市场，在经济下行周期，债券市场违约事件增多是国际市场普遍存在的现象。标准普尔数据显示，美国信用债券市场在2007-2011年违约率从0.49%上升到5.71%。

截至2017年4月30日，统计范围内违约债券数量共计50只，涉及金额共计409亿元。

从行业分布来看，违约主要出现在机械制造、钢铁、电器设备、化工、水泥、建筑施工等行业。按债券金额统计，上述六个行业的集中度更高，超过82%，较上月无明显变化。

从注册地分布来看，个别省份违约债券的占比较高，如辽宁、山东、北京、河北等。按债券数量计，四省份合计占比达58%；按债券金额计，四省份合计占比达68%。

从企业性质来看，债券数量上民营企业占比超过一半，债券金额上国有企业和民营企业占比相当。

截至统计时点，按债券数量计，违约债券仍有62%未得到偿付，较上月增长1个百分点，部分回收占比2%，全部回收占比36%。

4月份无违约化解债券，已全额回收的违约债券的回收期限分布较3月份无变化。违约后全部回收的债券当中，72.2%的债券在1个月之内得到全部偿付。