【新嘉拓•GGII快评】扩产/账期压力巨大 锂电企业融资/被收购加速

【新闻链接】近日，凯恩股份公告称，公司将收购卓能股份全部股份或控股权。微宏动力也宣布获得由中信证券领投的共计27.6亿元人民币的注资。GGII了解到，今年以来，锂电产业链的三元材料、负极材料、生产设备、检测设备、锂电池等环节超过30家企业在进行融资或在进行资本市场计划，这些融资、收购案例背后都隐含着哪些真正的原因。

【GGII快评】

高工产研锂电研究所(GGII)聚焦重点：锂电企业为什么要融资及兼并购？所融资金主要用来做什么？对企业自身以及整个产业会带来怎样的影响？

GGII分析认为，锂电企业融资以及兼并购主要有以下几大原因：

❶ 从短期来看，一方面，原材料价格上涨，增加了锂电企业的成本压力；另一方面，新能源汽车补贴退坡及清算方式的调整，补贴拿到的难度增加及额度减少，导致锂电企业的账期进一步加长，这意味着，未来新能源汽车的增量愈大，对企业现金流的要求也愈大。

❷ 从长期来看，按照《十三五国家战略性新兴产业发展规划》，2020年新能源汽车销量要达到200万辆，累计产销超过500万辆。根据定向指标推算动力电池所需产能，每个企业都有100%翻倍的产能需求，而产能的扩张必然需要大量的资本支撑。

❸ 对行业来说，目前行业第一梯队的企业只有4、5家，占据着整个行业70%-80%的市场份额。后面梯队成员想要赢得更大发展空间，必须采取抱团取暖的方式，才有实力跟排名前列的企业去竞争。

❹ 地方对于GDP增长的需求而给予的政策红利，一定程度上也刺激了锂电企业融资扩产的动力。

❺ 目前锂电池行业发展已进入非常激烈的深水期，部分规模小的企业想快速兑现利润，在高位时把公司整体出售，实现套利。

对于所融资金主要用途，GGII认为：1、IPO上市报材料前最后一轮融资尤为重要，千万级别的上市费用也需要巨额的资本支撑。2、用于企业的产能扩张；3、铺底资金需求，一季度企业库存积压使得运转资金减少，同时原材料的预付款也需要到企业的现金流。4、用于后续周转库存。

对企业自身以及整个产业会带来怎样的影响？GGII分析表示：

❶ 规模化对于企业未来的生存存在很大影响，随着企业快速发展以及扩张需求，融资是必由之路，这样才能避免市场淘汰。

❷ 目前处在市场的铺垫期，真正高端产能的竞争还需要1-2年的时间，在竞争来临之前，只有拳头足够大，才有实力面对市场。

❸ 随着补贴退坡、市场竞争加剧，未来企业成本压力较大，规模化的提高有利于降低成本、提升影响力。同时，接受市场监督也有利于企业规范化程度的提高。

❹ 行业未来的竞争肯定是大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼，产业整合将进一步加快，随着竞争加剧，充足的资金可能导致价格战来临。

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