关税之下，上市企业用血制品给IVD补血

小桔灯网 · 公众号 · · 2025-04-09 17:52

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来源：小桔灯网

作者：灯哥

关税之战无赢家，伤敌一千自损一千，这或许是2025年4月美国加征34%关税政策落地的一个最终结果。在短期内确实一些小市场完全没抵抗力，例如越南；但从长期来看，丛林法则终究不是人之道，当下我国选择强硬反击，做企业的只有与国家共进退，方能在这波浪潮中屹立不倒。

各行各业均是如此，4月7日开盘二级资本市场的IVD行业一篇哀鸿，然而有这么一家IVD企业却能绿中显红，博晖创新是也。美国是全球血制品的最大来源地，2024年血制品出口额达546亿美元，加征关税这必然利好国内血制品公司，此举正给IVD概念的博晖创新逆势赶上的机会，关税调整后，进口白蛋白终端价格预计上涨15%-20%， 国产产品凭借成本优势有望加速抢占市场份额。

其旗下河北大安和广东卫伦均从事血液制品的研发、生产和销售，产品范围均涵盖了人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子三大类多个品种，基本涵盖了血液制品重要品种；公司运营浆站数量14家（截止23年11月，在营浆站增加到16个），其中广东卫伦7家，河北博晖7家；2022年采集血浆约356吨。

后续若加征关税持续影响导致供应缺口或将催化价格提升，血制品行业具备刚需属性和资源品战略属性，加上政策限制，具备内循环概念，贸易冲突下国内血制品尤其白蛋白有望加速国产替代，迎来新的发展机会。作为对比，很明显的，上海莱士因进口血制品而在周一的一阵涨势反向下跌。血制品是博晖创新本次最大的杀手锏， 其检验检测业务，包括人体微量元素检测系统、HPV检测产品，2024年上半年检验检测业务1.2亿元；生物制品业务3.5亿元 ，两项各自在收入结构的占比分化加快，受此次影响的程度应该会减少。

博晖创新的这两项业务是此消彼长的过程， 从原先的医疗器械领域转至生物制品，其一直在创新，2021年上半年时这两项业务还保持基本平衡，也是血制品销售收入提升的开始，走到2025年的今天，其生物制品上的竞争力应该更强，在此次关税之战中利好多一点。

血制品撑起博晖创新的未来

血液制品起源于20世纪40年代初，是从健康人血液、血浆或特异免疫人血浆中分离、提纯或由重组DNA技术制备的，用于治疗和预防的蛋白或细胞组分的统称，主要有白蛋白类、免疫球蛋白类和凝血因子类等三大类产品。国际上，寡头效应明显，除中国之外，仅剩不到20家血液制品企业，主要CSL（澳大利亚）、基立福（西班牙）、武田（日本）、奥克特珐玛（瑞士）等4家是主导。关税出台之后，各国或将有不同程度的保护主义抬头，总之血制品的加大国产化势在必行。

国内市场方面，受益于2015年开放，得到了快速发展。但现阶段也执行了血液制品生产企业总量控制，随着新设浆站审批严格，国内新浆站获批难度大，整体浆站数量增速缓慢。目前，我国血液制品企业不超过30家具有生产资质的企业，形成了天坛生物、上海莱士、泰邦生物、博晖创新以及华兰生物等大型血液制品公司为主的寡头垄断格局，行业集中度逐步提高。此前根据前瞻产业研究院统计， 2027年中国血制品行业市场空间有望提升至780亿元左右 ，如今看，这个速度有望加快。

总之，关税出台后的国产价格优势进一步凸显，现阶段的浆站严控，都促使国产的稀缺性进一步提升，博晖创新虽然总体上采浆规模在行业内仍相对较小，但持续增长，此番增速必然加快，将逐步跻身行业顶流。

另外，血制品的国产化加速不知对 原料血浆检测中的传染病标志物检测、质量检测有多大的作用 尚不得知，会不会托底IVD，我们保持观察。

对IVD影响几何

从2024年上半年和2021年上半年的报告对比来看，其IVD检测业务逐渐减少，但IVD的前沿检测和博晖的差异化策略预计将仍长期存在。

2021年上半年随着生物制品业务实现主营业务收入 1.9亿元，同比上升12.06%；同期检验检测 1.46亿元，同比上升43.45%（主要系疫情扰动后人体微量元素检测及HPV检测的复苏）。再看2024年上半年1.2亿元和3.5亿元之结构布局。 这个走势已经非常明显，检验检测业务的影响将进一步降低，并且报告期内IVD等医用检测仅7743万元 ，非医用检测产品收入4226.83万元，可见IVD的影响程度是可控的。综合下来，对博晖创新的利好大于当下市场的下滑趋势。

目前其面向医疗机构的产品，主要涉及体外诊断检测领域， 包括人体微量元素检测及人乳头瘤病毒（HPV）检测等 ；面向非医疗机构，主要为 小型质谱分析仪器及相关产品 ，主要用户为环保检测机构以及生物、化学等科研机构实验室等。 IVD两项业务均是独立的封闭型检测系统， 有较强的客户粘性，现在就看目前的试剂原料是否依赖进口。若进口比例不高，或者关键原料不是进口，那么此番关税，对博晖创新来说几乎无较大的冲击。

值得一提的是，其HPV产品依托于微流控核酸芯片技术，实现了核酸分子检测的完全自动化，是国内首个全自动核酸分子检测产品，上市之后迅速增长，是公司的检验检测业务收入中占比最高。关于其试剂原料尚未阐述是进口还是国产，但就目前的业务收入结构来看，影响很有限。而血制品对其的利好影响是比较明显的，加之其重点提高的决策惯性。关税加征之后，更有利于博晖创新的发展。