【公司·大秦铁路】虞楠：货运量有望持续超预期

货运量有望持续超预期。 依据公司 5 月 11 日公告， 2017 年前四月日均单量为 113.87 万吨，同比增长 24.44% 。我们认为未来大秦线的货运增量主要来自于两方面：（ 1 ）公路治超，（ 2 ）港口禁止汽运煤到港对铁路的溢出效应。

提价效应二季度显现，铁路板块改革预期依旧强烈。 3 月 25 日公司公告运价每吨公里上调 0.01 元，煤炭运价调整将对公司收入产生积极影响。预计提价效应有望二季度显现。随着铁路板块整体混改力度加大，提价预期愈发强烈，市场化定价的试水也是未来吸引民营资本的关键因素之一。

投资建议。 预测 2017-2019 年 eps 分别为 0.86 、 0.88 元、 0.9 元，公司属于高分红低估值的优质标的，叠加国企改革预期，给予公司 2017 目标 pe13 倍（铁路运输板块近 6 年历史平均估值），对应目标价为 11.18 元，给予“买入”评级。

风险提示：煤炭行业景气度大幅下滑导致货运量低于预期；运价下降。