本周市场消息面较为平静，资金面总量略紧，市场情绪总体一般，现券收益率震荡上行；周末中国7月社会消费品零售总额年率和中国7月规模以上工业增加值年率均低于预期，引起市场震动。
本周一级方面，总体情绪平稳理智。周初发行量较小，投标情绪较为冷清；周中开始发行量逐渐攀升，资金面较宽，投标情绪略有提升。从发行品种看，共7家发行人公告发行7支短融，发行额50亿元；共84家发行人公告发行89支超短融，发行额975.6亿元；共46家发行人公告发行48支中期票据，总发行额516.2亿元。从行业分布看，本周短融中票共发行144支，其中城投44支，占比31%；产业债方面，房地产11支，综合投资9支，公用事业、煤炭各8支，电力7支，化工、港口、租赁各6支，贸易、有色金属各4支，电子通信、基建设施各3支，农业、食品饮料、机械设备、医药、高速公路、建筑建材、零售、石油、航空各2支，汽车、传媒、金融、电信服务、机场、航运、仓储物流各1支。本周短融中票公告发行额合计1541.8亿元，比上周增加469.15亿元，发行额位居前五位的行业包括城投321.2亿元、电力125亿元、石油120亿元、煤炭117亿元和房地产115.1亿元。本周无疫情防控债发行。CRMW方面，交通银行为20新盛投资MTN001创设信用风险缓释凭证，金额2.8亿元。
本周发行短融中票共计规模1744.2亿，其中好名字超短大多预期明确，票面远低于估值。发行数量上，超短和短融108只，中票（含永续）60只，发行债券里只有20张家城投SCP001因未达到发行人预期遗憾取消发行。本周基金和银行资管为投标主力。机构追价较为理智，投资人倾向于3年内品种。
超短里，除AAA好名字大多定价以外，大多发行利率符合二级水平。较受关注的150DAA+20镇江城建SCP009经过两轮引导，最终以票面3.35%发行成功，低于二级同主体144D3.5%估值；268DAA+20凤城河SCP002经过三轮引导最终以票面结果3.68%，远低于二级同主体196D3.70%估值。
中票里，3+2Y期限AA20荆门城投MTN002经过三轮引导最终票面结果4.19%，与二级同主体2.62+2Y4.39%估值相比较低；AAA20平安租赁MTN003最终以票面3.84%发行成功 ，符合发行人预期，与二级同主体2.54Y3.69%估值持平。
资金方面
本币资金概况：
今日资金面整体先紧后松。早盘开始，隔夜需求旺盛，加权仅有适量融出，供给多以加点为主，质押信用成交在+20~+30bp；之后随着融出增多，质押利率加权需求开始得到消化，市场才开始转为平稳。7天需求旺盛，成交由2.35%涨至2.45%，之后随着市场好转，价格回落至2.35%附近。14天融出报在2.5%附近，银行端2.30%附近bid。午盘，市场转为宽松，不少机构加权融出，需求较为疲乏，之后开始有减点隔夜供给，减点幅度不断增大，成交集中在2.0%附近。至尾盘，隔夜有1.8%-1.90%附近成交。长期限方面，跨月资金21天-1个月融出报在2.5%附近，3个月融出报在2.6%附近。
1、【央行今日开展1500亿元逆回购操作】央行今日开展1500亿元7天期逆回购操作，因今日有100亿逆回购到期，当日实现净投放1400亿元。
2、【国家统计局：中国7月工业增加值同比增长4.8% 不及预期】中国7月工业增加值同比增长4.8%，预期增长5.2%，前值增长4.8%。7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.98%。1-7月份，规模以上工业增加值同比下降0.4%。
利
率
一
级
：
利率债，今日早盘发行91D20贴现国债37, 规模100亿；182D2020贴现国债38，规模400亿；1Y20进出09(增3),规模70亿；2Y20进出12(增发),规模50亿；其中0.25年期，边际利率2.1128，加权利率2.0768，全场倍数4.03，边际倍数2.01，较估值情况：估值2.1485,考虑团费后边际综收:2.1128(缴款日），边际综收较估值低3.57BP，边际利率较估值低3.57BP；0.5年期，边际利率2.4975，加权利率2.3814，全场倍数1.75，边际倍数1.13，较估值情况：估值2.2458,考虑团费后边际综收:2.4975(缴款日），边际综收较估值高25.17BP，边际利率较估值高25.17BP；1年期，中标利率2.5682，全场倍数2.95，边际倍数3.12。较估值情况：估值2.6600,考虑团费后中标综收:2.6551(缴款日），中标综收较估值低0.49BP，中标利率较估值低9.18BP；2年期，中标利率2.9214，全场倍数4.49，边际倍数2.16。较估值情况：估值2.9700,考虑团费后中标综收:2.9635(缴款日），中标综收较估值低0.65BP，中标利率较估值低4.86BP。今日利率债发行规模共计620亿。
今天共发14只超短，1只短融，3只中票和2只永续，共计194亿, 较昨日发行规模大幅减少。昨天发行的债券除小部分还在收量中，大部分债券已截标或临近末轮引导；其中AA连云交通SCP002最终票面3.47%发行成功，符合发行人预期；AAA20深圳水务CP003边际在3.05%，指导小区间在2.90%-2.98%之间，此券二级同主体230D估值在3.0%，供参考；昨日发行的中票基本均已到最后一轮指导，其中AAA20陕延油MTN004边际利率3.7%。发行人预期3.4%-3.6%，此券二级同主体3.44Y估值在3.74%; AA+20德达城建MTN002目前边际4.38%，二级同主体4.62Y估值4.62%，结果会在稍晚公布；今日大部分新发债券还在收量中，AA+20皖出版SCP003第一轮边际2.75%，二级同主体134D估值2.94%，供参考；AA20荆门城投MTN0023+2Y经过三轮引导最终票面结果4.19%，二级同主体2.62+2Y估值4.39%。今日市场参与机构以银行，基金为主，一级市场整体情绪偏冷静，下周我们拭目以待。
