Focus on the Future, Not Just Now-从红鲱鱼快公司看未来发展趋势系列（一、二、三）

曾经有一个笑谈（源自笔者好朋友“笔下求生”作者）， 说的是 当今互联网最优投资策略是“Long MA”，就是买入姓马的公司17年YTD的综合收益超过50%，基本跑赢今年绝大部分基金收益。

• 腾讯的 马 化腾

（从HKD189.3，到HKD344， +81.7% YTD） ；

• 阿里巴巴的 马 云

（从USD87.81，到USD180.07， +105.1% YTD） ；

• 百度的李彦宏- 马 夫人

（从USD164.41，到USD237.83， +44.7% YTD ）；

• Facebook的 M ark Zuckerberg

（从USD115.05，到USD172.52， +50.0% YTD ）；

• Tesla的Elon M ask

（从USD214.68，到USD375.1, +74.7% YTD ）

现象的背后是流量在经历“从PC到移动”的短暂分散后，又重新趋于更大规模的集中，体现在上市公司财报表现是：超级互联网公司的收入从16年的二季度开始，增速突破“成长的极限”不断加速。

以腾讯为例，2Q17的收入增速是58.6%（vs. 52.3% in 2Q16 vs. 27.2% in 2Q15），1Q17更为明显：1Q17收入增速是54.9%（vs. 44.3% in 1Q16 vs. 39.7% in 1Q15），主要是源自手游、金融支付和广告业务多点开花（详见我们每个季度超过20页的腾讯季度分析），护城河不断拓展，估值中枢也接近历史高点。

再以笔者最擅长的社交领域为例， 基本Facebook和Tencent的用户群可以抵得上一个联合国，小公司突围的难度要显著高于4-5年前，目前中小公司的最佳策略是投靠“马爸爸”。

以Instagram和Snapchat两家公司为例：Instagram当年被FB以10亿美元收购，彼时的DAU不超过3,000万，员工数10名左右，在没有任何货币化的背景下，以工程师人均估值1亿美元的代价被FB收录囊中，发展至今已经成为拥有7亿MAU、将近100万广告主的成功产品。

作为对比，Snapchat彼时拒绝了FB的30亿美元收购报价，发展至今虽已上市，但DAU尚未突破1.8亿，同比增速就降至50%以下，广告变现也是不断滞后预期，创新的24小时阅后即焚短视频产品Stories用户规模未能利用先发优势快速壮大，反而被Instagram Stories弯道超车（Instagram Stories的DAU达到4.5亿），也难免上市之后股价持续创新低了。

虽然我们承认目前的超级互联网巨头占据了大量优势，但我们希望“Focus on the Future, Not Just Now”，所以我们愿意去深入了解“从0到1”的过程中，衍生出哪些创新的好公司、新公司，毕竟大公司也会面临“创新者窘境”的难题。

我们曾经在15年6月针对全球101家《独家兽》公司做过10期的研究专辑，他们举足轻重是行业趋势的引领者和行业格局的颠覆者；他们还未公开上市但融资后估值已经超过十亿美元；也做过《互联网失败启示录》剖析了互联网泡沫破灭背后的原因，现在我们将眼光放的更为长远，去关注Growth阶段的亚洲领域的新公司，希望能给互联网公司和创业团队以参考、给资本市场以启发。

红鲱鱼快公司（亚洲地区）：Top1-30

数据来源：Bloomberg,Tech in Asia,TechCrunch,Business Insider等，天风证券研究所

No.1  Absyz Software

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： CRM&云服务实施

• 创立时间 ： 2011年6月

• 公司简介 ： ABSYZ软件咨询公司是Salesforce生态系统的金牌咨询合作伙伴，公司提供销售支持服务，包括咨询、执行、审计、支持、工作人员扩充和培训服务；1）咨询包括：CRM包评估和识别；现有Salesforce的实施、健康检查和推荐最佳实践；设置未来规划以利用最大的投资回报率；2）执行包括：项目计划；项目执行；最佳解决方案；最佳编码实践；3）支持和培训：管理服务；售后培训；全天候支持；认证和经验丰富的支持团队；4）测试和审计：自动过程；加速器；测试周期管理；集成和UAT测试。

• 公司主要经营数据： 2016年收入约为380万美元。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.2 AEMULUS HOLDINGS BERHAD

• 估值 ： 6274.43万美元（截止至：2017.09.05）

• 所属行业 ： 半导体

• 创立时间 ： 2004年2月

• 公司简介 ： 公司提供一系列适用于各种不断增长的消费和工业电子行业的自动测试设备（ATE）。集团的客户主要是大型全球跨国半导体制造商和外包半导体组装测试（“OSAT”）公司（Peregrine半导体公司，SEMICON等），集团客户分布在马来西亚以及新加坡、中国、美国、韩国、菲律宾、泰国和德国。公司于2015年9月上市。

• 公司主要经营数据： 2Q17实现收入RM1,196.4万，环比增长11%，同比增长117%，毛利润RM776.5万，净利润RM245.3万，环比增长3%，同比增长411%；2016年总收入2,198万元，过去5年复合增长率14.8%。

图片来源 ：公司 官网，天风证券研究所

No.3  AGS Health

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 医疗健康&企业服务&软件设施

• 创立时间 ： 2011年

• 公司简介 ： 医疗收入周期管理公司，为美国领先的医疗保健提供商提供医疗计费，医疗编码和业务分析服务。客户主要为蓝筹客户（大型卫生系统和医院公司，医师团体，学术医疗中心，计费公司，收益周期管理公司，编码公司和其他医疗保健服务提供商）。

• 公司主要经营数据： 美国和印度各地的.5000多名RCM专家；A / R每年处理350亿美元；每年编码的图表1,800万；超过5,000全球员工；超过50个计费系统和编码应用程序；降低50%成本。2016年8月到2017年8月估计收入(TTM，最近12个月)590万美元。

图片来源 ：公司 官网，天风证券研究所

No.4  Airwallex

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 支付

• 创立时间 ： 2015年9月

• 公司简介 ：结合先进的大数据及智能算法，通过自主研发的机器学习，创造颠覆了跨境、跨币种支付。公司提供：1）国际支付服务，可以向全球100多个国家，进行国际付款，锁定实时汇率，避免交易风险，手续费透明；2）规模化外汇方案，为多种商业模式量身定制跨境支付解决方案，客户可使用快捷便利的网络平台，也可直接对接外汇API和支付API, 自动化交易流程。公司目前在墨尔本、上海、香港及伦敦均设有办事处。

• 公司主要经营数据： 空中云汇支持向北美、欧洲、亚太地区等100多个国家及地区支付；公司约有40个员工。2016年8月到2017年8月估计收入(TTM)150万美元。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.5  Althea Inc.

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 电子商务

• 创立时间 ： 2015年5月

• 公司简介 ：公司是韩国美容电子商务平台，提供最新的美容产品提供，包括提供护肤品、头发及身体用品及化妆用品，如：面霜、洁面乳、水、睡眠面膜、眼影、眼线、眉毛、口红、洗发水、香皂、护发产品。

• 公司主要经营数据： 截至2016年5月，Althea官网拥有约2,000种产品，其中包括流行品牌如Laneige，Innisfree和EtudeHouse；截至2016年5月每月活跃用户超过50万，收入达到1,000万美元以上，在亚洲，该公司每个月的收入平均增长30％，并有望在2016年年底前实现盈利。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.6  Lux Group（AussieCommerce Group）

• 估值 ：约1.15亿美元（截止至2015.06.30）

• 所属行业 ：电子商务

• 创立时间 ：2010年6月

• 公司简介 ：公司是澳大利亚最大的电子商务集团之一，拥有15个不同的电子商务网站，包括提供旅游服务的luxury escape，设计师时装及配饰的Brands Exclusive，家居、生活产品的the home，食物、酒水的the gourmet等，平台的产品覆盖时装、家居、旅行等。

• 公司主要经营数据： 集团拥有15个电子商务网站，会员超过1,000万人次。旗下高端旅游线上平台Luxury Escape，营业收入占集团总收入的50%以上，2016年澳大利亚使用Luxury Escape的人数超过25万，同比增长了198%。截止至2016年6月3日（12个月）的总收入为9,963.84万美元，同比增长25.53%；净利润为514.84万美元，同比增长了22.11%。

图片来源：公司官网，天风证券研究所

No.7  Ayehu Software Technologies

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：IT产品&服务

• 创立时间 ： 2007年3月

• 公司简 介 ：公司是一个IT自动化及服务编制的平台，基于机器学习算法的支持，为IT操作、安全运营、托管服务提供商（MSP）及托管安全服务提供商（MSSPs）提供服务。公司的企业IT自动化平台产品Eyeshare其中包含了500个可以直接使用的活动以及预先准备好的工作流模板，可以使用API的或标准化工具与任何第三方进行集成。

• 公司主要经营数据： 2012年收入约为80.36万美元，2016年收入约为500万美元，收入增长超过522%，达到盈亏平衡的现金流。目前，公司服务于150多家企业级客户。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.8  Bank-Genie

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：金融软件服务

• 创立时间 ：2016年2月

• 公司简介 ：作为金融科技公司，提供创新的技术解决方案，使金融服务民主化，简化银行业务。公司的旗舰产品是移动端软件，可使银行和金融机构创建虚拟零售分支机构，所以任何银行和金融机构能够使用简单的移动设备随时随地提供实体分支机构的所有服务，产品在2G网络下也支持运行。公司的其他产品包括提高柜员业务效率的Genie-Teller和自动化支票确认流程Genie-Mandate。

• 公司主要经营数据： 截止至2016年9月，公司已经在16个国家开展业务。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.9  Egret Times InformationTechnology（白鹭时代）

• 估值 ： 10亿元美金（2015年上市前）；0（无交易）

• 所属行业 ：IT产品&服务（H5游戏）

• 创立时间 ：2014年6月

• 公司简介 ：为 HTML5 移动游戏及应用领域提供完整高效的开发解决方案，帮助开发者实现从创作、研发、设计、发布的一站式工作流程。公司提供的游戏开发解决方案。其中包含了基础的游戏开发平台（游戏引擎Egret Engine），全系列的可视化创意开发工具（Egret Wing ,Dragon bones 等），以及移动端加速器（Egret Runtime）。

• 公司主要经营数据： 截止至2016年12月，白鹭引擎的全球开发者达 13 万，骨骼动画工具全球独立设计师5万多名，HTML5 集成开发环境（IDE）Wing全球开发者数量达10万，白鹭加速器接入1200多种移动应用，移动互联网平台或智能终端的安装为4 亿台。截止2017年1月，白鹭引擎创建的内容占据全行业70%份额，H5游戏全渠道累计排名Top 30，白鹭引擎产品占57%，月流水超过100万的H5游戏，全部由白鹭引擎创建，超过3700款App，采用白鹭H5+原生打包解决方案。2016年公司实现营业收入6,190.28 万元，毛利率为50.65%；本年亏损总额-5,713.8万元，较上年同期下降 2,438.3万。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.10  BeyondHost Technology （别样红）

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：CRM &云服务（酒店管理）

• 创立时间 ：2013年5月

• 公司简介 ：公司的主要产品为别样红云三大PMS +十大场景。酒店云PMS服务，致力于打造新一代SaaS+PaaS酒店互联网开放平台，连接一切软件、硬件和服务。其中标准版云PMS系统面向的是中小单体酒店，可实现全流程的自助管理；连锁版云PMS系统是为连锁酒店所开发，提供从中央管控、移动渠道、营销策略等服务；公寓版云PMS系统则支持传统酒店外的多类型住宿业态，包括公寓的长租短租、整租分租、集中分散都可以兼容，实现一体化业主平台，房产、物品，租约、收益，能耗、支出等都能实现一体化管理。云电子房价牌、移动PMS、微信智慧酒店、移动智能客房、智能门锁多场景开门、极速发票、自助入住、多屏智能电视、渠道直连、收益管理。

• 公司主要经营数据： 公司服务酒店6,000余家，别样红客户群体包含了99旅馆酒店集团，温德姆酒店集团旗下速8快捷酒店、古井集团旗下的城市之家/君莱等知名区域品牌。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.11  BitMEX

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：货币衍生品交易

• 创立时间 ： 2014年2月

• 公司简介 ：BitMEX（比特币交易所）是一个加密货币衍生品交易平台，提供各种合约类型，包括：1）XBT，比特币掉期合约，高达 100倍杠杆，永不到期；2）XMR，买多或卖空世界唯一的门罗币 (Monero) 期货合约，高达 25 倍杠杆；3）ETH，以太币和经典以太币期货，高达33 倍杠杆。所有合约都用比特币购买和支付。

• 公司主要经营数据： 总交易量265亿美元，总交易量高达比特币市值的四分之一；每秒审计次数100次；通过入侵或被黑而丢失的比特币0元；BitMEX 对于比特币类产品提供高达100倍的杠杆；平均为每天1亿美元的交易产品的总价值。95%的客户是零售的，另外5%的是做市商和流动资金提供者。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.12  BondIT Asia

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：金融技术服务

• 创立时间 ：2012年1月

• 公司简介 ：BondIT是全球固定收益市场专有综合分析解决方案的专家开发商和提供商。 BondIT平台旨在涵盖客户的固定收益管理流程的各个方面，包括主要功能和支持功能，使客户可以构建，优化和分析投资组合，应用动态约束和管理重新分配以及其他固定收益决策。

• 公司主要经营数据： n.a.

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.13  Bonham Strand Hong Kong

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 商业零售

• 创立时间 ： 2012年4月

• 公司简介 ：公司致力于提供定制的西装、礼服、衬衫和配件，提供各种各样的最好的意大利和英国面料以确保最高的质量，舒适性，耐用性和风格。

• 公司主要经营数据： n.a.
  

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.14  Bookcab Travels

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 汽车租赁

• 创立时间 ： 2011年6月

• 公司简介 ：Bookcab是印度领先的汽车租赁服务提供商之一，为企业提供综合租车服务，同时为个人提供以客户为中心的服务。公司的6个分公司网络遍及全国；专职人员24x7全天候支持；出租车的使用年龄均不超过3年。

• 公司主要经营数据： 截至2015年4月，Bookcab每个月迎来800多个客户，Bookcab拥有从经济型到豪华车型的车队，在三年半的时间内为客户服务了超过1万人；公司在120个城市设有办事处，有220个运营商的供应商基地和全国8,000多辆车辆；到2015年年中，Bookcab计划扩大到200个城市的服务，公司已经实现盈利。
  

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.15  BrilliantTS

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 信息技术及服务

• 创立时间 ： 2012年4月

• 公司简介 ：BrilliantTS是专业制造公司，开发SMART设备，如智能卡和IoT仪器。BrilliantTS很高兴发布我们全新的智能多卡“eCARD”，一张卡将结合所有的卡片，如信用卡，借记卡，奖励和就业卡，最多30张卡。

• 公司主要经营数据： 截止至2016年12月31日，公司收入为155.6百万美元，同比下降了0.38%；公司净利润为-180.6万美元，同比下降了794.62%。
  

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.16  Ceffectz

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：信息技术及服务

• 创立时间 ： 2010年2月

• 公司简介 ：公司提供各种IT服务，主要包括网络及移动应用程序开发、UI/UX设计、平面设计、IT咨询、数字营销、网络解决方案及IoT解决方案。目前，成功推出3款产品，分别是CV Showcase，GreetlyApp和ParkMeApp。CV Showcase是求职招聘平台，连接求职者与招聘者；GreetlyApp是数字贺卡，使用者可以自己在线制作贺卡发送给好友；ParkMe是一款停车应用程序，帮助人们发现附近的停车位。

• 公司主要经营数据： 公司为超过12个行业，36个国家，300多个项目提供过服务。2016年收入约370万美元。根据APP Annie的数据，截止至2017年8月30日，CV Showcase在4个国家商业应用排名前100，GreetlyApp曾在1个国家商业应用排名前100，ParkMe在5个国家商业应用排名前100，且最高在斯里兰卡导航类APP排名第2。ParkMe的车位信息覆盖了4,200个城市，超过9万个地点。
  

图片来源： 公司 官网，天风证券研究所

No.17  Circ MedTech Ltd.

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：公共医疗

• 创立时间 ：2009年

• 公司简介 ：公司是营利性社会企业，开发了全球唯一的非手术男性包皮环切手术器械PrePexTM，在撒哈拉以南的非洲推行男性割礼以防止艾滋病毒/艾滋病的蔓延。PrePexTM是一次性设备，手术完全无血、无麻醉、无刀、无缝合、无菌。该设备配合联合国艾滋病规划署等官方组织实施。

• 公司主要经营数据： PrePexTM目前可用于成人和青少年（13+），迄今已在非洲和亚洲12个国家进行了超过10万个手术。联合国艾滋病规划署计划完成2,000万名男子的手术。截止2015年底，该设备帮助避免了340万人的死亡，节约了约165亿美元。

图片来源：公司官网，天风证券 研究所

No.18  Creedon Technologies

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：数码服务&电子设备

• 创立时间 ：2007年1月

• 公司简介 ：公司向企业及个人提供数字化的照片及视频体验，产品包括Nixplay数码相框，基于云存储进行照片分享、管理；Nix数码相框，通过USB/SD控制；Nixplay signage是供企业使用的室外数字标牌。

• 公司主要经营数据： Nixplay数码相框在全美销量排名第一。Nixplay自2015年12月上线APP STORE之后，在摄影与录像类别中曾登上8个国家的下载前100，64个国家下载前500。2016年，公司收入为3,200万美元。

图片来源： 公司 官网，天风证券研究所

No.19  Denave India Pvt.

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：销售服务支持

• 创立时间 ： 1999年1月

• 公司简介 ：公司是全球性的销售服务支持公司，通过利用最新的技术趋势和颠覆性的方法，提供从战略到执行的一系列销售支持解决方案。公司的方案“end-to-end”，减小战略到实践的误差，着重关注顾客盈利能力，重视提高收入、优化投资回报率。

• 公司主要经营 数据： 公司成立18年以来为全球50多个国家和500多个城市的客户提供服务，客户包括Adobe、Amazon、华为等。截止至2016年，累计为客户提高40多亿美元收入。截止至2015年3月31日，（12个月）收入为266.5万美元，同比增长41%。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.20  Deskera

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：企业管理软件

• 创立时间 ： 2008年10月

• 公司简介 ：公司提供智能云计算业务管理软件服务，适用于各个行业，帮助所有类型的公司有效管理各部门之间的资源，覆盖从财务、库存、客户服务到招聘、薪资及项目管理等方面。

• 公司主要 经营数据： 公客户超过3000名，包括谷歌、戴尔、星巴克等。公司有超过8万名用户。公司2016年收入为4,200万美元，复合增长率为4.16%；可转换债为2,000万美元。
  

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.21  DMWay Analytics

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ： 信息服务

• 创立时间 ： 2014年12月

• 公司简介 ：DMWay旨在通过创建足够强大的解决方案来改变预测分析的方式，DMWay解决方案允许用户在几个小时或几天而不是几个月内构建更好的预测模型，可以适应任何行业。

• 公司主要经营数据： n.a.

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.22  Droom Technology

• 估值 ： 10亿美元（截止至：2017年4月）

• 所属行业 ： 汽车零售商

• 创立时间 ： 2014年4月

• 公司简介 ：Droom是印度第一个也是唯一一家在线购买和销售新旧汽车的公司，不仅是印度最大的在线汽车平台，也是印度第四大电子商务公司。

• 公司主要经营数据： 截至2017年6月，公司拥有超过65％的在线汽车交易市场份额；供给端13.87亿美元GMV，遍及印度超过500个城市；需求端有拥有超过2,740万月度访问用户，超过600万app下载量；交易端，2017年6月GMV(INR)26.54亿，共销售超过96辆自行车、24,743辆摩托车、17,663辆电动车和超过37,298的小汽车。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.23  EffiaSoft

• 估值 ： n.a.

• 所属行业 ：企业ERP管理软件

• 创立时间 ： 2012年11月

• 公司简介 ：EffiaSoft在云计算和移动平台上为微型中小型企业（MSME）提供全面实惠的计费和ERP软件，主要模块有：1）人力资源管理；2）财务管理；3）制造资源规划；4）供应链管理；5）客户关系管理；6）项目管理；7）治理风险与合规；8）工厂维护，管理与安全；9）固定资产管理；10）移动解决方案。

• 公司主要经营数据： 截至2017年8月，公司约有44名雇员，连续12个月收入为670万美元（TTM）。

图片来源：公司 官网，天风证券研究所

No.24  Empower Labs

• 估值 ： 410万美元（截止至：2015年5月）

• 所属行业 ： 游戏

• 创立时间 ： 2015年2月

• 公司简介 ：Empower Labs是一家游戏设计公司，将超逼真增强现实技术与游戏结合起来。公司的旗舰产品是DELTA T，2016年7月上线的基于位置的移动MMO游戏，游戏允许玩家在现实世界中旅行，认识和策略，以征服虚拟境界。

• 公司主要经营数据： 2016年7月，团队有23名，公司预计DELTAT全球约有250万次下载，约有50万活跃用户，并计划将非英语市场（如中国，日本和韩国）的内容本地化，目标是在2017年底达到约400万美元的收入来源。根据Google+数据，截至2017年8月27日，DELTA T游戏在全球超过100个国家拥有 7,687 个玩家。