专栏名称: 先进制造观察

高端装备强国的时代在加速到来，依托高端装备和军民融合建立一个强健的工业和国防体系是当务之急，本团队致力于为一二级市场投资者提供深度而有效的高端装备的研究，提供咨询服务。重点了解在于中国高端装备产业链的深入变化。

美亚光电 | 公司点评：19年业绩快报略超预期，口腔医疗设备仍处于快速成长期【天风机械】

先进制造观察 · 公众号 · 军事 · 2020-03-05 23:26

正文

天风机械团队

公司发布业绩快报，2019年收入15.05亿，同比增加21.44%，归母净利润5.45亿，同比增加21.63%，对应净利率36.19%，同比+0.08pct，公司业绩略超预期，主要原因包括口腔CBCT销量高增长、海外色选机需求发力以及生产管理效率提升等。

公司主营业务同心多元布局，主营产品偏消费属性，景气度向上，盈利能力强劲，未来色选机国际化+口腔CBCT渗透度提升+口扫新产品推出将驱动业绩增长。

‍ 色选机增速稳健，非农拓展 + 海外为主要看点

国内迈入存量时代，更新需求和品类拓展是主要驱动力，当前东南亚、南亚、拉丁美洲和非洲等海外第三世界国家仍处于快速增长阶段，预计 2020 年出口有望实现较好的增长。过去几年美亚深耕海外销售渠道建设，逐步步入收获期，市占率稳步增长。非农领域，公司新开拓三只松鼠等大客户，市场地位持续巩固。

口腔 CBCT 渗透率继续提升，美亚市占率稳步增长

当前国内口腔 CBCT 仍处于快速增长期，叠加进口替代，未来发展空间广阔。美亚光电立足中端市场，以牙科诊所为主要客户群体， 2019 年在华南口腔展、北京口腔展、上海 CDS 口腔展、上海 DTC 口腔展分别取得 362 台、 605 台、 337 台、 447 台订单，居国内领先水平。

椅旁修复系统处于临床验证阶段，有望与 CBCT 发挥良好协同

公司椅旁修复系统（含口扫）正处于临床验证阶段，其下游客户与 CBCT 高度重叠，有望实现销售网络和客户资源深度共享。同时，考虑到椅旁修复系统潜在需求量更高，有望成为公司未来 3-5 年业绩的新增长点。

盈利预测与投资评级： 公司公告预计 2019 年归母净利润 5.45 亿，超出我们此前预期，调整 2020-2021 年盈利预测，预计归母净利润分别为 6.4 亿（前值 6.3 亿）和 7.5 亿（前值 7.3 亿），对应 PE38x ，维持“买入”评级。

风险提示： 若汇率大幅波动，行业竞争加剧，新产品落地不及预期等。

证券研究报 告： 《美亚光电：19年业绩快报略

推荐文章

珠江频道 · 视频曝光！男子在广州街头“翘头”飙车，时隔两月被行拘

昨天

珠江频道 · 视频曝光！男子在广州街头“翘头”飙车，时隔两月被行拘

昨天

解放军报 · 解放军报社论：认真学习贯彻新修订的共同条令推动军队正规化建设向更高水平发展

2 天前

解放军报 · 最美新时代革命军人丨火箭军某旅教导员张平坤：向战育人砺精兵

昨天

军武次位面 · 俄军TOS-2温压火箭发射车首次被击毁，顶部防护网也没起作用

4 天前

台海一线 · 美议员提案退出联合国，再闹下去，联合国总部迁往中国未必不可能！

2 天前

河北交通广播 · 【992 | 扩散】燕赵热土，哪里是你的最爱？进来告诉我~

8 年前

爱卡汽车 · 【新车】好帅！奔驰E级Coupe特别版采用特殊涂装！

8 年前

海报网 · 种草机Gucci再次让你甘愿刷爆卡，春春和我说她更爱眼镜和双肩包

8 年前

梦幻西游 · 画师馆丨黏土大神秀作品，这个玄彩娥的裙子有点短

7 年前

重庆发布 · 数据｜去年重庆12315平台共受理消费者诉求20.21万件

7 年前