上市公司高管离婚背后的隐秘财技：套路很深

21世纪经济报道 · 公众号 · 财经 · 2016-09-29 16:57

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导读：9月12日晚间，昆仑万维发布公告称，于9月9日接到公司实际控制人、董事长周亚辉的通知，周亚辉与妻子李琼就股份分割达成协议。

【“风险关系”天价警示】上市公司的风险，不仅来自经营、投资，还有诸多人际关系，处理不慎，会影响上市公司的股价、股份变动。根据美国资本市场的玩法，甚至一些“浪漫关系”、“紧密关系”、“暧昧关系”都被视作风险关系，往往一有失度，便会招致天价罚单。美国证监会此次因这种非正常关系对美国第四大审计机构安永出具的930万美元的天价罚单，可见其规则的严厉性。随着中资企业冲进境外资本市场日渐增多，投资国际资本市场的规则，也越来越受高净值人士所关注。21世纪经济报道此次收录中美多起“风险关系”案例，揭示这些关系在存续与废止之间的财富捍卫技巧，以给投资者警示。

“现在去上市公司调研，不仅业绩，还需要关注上市公司实际控制人甚至高管的婚姻状况。”深圳一家基金公司的基金经理表示。

结婚两年的安吉丽娜·朱莉和布拉德·皮特离婚的消息至此已经尘嚣渐息，而两人高达4.5亿美元（约合人民币30亿元）的身家，随着婚姻终结需要分割，也是诸多面临同样问题的高净值人士内心揣摩的小九九。

其实，类似天价离婚案并不只有在明星间上演，上市公司的高管们，离婚分手费也同样惊心动魄。

比如，近日昆仑万维的实际控制人、董事长周亚辉与妻子李琼的分手协议，涉及的股权价值超过70亿元，创下A股之最。

除了巨额分手费之外，更需要关注的是，有些离婚案可能会对公司的股权以及未来的发展方向造成巨大的影响。

而此前经典的案例便是，土豆网因一年的离婚大战，错失最佳上市时机，最终导致被对手吞并。

“现在去上市公司调研，不仅业绩，还需要关注上市公司实际控制人甚至高管的婚姻状况。”深圳一家基金公司的基金经理表示。

年内A股已现四宗离婚

9月12日晚间，昆仑万维发布公告称，于9月9日接到公司实际控制人、董事长周亚辉的通知，周亚辉与妻子李琼就股份分割达成协议。昆仑万维公告显示，周亚辉将其直接持有的昆仑万维2.07亿股股份分割过户至李琼名下，周亚辉将其持有的盈瑞世纪的实缴资本94.64万元分割过户至李琼名下，盈瑞世纪间接持有昆仑万维2亿股股份，李琼通过分割盈瑞世纪的实缴资本间接获得昆仑万维的7054万股股份，自过户之日起上述股份归李琼所有。合并计算，此次离婚，李琼从周亚辉手中拿走2.78亿股昆仑万维的股份，以昆仑万维目前26元左右的价格计算，这部分股权价值逾70亿元。

相比其他离婚案“满满都是套路”，周亚辉对结发妻子则算是有情有义。未离婚前周亚辉通过直接和间接持有昆仑万维的股份为5.76亿股，离婚之后，周亚辉合计分给妻子李琼2.78亿股（加上李琼之前间接持有的2004.1万股，其合计持有昆仑万维2.98亿股），自己留2.98亿股，基本上可以说是五五分成。

不过离婚并没有动摇周亚辉的实际控制人地位，在2015年年初昆仑万维上市时，周亚辉曾承诺36个月内不减持，该承诺期至2018年1月21日。李琼承诺继续遵守上述承诺，同时承诺未来十二个月内不减持昆仑万维的股份。

而就在市场为周亚辉的巨额离婚费咋舌之际，9月13日晚间，五洋科技也发出了一纸“股东因离婚分割股权”的公告。公告显示，五洋科技股东胡云高与原配偶李明英协议离婚，已于9月5日分割胡云高持有的公司股票并办理完相应股份的变更手续。公开信息显示，胡云高原持有五洋科技股份数额约676.51万股，占总股本的2.78%，分割完毕后，胡云高仍持有公司股票375万股，而李明英将持有公司股票约301.51万股。按照五洋科技最新的收盘价计算，胡云高此次离婚将付出8000万元的代价。

据21世纪经济报道记者不完全统计，仅今年内就有三维丝、电科院等股东因婚变而分割股权。

婚姻关系成机构调研重点

离婚不但会产生巨额的“分手费”，也会引发市场的剧烈波动。如今年1月28日中午，电科院公告称：公司控股股东、实际控制人之一的胡醇，因与其妻子王萍离婚，将持有的3200万股公司股票无偿划转给王萍。公告披露后，电科院的股票出现跳水，最终以11.15元／股的跌停价结束了一日的交易。以此价格计算，胡醇与王萍离婚后，胡醇将为之付出高达3.68亿元的代价。

更大的影响在于，上市公司的未来的发展方向和控股权甚至都会因为婚姻关系的变化而变化。

今年3月份，三特索道发布公告显示，公司董事会在去年6月审议通过的重大资产重组，或因交易方之一的青岛蓝森环保实际控制人与其妻的财产分割诉讼而生变。根据该实控人之妻的诉讼请求，其要求判此次重组涉及的股权转让无效。

而三年前神州泰岳创始人、实际控制人王宁的离婚大战，一度让公司的控股权发生变化。

“以前我们去上市公司调研的时候，只关注公司的业绩、公司的日后的经营方向和发展策略，而现在对于上市公司实际控制人和高管的婚姻状况也要列入考察范围。因为不少上市公司是民营企业，上市公司的前身多是‘夫妻店’，股东婚姻变化可能引发的深远影响，可涉及股权稳定性、实际控制权变更、高管层变动甚至业务发展等很多方面。因此看似是简单的个人问题可能引起公众影响。” 深圳一家基金公司的基金经理对21世纪经济报道记者表示。

两种方式避免人财两空

涉及资本市场的离婚案非常复杂，广东国智律师事务所谢奕思律师对记者表示，上市公司或拟上市公司股东的婚姻变化，有不可预测性，且一旦发生离婚诉讼，可能会经历一个漫长的过程，目前最长的离婚诉讼长达5年之久，对于上市公司或拟上市的影响巨大。

一个典型的例子便是土豆网，2010年11月，就在土豆网酝酿多年准备赴美上市之际，王微前妻杨蕾半路拦截，要求分割土豆网38%的股权。导致上市进程一拖再拖，王微最终付出700万美元现金补偿才搞掂这桩离婚案。经过了一整年的诉讼马拉松，2011年土豆网重启IPO，却生不逢时，遇上美国资本市场的冰河期，上市首日就下跌12%，市值还不到8个月前同样赴美上市的优酷的一半。不足一年，土豆网就被老对手优酷吞并。

谢奕思表示离婚大战在上市公司中越来越常见，如何避免最终的一地鸡毛。目前有两种解决方式，一是婚前财产协议和婚后财产约定。未发生婚变的上市公司股东，可针对属于夫妻共同财产的上市公司股权进行夫妻婚内共同财产的约定。约定若发生婚变时，优先以其他财产来置换上市公司的股权，以达到维持上市公司控股股东不变的目的。同时，上市公司在设立之初，也可以达成协议，强制要求各股东签署婚姻财产约定来预防控股股东的“突变”，以降低各股东婚变对上市公司的影响。

第二则是家族信托。所谓家族信托就是将资产的所有人与受益人进行分离。一旦购买，这笔钱将独立存在，不属于任何人的私人财产，无论是离婚还是分家产，这笔钱都不会进行划分，只可以根据所有人的意愿设置资产的受益人。

目前家族信托在国内落地不久（2013年末平安信托推出首单家族信托），还处于一个试点阶段。家族信托避免财产受损的经典案例是2013年末，传媒大亨默多克和前妻邓文迪离婚，邓文迪仅获得两套房产，两个女儿也只是870万美元基金的受益人，默多克超139亿美元的财产依然在自己手中。

不过也有律师对家族信托的有效性保持了一丝谨慎。中华全国律师协会会员、广州律师协会会员康小鸫律师对记者表示，我国内地家族信托2013年才迈出第一步，目前还没有相关的司法判决先例，暂时还不能给出买了家族信托就可以万无一失的结论，但是确实起到一定的“防火墙”作用。

（编辑李伊琳）