关于对冲研投前进的这一小步

文 | 于晓冰 对冲研投研究中心

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近日沪胶行情可谓是一波三折，在经历了此前为期一周的剧烈调整之后，上周天胶盘面有所企稳，并在周三开始小幅反弹上行，而时至本周，天胶价格再次下跌。两日内跌幅已接近百分之四。

从基本面上来看，虽然ANRPC公布的数据显示了天胶今年1,2月份的产量同比降低，但是由于今年仍有不少胶树进入开割周期，因此年度增产的预期仍然存在。下游方面，轮胎厂纷纷调高产品单价，由于生存环境有所好转，对天然橡胶的需求也相对增加。因此，目前从年度的预期来看，天然橡胶的供需两端都有着预计增加的预期。

短期开来，下游轮胎厂的开工率处在缓慢回升中，而半钢胎恢复较好，已接近去年半钢胎开工率的高点位置，对天胶的需求起到一定的支撑。近期，合成胶价格跌幅相对较大，合成胶-天胶价差有所收窄，这对于此前在配方中，天胶配比逐渐增多取代部分合成胶占比的预期相对不利。此外，针对于正在进行的泰国抛储，由于市场对其早有预期，预计对盘面的影响相对有限。

总体来说，近期沪胶盘面受到资金的关注程度相对较高，短期在资金推动下的行情涨跌也较难以从基本面中得到论证，对于未来价格走势的判断，基本面中几个重要预期能够得到证实还是被证伪或将是未来市场关注的焦点。

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