【招商机械·公司点评】浙江鼎力：海外需求逐步回暖，臂式新品放量可期

荣行机械 · 公众号 · · 2020-11-02 13:13

正文

公司前三季度收入 24.73 亿元，同比增长 71.16% ，归母净利润 6.20 亿，同比增长 39.82% ，单三季度收入 9.72 亿，同比增长 63.03% ，归母净利润 2.12 亿，同比增长 15.49% ，符合预期。我们认为，对比 JLG 、吉尼的规模和涉及的市场范围，鼎力还有很长的路要走，更有很大的空间，来沉积产品、扩充产品种类，看待鼎力，眼光也可以放得更长远。受益于臂式放量以及海外需求修复，预计 20/21 年净利润分别为 9.2 亿 /13.5 亿，对应 PE 分别为 52 倍 /36 倍，维持强烈推荐。

点评

1 . 净利润增速不及收入端原因包括：

（ 1）毛利率下滑：前三季度毛利率 37.10% ，同比下降 3.75pct ，主要由于大客户占比提升以及受产品结构变化影响；（ 2 ）汇兑损失：单三季度汇兑损失较大；（ 3 ）非经常性收益同比减少：前三季度非经常性收益 1600 万，去年同期约 3000 万；（ 4 ）折旧摊销：新厂房 8 月底投入使用，折旧摊销会有一些费用。

2 .臂式剪叉均有新品持续推出。 上半年推出 7款高品质电动臂式系列新品，全行程最大载重 4 54 kg，最大工作高度覆盖 2 4.3 米 - 30.3 米，能满足国家电网、高铁、机场等对环保排放有严格要求的领域。同时持续优化剪叉产品，推出覆盖全高度机型的鼎力终极双交流剪叉系列产品，能适应积水遍布的恶劣工况，解决设备涉水故障之忧，更好地满足客户需求，维护客户利益。同时公司将将终极交流剪叉系列产品质保期提升至 3 年，成为国内首家也是目前唯一一家提出高空作业平台质保三年的企业。这不仅是公司对自身产品质量信心的体现，也将有力增强公司综合竞争力，促进公司可持续发展。

3 .继续强烈推荐浙江鼎力。 如今鼎力能广受客户好评，不仅是由于靠品牌成立早，更是由于产品可靠、性价比最高。对比 JLG（年收入 40 亿美元）、吉尼（年收入 30 亿美元）的规模和涉及的市场范围，鼎力还有很长的路要走，更有很大的空间，来沉积产品、扩充产品种类，看待鼎力，眼光也可以放得更长远，不应着眼于短期的悲观。随着臂车逐步放量，鼎力有望进一步证明在臂车领域的领先地位，明年海外市场有望逐步回暖，看好鼎力，未来可期。