【东吴电子王莉团队】大族激光业绩快报点评：上半年业绩高增长，未来增长动力依旧强劲

王莉看科技 · 公众号 · 科技媒体 · 2017-07-27 21:55

正文

事件：

公司发布2017年1-6月业绩快报公告。

点评：

1、2017H1营收净利润双双高增长，单季度净利率亦创近年新高

公司发布2017年上半年业绩快报公告，今年上半年公司收入55.35亿元，同比增长77.30%；归属于上市公司股东的净利润9.14亿元，同比增长128.75%，处于上次半年报业绩预告的上限（上次预告7.99亿元-9.19亿元）。单季度来看，2017Q2季度公司收入40.14亿元，相比于去年的19.41亿元增长了106.80%；2017Q2季度公司净利润7.63亿元，相比于去年的2.84亿元增长了168.67%。这其中考虑了大族激光因对大族冠华担保而承担连带担保责任预计损失7000万元，如果不考虑该预计损失，今年上半年净利润增速更高。从公司净利润率来看，2017Q2公司整体净利润率达到19.00%，是近三年来单季度净利润率的新高。

今年上半年公司营业收入和净利润双双实现了高速增长，且净利润率创三年新高，其原因来自于多方面。

第一，今年苹果业务订单暴增，给公司带来明显的规模效应。
第二，动力电池工厂投资火爆，带动动力电池设备高增长，大族激光提供从电芯到PACK全套激光系统解决方案，订单饱满。
第三，大功率激光设备已经建立了突出的竞争优势，切入知名工程机械、汽车、航空等多领域客户，步入快车道。

2、展望下半年及未来，增长动力不减

展望今年下半年及未来，公司增长动力不减。今年公司苹果业务订单暴增，三季度仍将有不少订单落地。动力电池、大功率激光设备以及PCB等下游仍将保持持续的景气度。

展望明年及未来，大功率激光设备将大展身手。随着制造的升级，大功率激光设备凭借优异加工性能在工程机械、汽车、航空等领域的应用渗透率在加速。目前，我国大功率激光切割机的需求量在10000台左右，若以每台200万元的价格计算，仅大功率激光切割设备的市场空间将达到200亿元。大族作为国内大功率激光设备的先行者，将保持持续快速的增长步伐。此外，大族在面板加工、动力电池领域仍将保持快速的增长。

3、下半年全面屏趋势明显，异形切割带动激光加工需求提升

全面屏具有握持感最佳化、视觉效果最大化、用户体验更美好等优点，在Galaxy S8/S8+、LG G6以及下半年的OLED版本iPhone8带动下，将成为手机显示屏的新风尚。国内的华为、小米、MOTO、魅族等厂商已经切入了全面屏项目，全面屏已进入爆发点。

LCD 全面屏具有R角、U型槽等形状，需要使用异形切割方案，这对LCD屏幕的切割提出新的要求。皮秒激光切割技术具备超精细加工精度和优良的加工速度，是LCD全面屏异形切割的首选。大族激光的Draco系列皮秒激光器年销售量超千台，随着全面屏下半年的爆发，其销量未来有望大幅增加。

4、盈利预测及投资建议

公司经营面已经全面向好，我们预计2017/2018/2019年EPS为1.25/1.65/2.10元，维持“买入”评级。

5、风险提示：新项目推进不及预期。