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2019年12月2日上市转债分析：川投转债

猎人笔记 · 公众号 · · 2019-12-01 18:58

正文

总体印象

川投能源目前属于缓慢增长型企业，尽管业绩近几年都没有增长，还有小幅下降，但是分红率非常稳定：近3年的分红率为37.56%，37.08%和36.99%，股息率也是3%左右。

业绩和分红稳定，叠加AAA评级，又是第二次发行转债，上市可能会受到追捧 。

买卖建议

预估价格：目前转股价值96.27，预计上市首日溢价率20%-23%，开盘价格116-119

卖出建议：建议直接卖出

买入建议：无建议

发行信息

基本资料

（数据来源于富投网）

主要业务

公司目前以清洁能源为主业，研发轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产业。

公司以清洁能源为战略方向，直接投资控、参股 7 家水电企业，参股 1 家新能源企业，参股 1 家售电企业，能源产业占公司资产、利润的 95%以上， 主要利润来源为雅砻江水电投资收益 ，公司目前清洁能源主业业绩稳定，资产规模和装机水平在省属国资电力上市公司以及四川省内电力上市公司中名列前茅。

估值

扣非PE-TTM：13.81(历史分位点：44.66%)

PB（不含商誉）:1.61 (历史分位点：11.74%)

扣非PEG: -2.3 (历史分位点：81.89%)

过去3年扣非净利润复合增长率: -6.07%

16/17/18年收入增速：-10.33%/-20%/8%

16/17/18年扣非净利润增速：-8.99%/-7.16%/-1.91%

16/17/18年ROE：18.16%/15.34%/15.16%

19年Q1业绩：营业收入同比1.58%，扣非归母净利润同比-11.79%

19年Q2业绩：营业收入同比-18.78%，扣非归母净利润同比24.77%

19年Q3业绩：营业收入同比-1.34%，扣非归母净利润同比-7.44%

趋势

短期：日线看处于震荡下行趋势

中期：周线看处于上行趋势中的回调中，

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