【国金固收】5月国债发行放量，债市供需“再平衡”

编者语：2024年5月，国债发行约10014亿，净融资约6913亿，其中5月前三周显著放量，单周供给规模分别达2517亿、3008亿和4489亿，净融资规模分别达1617亿、1907亿和3689亿。而5月最后一周并未发行国债，净融资-300亿，但地方新增专项债净融资规模达2111亿。 我们认为，国债5月前三周放量主要是为了“赶进度”，并与地方债发行错峰，对债市供给进行再平衡。

2020-2024年前五月国债发行规模呈上升趋势，2024年1-5月国债累计发行45363亿，累计净融资11608亿，均创近五年来新高，从国债累计净融资规模/年内国债安排净融资规模衡量国债进度，2024年5月末国债进度达25%，而2020-2024年国债进度均不足15%。

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