先行说明，我自己认为本文写的是错误的可能性非常高，非要定个数字的话，我觉得
95%
的概率是错的。但世界就是多元的，
5%
的可能性还是值得去假设。
最近几天，在
X
上高频出现两个
MakerDao
上的借贷金库，都是抵押了
6
万多个
ETH
，各借了超过
6
千万
Dai
，安全系数都是在
1.0
几边缘挣扎。这两哥们头铁的很，安全系数都在1.02了，都不带砍仓保命。这要是清算起来，
13
万个
ETH
，就是
2
亿多美元的砸盘量。
大家都想看这两个大烟花爆炸。
我观察了几天，感觉这两个地址，至少这个
0x6bb8bc41e668b7c8ef3850486c9455b5c86830b3
非常积极的调整仓位的，有可能是在玩一种惊险的套利。
我也可能想多了，如果我错了，就当是一个给大家写一个假想的金融游戏好了。
自从
DeFi
火起来后，因为链上资产是透明的，在链上开巨额杠杆就成为大家喜闻乐见的游戏。币圈有一种群体心理效应，就是倾向于爆掉链上那些巨额的杠杆仓位，俗称看大烟花。
最经典就是
2020
年
8
月做空
link
的爆仓的事件，有一个机构叫Zeus Capital在
2020
年
7
月发布了一篇59页关于 ChainLink 的做空报告，声称
Link
的内在价值只有
0.07
美元，而当时
link
的价格在
8
美元左右。然后该机构在
8
月通过抵押累计
2200
万
USDC
，借
link
卖出，的方式来做空
Link
。
结果整个币圈硬是将
link
从
8
美元，拉到了
13
美元，将这笔巨额的杠杆给爆掉了。
另一个著名的案例就是
Curve
老板在
2023
年中超过
1.4
亿美元的crv币抵押借贷被清算的事，也是全网看到这么大金额的杠杆，硬是将crv币砸到了
0.4
美元的清算价，将
C
ur
ve
给爆掉了。
前两周在
H
yper
liquid
的
50
倍杠杆哥，也是大家喜闻乐见地大烟花。
另外一个非币圈案例就是
2021
年
1
月的
gamestop
大战华尔街机构的故事，也是散户合伙起来拉高机构做空的股票，硬是将机构给爆掉。
这一类散户（更可能是班里面有匿名大户）在不需要沟通的前提下，合谋朝着链上巨额杠杆相反的方向买或卖的事，在币圈好像特别流行，这是一种群体涌现现象。
在
MakerDao
里开金库抵押
ETH
等借
Dai
，清算价是会提前一个小时发布。这个和
aave
是按区块来计算清算价不一样。
下图是刚刚查到的
makerdao
最新公布的
ETH
当抵押品下一个小时的清算
1795.8
，而
ETH
的当时的实时价是
1811.45
。
如果这个抵押借贷是在
aave
，那清算价在
1795.8
的借贷应该已经爆仓了，但在
Makerdao
就还没有被清算，而是要等一个小时后才会被执行。
而这
1
小时，就给
MakerDao
的借贷者提供了缓冲时间，可以在这个爆仓价更新前主动减仓将自己金库的爆仓价提高到
1795.8
以上，就可以避免被爆仓。
好了，以上是两个前提信息，总结一下：
1.
币圈有一种群体心理效应，散户（匿名大户）喜欢合谋拉爆（砸爆）链上巨额明牌杠杆仓位；
2.
MakerDao
的爆仓价是延迟一小时更新，实时的清算价其实是前一小时
ETH
的价格。
（再次申明，我自己觉得下面的猜测有
95%
的可能性是错的，请大家批评指正时下手狠点。这文章也是几天前写出来的，但觉得不靠谱一直没发出来。）
这两个
MakerDao
的
6
万哥，可能就是在利用上述两个特性在完成巨额资金入场，或者在玩一个惊险的套利。
假设
6
万哥准备了巨额资金，想投资现在大家千人骂万人锤的破以太，但这个
6
万哥的资金过于庞大，直接硬上可能会产生高达
10%
以上的拉盘滑点，他的期望价格就是
1800
以下。
资金量得多庞大呢？
想想微策略，微策略砸了
350
多亿美元，平均建仓成本
6.7
w/btc
，累计买了
52w
比特币，比特币的市值约
2
万亿美元。微策略持币占比达到了个位数
%
（按
2100w
总量数就是
2.5%
，考虑到早期丢失了超过
300
万币，按
1800
万总量算是约
2.9%
）
。
而微策略最早是在
2020
年
8
月花了
2.5
亿美元买入了
21400
个比特币，建仓成本是
1.1
万美元多。截止到现在
2025
年
4
月，这哥们建仓了
52
万个币，成本价拉到了
6.7
w
。
对应的，如果
6
w
哥想建仓的资金达到了以太坊市值的个位数
%
，比如
2%=25
亿美元级别的，如果想控制建仓成本，就不能像微策略哥那样高调了。
6w
哥，就利用币圈这种想爆明牌杠杆的群体效应，高调立一个大额多头杠杆
6
w
以太（
1
亿美元），刺激币圈用户来砸盘，
6
w哥则在低价收币。
同时为了避免这６ｗ个以太被清算，６ｗ哥需要随时准备好足够的
Dai
随时可以降低杠杆避免被清算。一直到完成全部建仓。
其实，想想
4
年前的
chainlink
在aa
ve
那次大烟花，以及
C
rv老板的那笔近
2
亿美元的超级大清算，可能也就是一种卖币行为。
可能啊（概率低于
5%
）lin
k
的这次就是有超级大户要卖link，为了避免大额砸盘，就开一个
2000
万美元的空头杠杆，刺激币圈合谋拉盘爆他屁股，然后他趁机在爆仓价附近出货。这种花几百万的被清算成本，出货几个亿的代币，太划算了。
而
C
rv老板这次，就是单纯的想出掉自己手里的巨额币，真往市场上砸可能就要直接归零了，砸不了多少钱，但通过建立多头杠杆，抵押crv将
U
借出来的方式实现套现，至于抵押品，就让市场去爆吧。
另外一种更低的可能性就是，这两个在
MakerDao
的
6
万哥，是不是有可能在玩下面这个套利逻辑：
1.6
w
哥在
MakerDao
抵押巨额
ETH
开巨额杠杆借
Dai
，引发行业散户群体做空
ETH
效应。
2.6
w
哥会在自己
MakerDao
金库的清算价格下面（
1800
）买
ETH
，比如在
1750
买。
3.
如果在
MakerDao
清算价格更新后，自己的仓位会被清算，那
6w
哥会提前还部分债务，以避免被清算，或者增加上述
2
里买到的
ETH
，提高抵押品金额，从而提高被清算。
4.
如果
MakerDao
更新清算价格前，实时价格涨到比
1800
高，即
6w
哥在步骤
2
买的
ETH
是盈利的，
6w
哥可以出售掉
ETH
，比如在
1850
卖出，以获利。
就这样，一直往复，直到价格彻底跌破到，
6
w哥所有本金都买成了以太，这样就完成了低于
1800
建仓巨额资金；或者一直涨到又没以太卖的地步，这样就是套利成功，套利结束走人，然后等下一次
1800
机会。
欢迎金融专家数学专家，来指正。
其实，超大资金进币圈一直是一个困难，入金难是一个门槛，另一个门槛就是总池子太小了。在10年前，想大额买比特币，都是选择买矿机挖的策略。
