深圳三宝（华为、腾讯）之一的华大基因，250元我们不看好，现在200元依然不看好

华大基因股价走势

前一阵和一个研究部老同事在北京金融街购物中心吃饭。

谈天说地，提到股票。她很幸运，抽中了华大基因的签，现在快250块钱了，简直是天下最牛逼的投资增幅。

不过，由于对华大的各种评论，她在160块钱左右，基本把股票给卖了。只留下100股种子。

“我就想看看，这股票到底能涨到哪里去。”她说。

那么华大到底是个什么东西？100块的时候，基本市场已经看不懂了，现在已经是250块了，大家又是啥看法？还能追吗？反正买个4000股，就得100万人民币，真心不便宜。

看下了招股说明书。哦，这是一家“基因检测”公司，和体检差不多。流程无非是：买一台设备，准备测试所需试剂，检测结果，最后得出结论。

基本上，这就是个体力活。

和爱康国宾，和美年大健康等公司，确实没有本质不同。

但是，由于公司名称里有“基因”两字，公司的估值明显处于一个远远高过普通体检公司的水平，到底这个基因检测，有没有资格享受数百倍的市盈率估值呢？

你可以想一想，如果你认为刘诗诗长得够美，你想不想知道她的测序结果，到底什么决定了美呢？

华大的生意量是有的。

根据行业报告，全球基因测序市场的总量，大概为100亿美元左右，年均复合增速为40%，应该说，这是个好市场，快市场。而华大是中国最大的基因检测仪拥有者，如果全球市场大，中国市场必然大，因此华大也必然大，逻辑很干脆。全球增速40%，中国假设是80%，那么华大的估值就是80倍，他是龙头，龙头再给40倍，就120倍市盈率吧。

华大并不是核心技术的掌握者。

测序测序，你得有个机器，而机器+试剂的上游供应商，才是整个生态链的利润掌控者。在这个生意中，你往往只能买一家的设备，用一家的试剂，这是个高度锁死的协同生意。可惜，这个上游生产商里，没有一家中国公司，而大家也很清楚，只有中国公司参与竞争的行业，价格战才会血淋淋。因此，华大目前在核心设备上，受制于人。

华大的收费增速前景令人忧虑。

刚才说了，这个市场总量百亿美元，年均增速大概是40%，听着很不错，但是，这增速基本在收入上了，利润可不好说。从现实看，利润基本被上游公司给抢走了，留给华大这样的中游公司则很少。2014年，上游厂商对试剂作了一次大提价，结果当年华大的报表就非常难看，还引发一次风险投资界对基因测试行业的整体性忧虑。最近参与到基因测序行业的公司高达300多家，华大当然还是龙头，但是也许利润会进一步被摊低，前有上游压力，后有同行压力，确实让我不太看好。

当然，我的这种不太看好，是相对这个股价而言的，当前股价250，大概是250倍的估值水平。远远高于120倍的粗糙假设。

250倍，真不是个吉祥数字，投资人们，你们把自己当250呢？